9倍大牛股一度跌停：三年累计亏损超33亿 小康股份凭什么跻身千亿俱乐部

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9倍大牛股一度跌停！三年累计亏损超33亿 这只新能源汽车股凭什么跻身“千亿俱乐部”？

来源： 全景财经

就在宁德时代超越五粮液成为深市一哥之际，另一只新能源汽车概念股却遭遇闪崩。

6月29日，小康股份（601127）开盘后股价震荡下挫，盘中股一度触及跌停，截至收盘，报70.09元/股，跌幅6.53%。

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值得注意的是，从去年底低点至今年最高点，小康股份股价一度翻了近9倍，其总市值也于一度突破1000亿元。

然而过去三年，小康股份扣非后净利润累计亏损超33亿元，仅从业绩来看，或无法撑起这份1000亿市值。

9倍大牛股突然闪崩

公开资料显示，小康股份是集汽车整车及汽车发动机、汽车零部件制造、销售于一体的制造型企业。

然而，在去年11月份之前，该公司及股价受到的市场关注度都不算高。

就在2020年11月份，小康股份的股价开始出现异动，仅11月一个月，其股价就由8、9元附近涨至近20元，一个月就实现了翻倍。

今年4月份，该公司股价再度出现异动，当月股价再度翻倍。

而若从2020年11月的低点8.8元/股（复权后）开始计算，至今年6月盘中最高点87.1元/股（复权后），小康股份的股价在8个月内最高翻了近9倍。可以说，从一只默默无闻的股票转身为9倍大牛股。

与股价一同不断创下新高的还有总市值，小康股份的市值规模在今年6月21日一举突破1000亿，一度逼近广汽集团、长安汽车。

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随着新能源板块热度不断上升，小康股份获得的关注度也越来越高。

好景不长，在千亿俱乐部待了不足一周，小康股份的股价就开始回调，6月29日，小康股份大跌逾6%，最新总市值较最高市值已蒸发近100亿。

针对此前公司股价的异常表现，小康股份曾多次发布股票交易风险提示公告，公司董事长张正萍也曾表示，“目前公司股价已经严重偏离了基本面支撑，这种非理性上涨并不利于公司未来的持续健康发展”。

与华为合作 股价再度飙涨近300%

从一只名不见经传的股票长成9倍大牛股，小康股份凭什么？

从小康股份公告来看，小康股份之所以被资金关注，一方面来自于该公司的新能源汽车项目。

2020年10月，小康股份曾披露定增预案，拟向不超过35名特定投资者增发不超过3.78亿股，募资总额不超过27.05亿元，将用于SERES智能网联新能源系列车型开发及产品技术升级项目、营销渠道建设项目及补充流动资金。

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图/公司公告

彼时，新能源概念股正在受到投资者热捧，2020年11月，在美股上市的小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车单月分别飙涨203.20%、78.43%、65.24%。

与此同时，去年11月中旬，原中信建投证券研究发展部副总裁、汽车行业分析师余海坤宣布加盟赛力斯并任职CEO，全面负责旗下金康新能源赛力斯SERES的研产供销工作。此消息后，小康股份连续录得两个涨停，此后小康股份更是在8个交易日录得7个涨停，市场一度将其称作“妖股”。

然而对于小康股份后续的暴涨，市场更倾向于认为主要是与华为概念有关。

实际上早在2019年初，小康股份就已与华为举行了全面合作签约仪式，双方将深入推动新能源汽车领域合作。

今年以来，小康股份与华为的合作更为频繁。1月底，小康股份旗下赛力斯正式发布了联合华为共同研发的全新智能增程系统——驼峰智能增程系统，以及基于这一套系统打造的赛力斯SF5自由远征版车型，这是这一系统的第一次量产上车。此外，华为是赛力斯SF5的电动部件和HiCar座舱部件的供应商。

