国潮、医美出牛股，今年9只翻倍！下半年港股风格会转变吗？

来源：华盛通

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要说港股上半年的市场风格，不同行业的板块个股可谓呈现“冰火两重天”的状态，股价走势分化极大。

其中代表国潮崛起的国产运动品牌、医疗行业中医美、医药、医疗器械等细分行业个股诞生的牛股众多，而传统的金融、地产为代表的“价值股”板块则仍然估值较低，过半数跑输市场。详细情况我们来看看。

一、飙升的国潮和医美，金融、地产“价值股”遇冷

首先是国产品牌板块，通过华盛通数据可以看到，今年以来行业整体保持上涨的态势。

其中截至29日，今年以来累计涨幅超过50%就有5只，其中国产运动品牌361度和特步国际累计涨幅甚至超过200%。坐享超额收益，一键投资港股国潮股，点此3分钟开户>>

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而观察估值指标，特步国际、安踏体育以及李宁的市盈率分别高达62倍、82倍以及117倍。

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来源：华盛证券

而港股医疗板块中的翻倍牛股就更多了。

截至29日，今年以来累计涨幅超过100%就有7只，其中与时下火热的医美行业相关的公司现代牙科、四环医药、康哲药业、昊海生物科技就占了有4只。

而除了医美以外，生物制药相关公司金斯瑞生物科技、诺诚建华-B，医疗器械相关公司微创医疗、沛嘉医疗等涨幅表现也颇为亮眼。

而观察估值指标，金斯瑞生物科技、诺诚建华、沛嘉医疗由于未盈利无法用市盈率估值，而海吉亚医疗、瑞丽医美两股的市盈率更是高达314倍和265倍。

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来源：华盛证券

而与国潮板块和医美板块相关公司行情大热形成对比的，要数港股传统的“价值板块”。

通过华盛通数据观察，港股市场上主要的银行、保险、地产14家相关公司，今年以来有9家累计涨幅低于5%。

要知道恒生指数今年以来累计涨幅为6%，也就是说大部分的价值股甚至跑输了大市。

而观察具体个股数据，可以发现知名企业工商银行、融创、万科、碧桂园、中国平安以及中国恒大今年以来整体股价甚至是下跌的。

观察估值方面，这14家公司中有12家市盈率在单位数，与医美国潮板块高企的估值水平形成鲜明对比。

不仅如此，除了中国平安、招商银行、万科企业，其他11家公司的市净率跌破了1。

如果简单理解，市净率破1也就意味着仅需用少于净资产的价值来收购公司的全部股权，可见港股中金融地产板块估值之低。

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来源：华盛证券

二、国潮医美赛道景气、有业绩增长支撑

国潮和医美板块持续表现强势，其中个股估值显得非常高，究竟未来的时候还能保持上涨的趋势呢？

国潮和医美板块上涨的背后并非纯粹的概念炒作，其主要原因或与行业未来仍有较大发展空间以及公司业绩保持了高速增长有关。

拿中国医美市场来说，中国的医美市场已经进入高景气时期。

据Frost & Sullivan数据，2019年中国医疗美容服务行业市场规模达1,436亿元，仅次于美国居全球第二大医美市场。

2015-2019年，中国医美市场复合增速为22.5%，正处于快速成长期。

该机构同时预计，2019-2024年，医美行业将以17.3%的复合增速持续扩容（其中2020年受疫情影响，增速降至5.7%，预计2021年恢复至20%以上快速增长）。坐享超额收益，一键投资港股医美股，点此3分钟开户>>

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来源：中金

而从全球主要国家渗透率对比来看，中国较韩国和美国仍有约6倍左右的超大提升空间。

中国的国产运动品牌赛道同样也有着类似逻辑。

中国鞋履CR20（前二十名品牌市场占有率）从2011年的24%快速提升至20年的45%，海外头部运动品牌集中化明显。

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来源：Euromonitor，浙商证券

经过机构浙商证券估算，以耐克、阿迪达斯、斯凯奇等前十名中六大海外品牌在2020年国内零售总额超过1000亿元人民币，而安踏（含FILA）、李宁、特步三家合计约380亿元人民币。

