确定方案第5天就回购千亿市值龙头TCL科技底气何在？

上海证券报2021-06-27 18:05:010阅

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原标题：确定方案第5天就回购，千亿市值龙头底气何在？

仅仅5天。

6月25日，TCL科技耗资约1.5亿元回购了1928.12万股，占公司总股本的0.14%，回购价格区间为每股7.69元至7.8元。

而TCL科技6月20日才确定了回购方案，拟出资6亿元至7亿元回购部分股份，回购价不超过每股12元。据此测算，TCL科技拟回购股份比例占总股本约0.36%至0.42%。

TCL科技快速实施回购并非个案。上海证券报资讯统计显示，6月1日至26日，有8家公司在发布回购方案后不久便实施了首次回购。

TCL科技迅速回购的底气何在？

在方案发布后的第5天就回购，表明TCL科技对公司未来发展充满信心。

TCL科技2020年实现营业收入766.77亿元，同比增长（重组后同口径）33.9%；归属于上市公司股东净利润（下称“净利润”）43.88亿元，同比增长67.63%；截至2020年底，公司资产负债率65.1%，经营性净现金流入167亿元。TCL科技董事长李东生此前表示：“公司（2020年）经营效率持续改善，全面超额完成年度预算目标。”

作为TCL科技的重要子公司，TCL华星围绕印刷OLED、QLED以及Mirco-LED等新型显示技术、关键材料和设备领域持续加大研发投入，取得重大进展。公司2020年新增PCT专利申请1536件，累计PCT专利申请数量达12797件。同时，公司战略投资日本JOLED公司，加快布局下一代新型显示技术。

对外并购方面，TCL科技竞价收购了天津中环电子信息集团有限公司，进而间接持有中环股份和天津普林的控股权，以及中环计算机等业务资产，借此踏入半导体光伏和半导体材料产业赛道。

目前，TCL科技的核心业务由半导体显示产业、半导体光伏及半导体材料产业以及产业金融和投资平台三个业务板块组成。李东生曾表示：“本人有信心，2021年本集团整体营收和利润将获得显著增长。”

2021年第一季度，TCL科技实现营业收入321.44亿元，同比增长133.91%；净利润24.04亿元，同比增长488.97%。

然而，当前TCL科技的股价表现并不理想。

TCL科技此次推出2021年回购方案，是基于对公司未来发展的信心和投资者利益的维护，兼顾对公司员工激励的需求，结合公司股票近期二级市场的表现，并综合考虑公司经营情况及财务状况等因素。此次回购部分股份，TCL科技将用于员工持股计划或者股权激励。

银河证券研报认为，TCL科技在行业景气高峰推出高溢价股份回购方案，彰显管理层对公司未来长期发展的信心。

6月21日，TCL科技发布《2021-2023年员工持股计划（第一期）（草案）》，面向中高层管理人员和优秀核心骨干员工制订了本期持股计划，资金规模上限不超过7.4亿元，来源为公司在2019年和2021年分别通过回购方案所回购的股份。

行业景气度提升区别于此前回购

区别于2019年确定的回购方案，TCL科技发布2021年回购方案的背景是，当前面板行业的景气度高涨。

李东生此前认为：“2021年受芯片和玻璃供应短缺及新产能开出延误影响，LCD面板市场供需持续偏紧，预期2021年上半年产品价格依然坚挺，下半年供需大致平衡。”

TCL科技近期在机构调研报告中介绍，从2020年6月至今，各个尺寸的TV面板上涨幅度不同，以32英寸为代表的小尺寸产品涨幅达180%，而65英寸、75英寸等大尺寸产品的涨幅在60%至70%。

行业景气度高涨，迎来机构投资者密切关注。从2021年3月至今，TCL科技共接待了5场机构调研，每场均有上百家机构参与。

例如，TCL科技6月15日召开的机构调研电话会议，有包括中金基金、中信建投、天风证券、鹏扬基金、鹏华资产、大成基金等215名机构投资人，首先关注的是未来面板价格变化。

面板行业属于周期性行业，有投资者关注其近期价格上涨收敛，对TCL科技等公司的盈利能力产生负面影响。“从未来一到两个季度来看，小尺寸价格应该会有向下调整的空间，而大尺寸调整空间不大。”TCL科技董秘廖骞认为，目前，从供给上看，小尺寸产品有货但并不宽裕，65英寸及以上大尺寸产品在全球范围仍然缺货。

TCL科技方面介绍，从总体库存来看，目前面板厂库存还处于历史最低水平。整机厂方面，虽然中国的部分厂商在部分区域的整机库存出现略微上升，但是从整体库存来看，目前仍然显著低于历史平均水平。

华西证券近期发布研报认为，在目前面板产能及产线建设情况下，京东方和TCL华星（TCL科技子公司）掌握整个产业定价权及产能扩张权；从供需周期看，未来TV面板的供需关系会维持稳定，面板价格不会出现2016年至2019年供大于求的情况，产业呈现成长属性。

中环股份同步回购

中环股份作为TCL科技的间接控股子公司，其此次回购动作与TCL科技步调一致。

同样是在6月20日，中环股份确定回购方案，拟用自有资金以不超过每股42元的价格回购部分股份，回购资金总额预计2.8亿元至3.3亿元。

6月23日，中环股份出资447.48万元（不含交易费用）回购13.4万股，占公司总股本的0.0044%，回购价格区间在每股33.34元至33.42元。

中环股份的主要产品包括半导体材料、半导体器件、新能源材料、新材料的制造及销售，融资租赁业务，高效光伏电站项目开发及运营。2021年第一季度，公司实现营业收入74.63亿元，同比增长65.23%；净利润5.41亿元，同比增长114.58%。

国盛证券近期发布研报称，进入6月以来，光伏产业链上游价格有所松动，后续若产业链价格企稳，有望推动光伏装机需求稳步释放，行业景气正在逐步复苏。中环股份于2019年推出的210大尺寸硅片，有望为公司2021年业绩带来强力支撑。