A股半导体上半年图鉴：明微电子大涨423%携领六成企业飙红

投资研报

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6月30日，明微电子（688699.SH）等半导体股暴涨及涨停的表现为今年上半年半导体板块的表现画上了句号。回望今年前两季，半导体板块在一季度经过漫长调整期后，迎来二季度的大爆发，指数连连攀升，诸多个股市值创历史新高，涨幅非常亮眼。

据同花顺iFinD数据显示，以同花顺行业类为标准，今年上半年，在117个半导体股中，约6成公司股价区间涨跌幅为正，其中包括明微电子、富满电子（300671.SZ）及全志科技（300458.SZ）在内等7家公司股价涨幅超100%，最高达423%。而在跌幅居前的公司中，包括有科翔股份（300903.SZ）、澜起科技（688008.SH）及鹏鼎控股（002938.SZ）等非ST及*ST公司，生益电子（688183.SH）以-31%较为靠后。

眼下正值半年报披露期，目前，已有多家半导体企业吹响预盈“号角”，影响二级市场。据业界人士介绍，第三季度是半导体行业的传统的旺季。在当下产能无法缓解产能缺口，缺货危机仍在发酵的情况下，半导体供需失衡的问题或将在下半年继续延续，下半年预计会旺季更旺，更加刺激经营表现。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉《华夏时报》记者，在国产替代加速、行业景气度高、国家政策扶持的背景下，下半年行业依旧存在较大的投资机会。

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涨幅靠前企业

明微电子暴涨423%

据《华夏时报》记者观察，受新冠肺炎疫情、政治地缘博弈、市场需求回暖、产业链产能错配及产品价格持续上涨等因素的叠加，半导体行业景气度持续向好，这引发了A股半导体板块爆发。

陈雳告诉本报记者，今年一季度受全球通胀预期升温，美国十年期国债利率上行等因素影响，科技板块纵然一季报整体业绩较好，但仍整体出现了较大回落。而二季度以来，随着全球通胀预期的降温，科技板块迎来了估值修复。

今年上半年，明微电子、富满电子、全志科技、中颖电子（300327.SZ）、国科微（300672.SZ）、士兰微（600460.SH）、上海贝岭（600171.SH）及中晶科技（003026.SZ）在117个半导体股中涨幅居前，是仅有的涨幅超100%的半导体股，其中，明微电子、富满电子及全志科技达到423%、296%及175%。

作为涨幅冠军，明微电子在6月30日这一天格外出彩，其在二级市场强势涨停。记者注意到，这或与公司业绩欲盈有关。6月29日晚间，该公司发布公告称，预计2021年上半年的净利润为27，000万元到30，000万元，同比增长832.38%到935.98%。而该公司一季度净利已同比增长392.30%。

陈雳告诉《华夏时报》记者，明微电子率先披露超8倍增长的业绩进一步带动半导体板块的上涨行情。而针对如此亮眼的半年报成绩，东吴电子王平阳团队认为，预计随着公司LED驱动IC品类和应用的持续拓展，公司营收规模和盈利能力有望稳步提升。

记者翻阅明微电子近几年财报发现，明微电子营业收入与净利润逐年攀升，但归属母公司股东的净利润同比增长率波动明显。该项数值在2016年至2020年分别为106.82%、104.53%、-38.77%、67.79%及35.36%。此外，明微电子扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润同比增长率在上述几年分别为389.20%、103.89%、-35.40%、81.55%及39.45%。

据资料显示，明微电子成立于2003年，于2020年在上交所上市，主营业务为专业从事集成电路的技术研发、设计、测试和销售。截至今年一季度，明微电子在册股东总计5708户，相比上一季度减少4812户，降幅为45.74%。

经过这半年角逐，除了暴涨的上市公司，也有股价颓势的公司。记者梳理数据后发现，2021年上半年，区间跌幅超20%的半导体股有9个，分别为ST方科（600601.SH）、*ST大唐（600198.SH）、科翔股份、澜起科技、鹏鼎控股、世运电路（603920.SH）、中英科技（300936.SZ）、生益电子及*ST丹邦。

其中，*ST丹邦以-49%领跌117个半导体股。不难发现，如果不考虑“戴帽”股，科翔股份、澜起科技、鹏鼎控股、世运电路、中英科技、生益电子为117家半导体股跌幅居前的公司，其中，生益电子垫底，区间跌幅为-31%。

据天眼查APP显示，生益电子主要从事各类印制电路板的研发、生产与销售。今年一季度，生益电子实现营业收入802，281，242.77元，同比增长3.93%；归属于上市公司股东的净利润64，367，941.85元，同比减少40.05%。

对于业绩的下滑，生益电子表示，基于通信市场调整期影响，公司在报告期内适时调整产品结构，以实现营业收入平稳增加，同时以铜为代表的工业金属与大宗商品价格持续上涨，公司印制电路板所需材料，如覆铜板、铜球、铜箔等价格出现不同程度的上涨，公司营业成本增加，公司为了加强竞争力，推进吉安生益一期项目，现阶段吉安生益的产品单位固定成本较高，存货跌价准备计提增加，上述因素导致利润与上年同期相比下降。

值得注意的是，投资者极为关心生益电子与华为的关系。记者注意到，有投资者向生益电子提问“公司是否跟华为公司有相关业务合作”，生益电子对此回应称，“H客户是公司重要核心客户之一，在多个应用领域均有业务合作，但是出于商业及政策的原因，未经客户许可公司不方便透露具体的客户信息。”

