别抢爆款基金 比如双创50?
原标题:别抢爆款基金,比如双创50?
来源:吴晓波频道
你们要进窄门。因为引到灭亡,那门是宽的,路是大的,进去的人也多。
——《马太福音》
文 / 巴九灵
最近创业板与科创板50指数的良好表现,带火了中证双创50指数基金的发行。
6月23日,首批双创50ETF基金全部募集结束,规模上限共计295亿元。紧接着,第二批场外双创50指数基金也火速获批,预计将于7月5日(下周一)发售。
中证双创50指数,是中证公司从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司股票作为样本的指数。
因为选定范围是新兴行业,双创50指数剔除了创业板中金龙鱼(食用油)、东方财富(券商)、温氏股份(养猪)等传统行业的股票。
另一方面,双创50指数选入了创业板上市公司,盈利情况比单独投资科创板公司更稳定。
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强强联合、双剑合璧正是双创50指数的一大卖点。
那么,双创50指数基金的预期真有这么好吗?
01
实际上,基金界一直有个规律:好做不好卖,好卖不好做。
好做不好卖,指的是股市处于相对低位时,基金接下来容易做出好成绩,但因为股市下跌,投资者不愿意买基金,对基金公司来说,就是基金“不好卖”。
反过来,好卖不好做指的是股市行情火爆,投资者蜂拥入市,此时基金很容易募集资金,但因为股市之前透支了上涨,接下来很难有好的基金净值表现。
回顾历史经验,2007年与2015年牛市时期,A股市场都出现了爆款基金发行的现象。
*基金指权益类基金,等于普通股票型基金+偏股混合型基金+灵活配置型基金+被动指数型基金。
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据中航证券统计,在2007年股市上升阶段,3月份权益类基金单月发行规模近1000亿元。
而等到牛市结束时,2007年第四季度后有多个月份权益类基金发行规模近似为0,接着股市开始走牛。
2015年也是如此,4月份权益类基金发行量突破历史纪录,达到4380亿元;而经历6、7月的千股跌停之后,8月份基金发行量萎缩至不足35亿元,随后股市又开始反弹。
今年上半年其实也是一个循环:
1月份,股市赚钱效应好,诸多百亿基金一日售罄,股票型基金单月发行份额突破600亿;
2月份过完春节,“抱团股”大跌,新基金发行开始降温;
3、4月份,股市进一步走低,基金认购规模一路下滑,期间共81只新发基金因认购不足延长募集期限;
到了5月份,股市企稳回升,基金发行份额也环比回升。
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02
基金发行规模出现波动的一个原因是它有波动的空间——我国家庭的资产配置大多在房产,只有很少部分投向股市。
2019年,央行对30个省市的3万个城镇家庭进行了资产负债情况调查。样本家庭所有的资产中房地产配置占比约六成,比美国家庭的比例高出28.5%。
金融资产的配置比例偏低,仅占两成,比美国低22.1%。其中,存款占总金融资产的比达到53.9%,股票及基金占比分别只有6.4%及3.5%。
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正因为股票、基金类资产在家庭资产中占比很低,所以只要我们搬一点存款到股市、基金,就会带来极大的波动。
相比之下,美国家庭有各种养老金退休计划,可以说能投资股市的钱都已经投入股市,是个存量市场,所以基金发行的波动性不如我们这么高。
据美国投资公司协会(ICI)发布的《Factbook》数据,2007-2018年,最多的一年美国有996只新基金发行,最少的年份有582只基金发行,差距在一倍之内。
一方面有新基金成立来满足投资者需求,另一方面基金发起人会将无法吸引投资的基金进行合并或清算。
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“赎旧换新”的结果是,从2007到2018年,美国共同基金的总数从8723只增加到9599只,增幅仅为10%左右。
而中国在2016-2018短短三年间,股票型+混合型基金的数量就从1804只增加到3302只,增幅达到83%。
03
当然,基金发行的冷热交替,还与投资者的心态有关。
行为经济学认为,人们进行投资决策时是非理性的。
理查德·泰勒(诺奖得主,行为经济学家)在1985年的一项研究中发现,投资者对于利好消息和利空消息都会表现出过度反应。
同为诺奖得主的罗伯特·席勒做过一项统计:当日本股市见顶时,只有14%的人认为股市会暴跌;当股市暴跌以后,有32%的投资者认为股市还会暴跌。
这是因为人们有保守性偏差:一只股票出现利好消息时,人们会产生乐观情绪,此时如有新的利空消息,人们很难一下子变得悲观,反之亦然。
有过度自信:人们会过分相信自己的判断(每个司机都认为自己的开车能力超过平均水平),看好一只股票时,对利好消息会加剧自信,对利空消息则会选择性忽略。
因此,股市往往涨时涨过头,跌时跌过头。
同理,当投资者认为股市涨了还要涨,基金销量也会大增;当认为股市跌了还要跌,基金发行就会陷入寒冬。
而根据历史经验,基金申购火爆时,市场往往处于高位,这时候申购新基金,其实是你的买入成本高。而基金能不能盈利,关键要看市场接下来的走势。
责任编辑:蒋晓桐
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