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图/小康股份官网

4月7日，小康股份与华为签署赛力斯新能源汽车合作协议。小康股份旗下赛力斯、东风小康等品牌作为首批车企进入了华为“5G汽车生产圈”。华为不仅为小康股份旗下的电动车品牌赛力斯提供包括无人驾驶系统等智能网联解决方案，还为小康股份提供了销售渠道。

受上述消息影响，小康股份的股价开启了新一轮上涨，股价从4月初的23元（复权后）附近，一直涨到今日的收盘时的87元（复权后）附近，短短两个月的时间，暴涨近300%。

三年累计扣非净利润亏损超33亿

尽管股价一路飞升，但市场抛出了疑问：小康股份的基本面能否撑起这份1000亿市值呢？

与众多新能源车企一样，小康股份目前仍处于亏损状态。财报显示，2018年至2020年，小康股份的营收、净利润均呈现较大下滑趋势。2020年小康股份营收同比下滑21.12%至143.02亿元；同期归母净利润则同比下滑2690.76%至亏损17.29亿元。

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若从扣非后净利润来看，小康股份已累计亏损三年，累计亏损超33亿元。小康股份的亏损主要来源自对新能源汽车赛力斯的巨额投入。

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另外2021年一季报数据显示，小康股份第一季度总营收为32.89亿元，净亏损5.32亿元。

不过在与华为的合作进入实质性阶段后，小康股份的新能源汽车销售开始攀升。

官方数据显示，5月，小康股份汽车销量为2.80万辆，同比增长31.19%；1-5月累计销量为11.15万辆，同比增长26.07%。

其中，小康股份旗下新能源汽车销量为3038辆，同比增长75.51%。1-5月，小康股份新能源汽车累计销量约1.06万辆，同比增长110.81%。

值得注意的是，5月份赛力斯SF5销量仅为204辆，只占其新能源汽车比例很小的一部分。不过有市场人士指出，这一车型在5月底才开始交付，销量低于预期实属正常。

不过，对于公司未来的业绩，小康股份的实控人张兴海并不悲观。

在一个月前举行的股东大会上，张兴海一直强调，公司目前的亏损为短期亏损。他还透露：“公司从弹簧产品起步到近年来在新能源汽车领域的不断拓展，目前公司聚焦新能源汽车的布局已经开花结果，后续公司还将陆续上市2-3款智能网联新能源汽车。”

今年5月，小康股份此前发布的定增预案获证监会批准，拟募集资金25.93亿元，这意味着，小康股份在新能源汽车方面的投入将得到加强。

但是在新能源汽车有关的巨大投入正在蚕食传统汽车业务带来的利润的情况下，如何保障后续的投入也仍是小康股份不得不面对的一道难题。

机构谨慎看待赛道股高估值

不可置否的是，新能源汽车这条赛道上近年来跑出了不少大牛股。

恰巧6月29日，A股新能源汽车龙头股宁德时代股价再度创下新高，其总市值更是超越了五粮液成为深市一哥。

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然而越是热门的赛道，市场对于估值的讨论声音就越高。一些机构的大佬开始站出来发声：警惕赛道股的高估值。

在披露今年一季报之际，景顺长城韩文强就表示：无法在显然泡沫的估值水平下仍然追逐趋势。

在兴业证券的年中策略会上，谢治宇也曾公开表示，要在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险，等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。

而仁桥资产也在今年6月发布观点称，对于赛道板块来讲，最核心的问题是极高的估值，如果用DCF倒算当前市值的话，你会明显地意识到，假设中的永续增长率或贴现率是显著偏离常识的。“对于赛道板块，我们的选择是规避的，因为无论是一门生意，还是一项投资，过高的支付购买价格肯定是不明智的，多数不可逆的损失风险都是由此而来。”

尽管多数机构对于新能源汽车板块的未来前景表示看好，但回到小康股份本身，在新能源汽车产量较小的情况下，这家公司能否撑起千亿市值？相信大家心中已经有了答案。

责任编辑：杨红卜