登陆注册
680992

刘彦春、周蔚文、傅友兴最新观点:白酒表现不好怎么看?对流动性的收缩预期出现了几次反复导致市场波动

财经自媒体2021-06-25 16:45:240

原标题:TOP30 | 刘彦春、周蔚文、傅友兴最新观点:白酒表现不好怎么看?对流动性的收缩预期出现了几次反复,导致市场波动

来源:聪明投资者

聪投TOP30基金经理

聪明投资者历经多年构造出了一套基金的多维分析和评价体系,把着眼点放在基金经理身上,根据长期业绩、Sharpe/Sortino/Calmar Ratio、任职年限、换手波动、基金规模等指标,并对1年、3年、5年、10年段业绩赋予不同权重后进行年化收益排序。

在此基础上,再结合面对面访谈调研,考察基金经理获取超额收益的来源和能力圈所在,特别是剔除了有违规或隐患的基金,定量+定性,最终形成了聪投TOP30基金经理榜单。

从这30名入选的基金经理业绩水平来看,长期远远跑赢市场、超越同行,5年一倍以上是基本门槛;而且风格各有特色,可以从中选出多位互补的基金经理构建多个组合。(点击文末“阅读原文”查看实盘基金组合)

“聪投TOP30”基金经理2021年榜单已经正式发布,接下来,我们将陆续发布相关基金经理的专访等稿件,为大家在2021年乃至未来的投资给出一些参考。

市场来回动荡,这几日,“聪投TOP30”基金经理中的刘彦春、周蔚文和傅友兴,分别对外发表了自己对后市和相关行业板块的判断观点。

先来看聪投提炼的金句:

“白酒行业本身具备周期属性,信用持续紧缩过程中估值阶段性承受压力可以理解……高收入人群受冲击相对较小,高档消费品仍然维持较高景气度,市场很可能高估了总需求边际变化对白酒行业的影响。

白酒行业主要企业经营层面没有问题,疫情考验下,优势企业竞争力进一步增强,增长可预见性进一步提高。

伴随盈利增长以及估值修复,头部白酒企业投资价值相对明确。“

“市场正在给全球经济运行正常化定价,但对流动性的收缩预期出现了几次反复,市场因此出现较大波动。”

“我们未来将沿着“从利润増长持续性中寻找投资机会”的主线寻找三类投资机会:

第一类,是未来多年景气持续向好的新兴行业;如自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务、教育等;

第二类,是目前趋势还好的行业;如消费、新能源、有色、化工等;

第三类,是市值与景气处于低位的行业,如餐饮、酒店、旅游、航空、博彩、银行、地产等,这些行业受疫情影响大,估值还处于低位。

第一类是长期性机会,寻找合适的买点;

第三类投资机会在未来一年获取绝对收益的概率更高。“

“从5月通胀数据来看,近期中美的物价数据屡次超出市场预期,

其中美国5月CP数据更是创近13年高点。

但是,我们认为疫情后的经济复苏不同于正常经济周期复苏……中美央行都倾向于在疫情有效控制后,再考虑相关政策的收紧。“

刘彦春:谈谈对白酒板块及后市的看法

1、白酒板块春节后表现不太好,对此怎么看?

刘彦春:年初以来,金融体系资金充裕,但实体经济融资收紧,基建投资增速下行,相关产业链呈现周期触顶特征。白酒行业本身具备周期属性,信用持续紧缩过程中估值阶段性承受压力可以理解。

对比消费各个领域,可以发现大众消费品更为疲弱,显示中低收入群体收入水平受疫情影响更大,消费倾向受到抑制;

高收入人群受冲击相对较小,高档消费品仍然维持较高景气度,市场很可能高估了总需求边际变化对白酒行业的影响。

从估值角度看,信用收缩最快的阶段已经过去,实体经济相关板块估值收缩也将接近尾声。

抛开宏观背景,白酒行业主要企业经营层面没有问题,疫情考验下,优势企业竞争力进一步增强,增长可预见性进一步提高。

二季度市场流动性超预期宽松,下半年能否持续很不确定,追逐现阶段市场热点风险巨大。

伴随盈利增长以及估值修复,头部白酒企业投资价值相对明确。

2、今年以来市场比较震荡,对后市怎么看?

刘彦春:市场正在给全球经济运行正常化定价,但对流动性的收缩预期出现了几次反复,市场因此出现较大波动。

二季度,国內金融体系超预期宽松,市场所谓的成长风格演绎到极致。

下半年资金环境存在变数,仍然存在大幅震荡可能,需要小心应对。

当然,我们长期仍然看好消费和科技领域的优秀公司,会在相关领域持续提升认知,耐心寻找投资机会。

3、有什么话想对持有人说?

刘彦春:感谢持有人一直以来的陪伴。权益市场波动是常态,但伴随社会财富增长、效率提升,市场持续向上的方向不会改变。

我们会继续提高投研能力,动态调整组合持仓,努力为持有人创造价值;也希望大家能够用闲钱做投资,看短期波动,陪伴优秀公司长期成长。

中欧周蔚文:

从利润增长持续性中寻找机会

市值与景气处于低位的行业

在未来一年获取绝对收益的概率更高

周蔚文:我们未来将沿着“从利润増长持续性中寻找投资机会”的主线寻找三类投资机会,综合考虑经济、资金、股市估值三大因素来看,A股市场未来半年中性;

全球宏观经济大概率会保持较好的增长,中国经济增长在四季度开始环比钝化。

与经济增长趋势相对应的是低利率环境将有所改变,物价上涨,央行未来将回收流动性。

目前股市经过两年结构性牛市,整体估值不低,有部分结构性泡沫,也有估值合理或低估的板块,还存在结构性机会。

基于上述的分析,我们未来将沿着“从利润增长持续性中寻找投资机会”的主线寻找三类投资机会:

第一类,是未来多年景气持续向好的新兴行业;

如自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务、教育等;

第二类,是目前趋势还好的行业;

如消费、新能源、有色、化工等;

第三类,是市值与景气处于低位的行业,

如餐饮、酒店、旅游、航空、博彩、银行、地产等,这些行业受疫情影响大,估值还处于低位。

第一类是长期性机会,寻找合适的买点;

第三类投资机会在未来一年获取绝对收益的概率更高。

我们将根据相关产业未来利润增长率、估值情况动态调整板块配置比例,保证组合一定的进攻性。

傅友兴:经济目前处于圆弧曲线的顶部,温和地走弱

美国通胀虽创新高,但这轮复苏不同于正常经济周期复苏

傅友兴:近期,统计局公布5月经济数据。

如果观察两年平均值,可以看到工业生产、地产投资和出口交货值小幅下降,制造业投资、社会消费品零售总额和服务业生产小幅回升,整体有一定的对冲。

考虑到前者的重要性更大,可以认为经济目前处于圆弧曲线的顶部,同时较为温和地走弱。

从5月通胀数据来看,近期中美的物价数据屡次超出市场预期,

其中美国5月CP数据更是创近13年高点。

但是,我们认为疫情后的经济复苏不同于正常经济周期复苏。

本轮经济复苏具有不确定性、不均衡性的特点。中美央行都倾向于在疫情有效控制后,再考虑相关政策的收紧。

在目前的市场里,不同行业不同股票的分化是比较大的。

对于我们来说,在投资个企业之前,还是要去认真地评估目标企业的价值。

因为只有经过深度的研究和价值评估,我们才能判断它目前的股价相对价值来说是否存在低估,才会进一步去考虑投资。

责任编辑:张书瑗

0000
评论列表
共(0)条
热点
关注
推荐