叮咚买菜大涨58.67% 深扒招股书发现：投资人中最“豪赌”的是软银

原标题：叮咚买菜大涨58.67% 深扒招股书发现 投资人中最“豪赌”的是它！

来源：科创板日报

在“生鲜电商第一股”被每日优鲜抢了之后，叮咚买菜也于6月29日晚间登录股票代码为“DDL”，发行价23.5美元/ADS（美国存托股票）。

根据披露，叮咚买菜在美股IPO中发行3，70.2万股ADS，代表5，55.3万股普通股，折算下来ADS与普通股的比例为1.5：1。

与每日优鲜上市首日破发相比，叮咚买菜首个交易日上涨19.14%。6月30日晚间，叮咚买菜涨幅再度扩，盘中一度超涨77%。

截至美股收盘时，叮咚买菜以37.32美元报收，上涨58.67%，较23.5美元的发行价溢价58%，最新总市值为90.48亿美元。

软银一次性“押注”

软银投资1月，回报率达60%

根据叮咚买菜披露的招股说明书，这一生鲜电商公司前六大主要股东分别是老虎基金、泛大西洋资本、软银集团、CMC资本、今日资本，以及DST资本。

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具体来看，老虎基金通过Internet Fund V Pte． Ltd持股5.7%，对应持股数为1974.14万普通股，折算ADS为1316.09万股。

泛大西洋资本持股5.6%，对应持股数为1951.14万股，折算ADS为1300.76万股；软银集团通过SVF II Cortex Subco （DE） LLC持股5.6%，对应持股数为1933.16万股，折算ADS为1288.77万股。

黎瑞刚创办的CMC资本持股5.3%，对应持股数为1839.99万股，折算ADS为1226.66万股；徐新的今日资本通过CTG Evergreen Investment C Limited持股5.1%，对应持股数为1781.9万股，折算ADS为1187.93万股。

尤里·米尔纳创办的DST资本通过DST Asia Entities持股5.1%，对应持股数为1757.42万股，折算ADS为1171.61万股。

其中，作为赫赫有名的软银集团，这家全球知名私募股权基金是一次性押注。

数据显示，软银在D+轮融资中，豪掷3亿美元，而招股说明书披露软银共计有1933.16万普通股。折算下来，这一投资大鳄的ADS成本高达23.27美元，显然已无限接近于23.5美元/ADS的发行价。

好在叮咚买菜受到市场关注。6月30日，这家生鲜电商报收37.32美元，让软银在该笔投资中有60%的收益。

再对比软银进入的时间，为2021年5月，有关注私募股权基金的业内人士认为，1个月时间能收获60%的收益，已算不错。“但从稳妥的角度看，软银还是有点财大气粗，高位接盘的味道。”

对于软银来说，尽管叮咚买菜让其实现了1个月获得60%的收益，但在滴滴身上，软银却收效甚微。

根据The Information消息，软银集团总共向滴滴投资了大约120亿美元，按6月30日收盘价14.14美元/ADS计算，软银的持股价值为137亿美元，意味着回报率近为14%。

数据显示，软银在2018年就进入滴滴。以14%的投资回报率计算，3年时间里软银每一年的回报率仅4.6%，勉强跑赢支付宝。

老虎基金和CMC资本成大赢家

除软银外，根据叮咚买菜披露的上市前发行证券，《科创板日报》记者对比发现，老虎基金和CMC资本是持股成本最低的主要投资人。

数据显示，老虎基金总共投资了4800万美元的资金，对应ADS的股数，每股成本为3.64美元。这一价格对比叮咚买菜37.32美元的收盘价，老虎基金在战役上爆赚9.25倍！

而泛大西洋资本，这家知名的私人股权投资基金分别在2020年4月3日和2021年3月29日，花了25，00万美元和1亿美元进行投资。总投资金额达到12500万美元，对应ADS成本为9.6美元，明显高于资本老手老虎基金。

以此估算，泛大西洋资本的投资回报率仅为2.88倍，比老虎基金低3倍。值得一提的是，泛大西洋资本的董事总经理和中国区负责人张弛，也还是鸥翎投资的董事。

联系到，鸥翎投资在B+率先投资叮咚买菜，并在C轮、D轮中同泛大西洋资本一起投资，不难推测，叮咚买菜的融资关系网，即投后的鸥翎投资向叮咚买菜介绍了新的投资人——泛大西洋资本。

再来看CMC资本。对于这一资本老手来说，在叮咚买菜之前，已有过灿星制作、IMAX中国、B站、爱奇艺、快手、CAA及CAA中国等投资。

在招股说明书中，CMC资本先在2019年6月17日队叮咚买菜投资了1000万美元，之后又在2020年4月3日，投资了3000万美元，以及可转换本票转换。

上述了解私募股权基金的业内人士表示，可转换票据其实就是借款人给投资者的一种借据。“说白了就是对赌协议，借款人持有票据会得到利息，并在未来的某一天以某种方式收回原来的投资金额，即本金。”

粗略估计，CMC资本的投资金额为4000万美元，按1226.66万股的ADS计算，持股成为至少在3.26美元。那么，对应的投资回报率即为10.44倍。当然，上述业内人士认为，这个可能是回报上限，因为有部分可转换票据的投资金额并未披露。不过 ，总体来看，CMC资本和老虎基金一样应该是这笔交易的大赢家。

最后，就是徐新的今日资本和DST资本了。根据披露，今日资本投资了67，50万美元，对应1187.93万股ADS，持股成本为5.68美元。而DST资本的投资金额为2.5亿美元，对应1171.61万股ADS，成本达到21.33美元，几乎和软银的愿景基金相当。

计算发现，徐新在叮咚买菜的收益达到5.57倍。而此前，徐新被爆退出Manner咖啡，落袋10亿美元。由此来看，徐新眼光不差。

DST资本由于持股成本略低于软银，整体来看，投资回报率为74%。

责任编辑：彭佳兵