喝酒吃肉哪个香? 8年基金名将“坤坤”和“大白”的股市神坛沉浮

作为易方达基金和兴证全球基金的名将，在张坤和谢治宇两人8年多任职年限、现操盘4只基金等相似的情况下，影响两人任职回报率的各个因素不免被基民拿出来比较一番。

被基民昵称为“坤坤”的张坤偏好价值投资并“集中火力”买入，而肤色较白的谢治宇有个昵称叫“大白”，他讲求整体机会选择均衡配置，如何在两人不同的投资风格下斩获更多基民的信任，是基金经理、公司之间的较量，也是市场的选择。

二者业绩差异

从学历和投资年限来看，谢治宇和张坤可以说是不相上下。谢治宇为经济学硕士，现有8年又146天的累计任职时间，而张坤为理学硕士，累计任职时间为8年又269天。

从履历来看，谢治宇历任兴证全球基金管理有限公司研究部研究员、专户投资部投资经理，现任基金管理部投资总监。目前，他手上管理基金资产总规模为664.23亿元，任职期内基金最佳回报率715.58%。

谢治宇近5年管理的股票型、混合型、指数型基金平均收益率分别为105%、140%和119%，远超同期沪深300平均收益率64%；债券型平均收益率27%，远超同期全债指数19%。

另一边的张坤历任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理、研究部总经理助理。目前，他手上管理基金资产总规模为1331.09亿元，任职期内基金最佳回报率681.97%。

张、谢二人在基金经理中的投资能力拔尖，以两人现在手上任职时间最长的“易方达中小盘混合”和“兴全合润混合（LOF）”做比较，近两年的收益率前者为101.15%，后者为107.7%，差距不大，两人任职期间的最佳回报率同样出自这两只基金。

长期业绩来看，张坤和谢治宇都在任职基金经理8年多的时间将基金的业绩做到了7倍左右的回报；但从短期表现和基民的选择来看，抓住个股成长红利的张坤似乎更胜一筹。

两人手上同时发行于2018年的基金“兴全合宜混合（LOF）A/C”和“易方达蓝筹精选混合”的差异不小。截至6月24日，前者现单位净值2.0566，成立以来的收益率为105.66%；远低于后者2.9910的单位净值和成立以来199.1%的收益率。在这两只基金的比较上，谢治宇相当于给基民少赚了一倍的钱，同样为混合型基金，对比之下，高下立判。

除此之外，两人管理的基金规模也是差距颇大。截至今年一季度，张坤管理的“易方达蓝筹精选混合”资产规模达到880.16亿元，远超谢治宇管理的“兴全合宜混合（LOF）A”320.44亿元的规模。

特别是在去年白马股普涨的情况下，张坤凭借出色业绩收获大批基民信任，现基金资产管理总规模1331.09亿元，成为千亿基金经理。反观谢治宇664.23亿元的总规模只相当于张坤的一半。

高股票配置

两位投资风格不同的基金经理在持股集中度方面的选择不谋而和，股票持仓比例经常保持在90%以上。

集中、坚定地持有所选定的股票是张坤鲜明的风格，他目前在管4只基金，分别是“易方达优质企业三年持有期混合”、“易方达蓝筹精选混合”、“易方达亚洲精选股票”和“易方达中小盘混合”。截至今年一季度，这4只基金的股票占净值比分别为94.76%、94.4%、94.58%、66.86%，其中前十持仓占比更为集中，比例高达83.08%、76.86%、66.10%、75.05%。

其中，贵州茅台、五粮液、腾讯控股3只个股都出现在其中3只基金的前十大重仓股。

梳理谢治宇现在操盘的“兴全合宜混合（LOF）A/C”、“兴全社会价值三年持有混合”以及“兴全合润混合（LOF）”，截至今年一季度，这3只基金的股票占净值比相较之前有所下降，分别为89%、88.2%、88.12%，其中前十持仓占比为37.88%、36.83%、43.72%。

从谢治宇操盘基金前十大重仓股来看，腾讯控股、海尔智家、锦江酒店、平安银行、海康威视、兴业银行、双汇发展、华润啤酒等各个行业都有涉及，个股配置均衡。

值得注意的是，随着近期猪肉价格跳水，相关概念股也受到不小程度的波及，比如主营猪肉食品加工的双汇发展。在谢治宇操盘的4只基金中，双汇发展同时为多只基金的新进个股。他在去年四季度买入该股1983.27万股，今年一季度，又加仓385.34万股，特别是进入了“兴全合宜混合（LOF）A/C”和“兴全合润混合（LOF）”的前十大重仓股。

双汇2020年受疫情影响较大，业绩不太好，今年以来的股价也累计跌去30%以上，外界对此争议不少。《华夏时报》记者就相关问题向兴证全球基金发去采访函，截至发稿未收到相关回复。

值得注意的是，谢治宇在一季度对腾讯控股的持仓比例进行了小幅加仓120.57万股。尤其是腾讯控股在去年底受互联网反垄断新闻的影响不小，但也砸出投资机会，随即腾讯控股不负众望，股价在一季度创下历史新高。

由于今年一季度股市的震荡回调，谢治宇在前期接受媒体采访时表示，今年要降低收益预期，基于对风险的预判，早在去年底就开始调仓，卖出认为估值过高的标的。

各花入各眼

从投资风格分析，谢治宇选股更注重分散和均衡，“把鸡蛋放在不同的篮子里”，持仓个股涵盖不同行业，偏爱制造、电子、金融行业的大盘股。他在个股的选择时比较注重性价比，从增长和匹配的角度去挖掘投资标的。

长期来看，这种投资风格和大盘走势保持一致，但对比其他基金经理，基金的投资回报率就要逊色不少，尤其是碰到今年一季度股市大幅回调的情况。

在不少人眼中，谢治宇相对均衡、业绩波动小的投资风格略显平淡。但在谢治宇看来，一个基金能赚到收益，这个事情并不难，但是要保证长期稳健的收益，其实挺难的。他认为不仅要追求短期的收益率，也要追求比较稳定的长期业绩，这样客户才能长期持有。

对于普通投资者来说，真正需要择时的时候其实很少，只有在市场极度高估或极度低估的时候才要去做。所以与其在意短期的市场波动，还不如选一个好的基金经理，安安静静地做一个长期投资。

不同于谢治宇的均衡配置，张坤更相信股神巴菲特的观点“把你的鸡蛋都放在一个篮子里，然后看好自己的篮子”。

张坤在选股时偏好消费类个股的价值投资，他认为真正的优质企业值得长期陪伴，充分调研并坚定选择成长确定性强的企业集中、长期地持有。白酒是他的持仓中绕不开的一个话题，已经连续重仓持有茅台、五粮液超过7年，连续持有泸州老窖超22个季度。同样的，白酒近两年突飞猛进的涨势也给张坤操盘的两只混合型基金“易方达蓝筹精选混合”和“易方达中小盘混合”带来超过100%的投资回报率，让张坤成功“出圈”。

针对不同投资风格基金经理的选择，业内人士分析称，如果基金背后持仓股是估值相对合理，未来会有一定的上涨空间可以打开，下跌的空间也是有限的，比较适合“集中火力”的投资风格。但风险承受能力弱的还是建议选择均衡配置的价值投资选手比较稳妥。

责任编辑：张书瑗