贝莱德：20年来从未如此便宜过 高质量股票正在市场上折价出售

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全球头号资管巨头贝莱德公司的首席投资官Tony DeSpirito在一份新的研究报告中称，高质量股票相对于大盘的估值折让，已经达到本世纪初互联网泡沫以来的最大水平。

DeSpirito将高质量股票定义为那些产生利润和具有定价权的公司（因此，这显然不包括特殊目的收购公司）。这些公司显示出强大的会计信誉，能够有效地管理其资产负债表和现金流，大多数以派息的方式向股东返还资本。

有趣的是，尽管高质量公司的基本特征令人印象深刻，但在过去9个月里，这些股票本身却受到冷落。

贝莱德的研究显示，自2020年11月宣布新冠疫苗以来，高质量股票的表现一直不佳，估值走低。在全球经济复苏之际，投资者大多避开或抛售高质量股票，转而押注风险较高的股票（这些股票在复苏初期获得强劲涨幅）；而不是在全球经济复苏期间向高质量股票公司支付高价。

Invesco S&P 500 High Beta ETF的相对表现就是一个很好的例子，它包括嘉年华公司（Carnival Corp．）和美国联合航空公司（United Airlines）等风险极高的经济复苏类股。这只ETF今年迄今的涨幅非常强劲，达到31%，超过了标普500指数13%的涨幅。与此同时，Schwab U.S． Dividend Equity ETF（包括家得宝等优质派息公司）今年仅上涨17%。

现在，DeSpirito表示，最近的趋势即将重回高质量股票。“我们看到了高质量股票能得到更高估值的潜力。随着经济周期的发展，市场将拥有更加正常化的增长率，投资者可能会变得更加谨慎，对税收、通胀和美联储政策转变的时机感到担忧，”DeSpirito解释道。

责任编辑：戚琦琦