据统计在电商平台京东，6月1日至6月18日运动国货品牌的成交额同比增长超100%，新兴国货品牌成交额同比增长4倍。

安踏、李宁、匹克、乔丹、361°排在最受欢迎运动国货品牌的前五位。

随着消费者对于国产品牌的认同感和国产品牌的设计、技术不断提升，国潮抢占海外品牌市场的趋势有望不断加强。

不仅行业赛道好，港股上述两大板块中，不少公司的业绩也呈现了高速增长的态势，为它们的股价水平形成的支撑。

例如布局了医美的昊海生物科技最近发布业绩预告，其上半年预计归属于上市公司股东的净利润约2.2亿元人民币至2.5亿元，同比增长约699.21%至808.19%。

而国产运动品牌巨头李宁发布业绩预告，预期今年上半年录得净利不少于18亿元，去年同期为6.83亿元。

相对于2020上半年，今年上半年李宁净利润增幅将超163%。李宁表示，集团业绩改善主要是由于收入增长超过60%以及经营利润率持续改善。

在公布了强劲的业绩预告后，多家大行也对李宁纷纷上调了目标价。

高盛将李宁公司的目标价由70港元上调至103港元；同时将安踏的目标价由180港元上调至215港元。

该行表示，李宁强劲的销售趋势、零售折扣的显著改善、积极的经营杠杆作用，加上不断上升的品牌资产和强大的执行力使该行对其充满信心，预计长期结构性上行，所以将李宁的盈利预测上调13%-19%。

此外，该行还更新了去年“蓝天情景”分析，预计国产品牌市场份额的上升空间：从长远来看，安踏、李宁都有47%-50%、48%-49%的上涨空间。

三、地产、金融是否会有修复行情

对于地产股，中泰证券研究首席经济学家李迅雷指出，地产板块长期受压于三大因素。

第一是人口结构和城镇化率拐点已经出现。

2016年以来，我国城镇化推进速度逐渐放缓，20-54岁人口占比见顶回落，同时2018年城市人均住房面积已达到39平方米，达到部分发达国家水平。

参考国际经验，房地产市场已经进入降速提质时代，行业销售和投资将趋势性下行。

第二是居民部门负债率上升较快，加杠杆空间有限。

地产市场繁荣的背后是居民按揭贷款增加和部门债务率的快速上升，根据BIS统计，2008年末我国居民部门杠杆率还不到20%，12年间上升到接近60%，年均增速超过3个百分点。

如果用居民债务占可支配收入比重这一指标衡量，2019年已经超过90%，进一步加杠杆的空间较为有限。

第三是政策定调“稳杠杆”，房企高周转模式难以维系。

随着地产融资调控政策持续收紧，房企去杠杆、降负债已是大势所趋，作为长期以来拉动中国经济的“火车头”，房地产业的地位可能逐渐下降。

高质量发展的“后地产”时代，如何培育经济增长的新引擎，将成为实现2035远景目标的关键。

而关于金融股，大摩指出内银一季度业绩由于去年同期基数过高而放慢，预期未来主要的内地银行股拨备前经营利润(PPOP)和盈利可有进一步复苏，主因受益于净息差稳定增长、资产质量改善，以及费用收入增长等。

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来源：公告

而知名投资人李录在2020年底曾通过旗下的喜马拉雅资本完成1326.2万股邮储银行H股增持，耗资约5607万港元。李录总共已买入约12.7亿股邮储银行H股股份，占该行已发行H股数量的6.4%。

无独有偶，有着“公募一哥”之称张坤旗下知名基金易方达蓝筹精选在2021年一季度末公布的持仓中，市值排名前十的持仓个股就有招商银行和平安银行，总持仓额超过86亿元。

李录曾经在哥伦比亚大学演讲中提到，其青睐的投资方法是买入低估值标的，然后等待估值修复。其曾经分享过按照这样方式投资的案例（添柏岚&现代百货）都有5-7倍的可观收益。

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责任编辑：张海营