关于二级市场表现，生益电子表示，“股价的二级市场表现受整体环境、行业状况、市场流动性等多种因素影响，目前公司未有股份回购计划，公司经营一切正常。”

据公开资料显示，生益电子成立于1985年，于2021年2月在上交所上市，是国内A股上市公司分拆所属子公司在A股上市的第一家公司。2017年至2019年，生益电子实现营收分别为17.11亿元、20.54亿元、30.96亿元；净利润为1.38亿元、2.13亿元、4.41亿元；扣非净利润为1.27亿元、2.10亿元、4.41亿元。

记者翻阅公司财报发现，随着5G的大规模建设，通信设备板迅速成为营收的主要来源。据其招股书显示，生益电子前五大客户较为稳定且集中，主要为华为、中兴通讯、三星等知名厂商，为其提供通信设备、网络设备。有市场观点认为，对知名厂商的合作，将会导致公司对下游议价能力较弱、毛利率较低、应收账款周转天数较长等问题的出现。

“下半年行业依旧存在较大的投资机会”

中信建投认为，当前全球半导体行业迎来景气周期，而全球半导体产业当前正在历经第3次转移，即向中国大陆的转移。我国半导体国产化节奏渐强，正是行业发展的黄金时代。

无论是否是黄金时代的期许正在应验，半导体板块确实“喜事连连”。6月30日，MCU芯片、华为海思概念股、国家大基金持股、中芯国际概念股、第三代半导体、集成电路概念等板块涨幅领先。

个股方面，富满电子、芯朋微、明微电子、泰晶科技、新洁能、华微电子涨停，中颖电子、全志科技、芯原股份涨幅大于10%，力芯微、国科微、富瀚微、国民技术、利扬芯片等个股涨幅居前。期间，富满电子股价创下历史新高。

不难发现，市场对半导体半年报的期待正式点燃了该板块的情绪。6月29日晚间，除明微电子外，多只半导体企业发布半年度业绩预告，预计上半年业绩大幅增长：芯源微预计上半年净利润同比增加399%到543%，至3100万元-4000万元区间，而去年全年为4883万元；通富微电预计上半年净利润同比增长232%至277%，至3.7亿元-4.2亿元区间，而去年全年为3.384亿元；扬杰科技预计上半年净利润同比增长120%-150%，至3.2亿元-3.6亿元区间。

华安证券研报称，中报临近，持续推荐业绩高增的半导体板块。半导体板块由于去年四季度以来订单持续充足以及不断涨价，半导体各个板块的中报业绩有望维持较高增长的水平。

《华夏时报》记者注意到，上述发布业绩披露的公司在对自身上半年业绩表现的原因分析上，多次提及行业需求逐步回升、产能紧张等因素。譬如，明微电子表示，公司上半年因国内疫情得到有效控制，公司下游需求逐步回升并持续旺盛，公司产品销量大幅上升，目前公司所处行业上游产能仍然紧张。

而通富微电称，受益于集成电路国产化持续推进，智能化、5G、物联网、电动汽车、以及家电、平板等终端市场需求增加，2021年上半年，半导体封测产能继续维持供不应求的局面。

芯源微亦是认为，半导体行业景气度持续向好，公司销售订单较上年同期有大幅增加。公司在集成电路前道晶圆加工、后道先进封装、化合物、MEMS、LED芯片制造等领域的收入均有较大增长，2021年上半年营业收入预计超过3.2亿元，基本达到去年全年水平。

据资深业界人士向本报记者介绍，第三季度是半导体行业的传统的旺季。当下的产能无法缓解产能缺口，缺货危机仍在发酵，因此半导体供需失衡的问题或将在下半年继续延续，下半年预计会旺季更旺，更加刺激经营表现。

方正证券指出，目前市场正处于涨价周期的早期、创新周期的初期、国产替代的萌芽期，半导体板块将具备近年来最确定的成长性之一。而在未来两年内，供给和需求的结构化错配将把整个价格周期分为两个阶段，第一阶段从现在到明年Q2之前，是以涨价为主、涨量为辅，而明年下半年往后3个季度，是以涨量为主，涨价为辅。

与此同时，深度科技研究院院长张孝荣也向本报记者分享了他的观点。据他近期产业观察，半导体板块行业景气度还将持续。具体表现为，一是短期内供不应求的局面依然无法缓解，5G手机换机周期、智能物联网、新能源汽车等多个领域叠加共振，导致市场需求日益旺盛；二是产能不足现象今年内仍然无法有效缓解，局部或有过剩但整体依然不足，许多厂房依然在建要到明年才能投入使用；三是全球产业环境有所改善，本土产业政策和激励措施将提供更强劲的动力。

陈雳告诉本报记者，整体来看，下半年半导体行业仍具备投资机会，从去年中央经济会议提出的“强化国家战略科技，解决一批卡脖子问题”到今年政府工作报告强调“创新在我国现代化建设全局中具有核心地位”，支持科技创新企业发展，加速国产替代进程一直是当前国家重视的问题，而社保基金、国家大基金也持续加仓科技行业，当前科技行业的高景气度是符合国家战略发展方向的。在国产替代加速、行业景气度高、国家政策扶持的背景下，下半年行业依旧存在较大的投资机会。

华安证券认为，IDM和代工、以及半导体材料板块、有产能保证的设计公司2021年业绩确定性高，且景气度有望持续全年。该券商建议持续关注有产能保障的半导体龙头公司和自有产能的IDM和代工厂。

责任编辑：彭佳兵