5000亿港元：安踏市值已超越阿迪 国产运动品牌能持续多久

投资研报

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财联社（记者 鲁佳乐）讯， 国际品牌热度褪去，国产运动品牌在资本市场越来越受到关注。数据显示，中国运动服装生产商特步、李宁和安踏的股价自4月份以来分别上涨了196%、60%和38%。安踏市值更是一度达到5000亿港元，超过阿迪达斯。

同时，去年以来，不断有国产运动新品牌获得高瓴、红杉等明星资本青睐。不过，在资本方、消费端不断关注之下，国产运动品牌热度会持续多久？

业绩“增”！

股价持续增长背后，国产运动品牌业绩也水涨船高。近日，安踏、李宁相继发布2021年上半年业绩预告。

其中，安踏预计营业利润较2020年上半年同比增长不低于55%，归母净利润（不考虑Amer合营公司影响）同比增长不少于65%，归母净利润（考虑Amer合营公司影响）同比增长不少于110%。

李宁则预计2021 年上半年净利润不少于人民币18 亿元，同比增长164%以上。值得注意的是，李宁2020年净利润只有近17亿元，也就是说，李宁今年上半年赚的钱可能超过去年一整年。

特步目前尚未发布上半年业绩预告，不过，特步相关人士向《新消费日报》记者表示，公司一季度终端流水增长55%，4月份好过一季度，5月份有黄金周，又好过4月份。

“不过，目前我们对于整个上半年还是会保守预期。因为上半年其实是去年定的货，所以是相对保守的。上半年收入增长会比较小，下半年会加快。”特步上述人士表示。

东方证券在研报中表示，运动服饰行业龙头今年在终端零售持续向好、新疆棉事件对国货品牌拉动的背景下，业绩表现大超预期，运动服饰行业由于竞争格局较好，本土品牌相对更受益于海外品牌份额的挤出，在收入提升的趋势下，盈利增长的弹性更大。

据浙商证券统计数据，“新疆棉”事件爆发后，李宁官方旗舰店3.24-4.4的销售同比增长超过200%，安踏体育同样增速超过100%，同时李宁、安踏等品牌的“限量款”球鞋价格直线上升。

主品牌空间有多大？

在国际品牌热度渐渐消退的情况下，国产品牌逐步加强对主品牌的建设。虽然安踏、特步等品牌旗下均有消费者熟知的国际品牌，例如安踏旗下的斐乐品牌，贡献了安踏集团很大部分的营收。不过，主品牌也在摆脱此前“土气”的形象，以时尚、专业的面貌迎接市场。

特步上述人员向《新消费日报》记者透露，2021年全年主品牌预计会有8-10%的增长。就利润而言，主品牌利润会超过19年的7.8亿元，达到8亿以上。

此前，李宁公司董事长李宁在接受《新消费日报》记者采访时也表示，公司的整个战略是“单品牌，多品类，多渠道”。“李宁的核心经营和竞争力主要是围绕如何让我们的品牌成为具有时尚性的国际一流专业运动品牌。我们会专注单品牌的发展，去每个细分市场上挖掘发展空间，提升竞争力。”

提到主品牌建设，国产运动品牌最为明显的特征就是注重专业运动以及专业赛事。近日，安踏发布了2020年东京奥运会中国体育代表团领奖装备。据了解，安踏已经与中国奥委会连续合作八届奥运。

安踏集团专业运动品牌群CEO吴永华向《新消费日报》记者表示，安踏近几年坚持专业为本。目前为止，我们有1800项商品创新的专利。此外，吴永华还透露，安踏也是北京冬奥组委的合作伙伴，今年的Q4会有一条新的产品线——冰雪系列。

《新消费日报》记者在特步公司内了解到，特步总部设置了跑鞋测试区域，会邀请不同跑者进行测试，以此为基础研发出大众跑车和专业运动员不同的需求的产品。

“今年的厦门马拉松跑者穿特步品牌装备比例达到了70%，往年国产品牌只会占到20%到30%。”特步上述人士向《新消费日报》记者透露。

资本入场，青睐龙头or新品牌？

国产运动品牌势头正盛，资本方也跑步入场。日前，高瓴对特步及其旗下公司投资10亿港元。其中，投资6500万美元（约5.06亿港元）于特步环球旗下“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务。此外，高瓴还就特步发行的可换股债权订立认购协议，投资总额为5亿港元。

受此消息影响，特步当日开盘报价10.2港元，盘中涨幅一度扩大至30%，市值超300亿港元。据特步相关工作人员介绍，投资完成后高瓴占股特步环球（盖世威和帕拉丁）20%。目前，特步与高瓴正在协商下一步的人才、战略计划。

成立于2016年的主攻“亚洲女性健身服”的本土品牌MAIA ACTIVE也获得资本青睐，成立后曾获得红杉资本、火山石资本等资方的投资。去年11月，MAIA ACTIVE宣布完成由华创资本投资的近亿元B轮融资。

同样是去年11月，独立运动品牌Particle Fever粒子狂热完成亿元C轮融资，由高瓴创投独家投资。据了解，该轮融资将主要用于团队建设和研发投入。

“去年的疫情对于服装品牌造成了很大冲击，中国作为疫情最先稳定的国家，市场恢复得也最快。无论是国际品牌还是本土品牌，重视中国市场已经成为共识。此外，再加上国潮风迅速刮起，国际品牌在消费者心中跌落神坛，国产品牌发展的空间越来越大，给投资者以及资本市场的想象空间也越来越大。”某证券公司分析师向《新消费日报》记者指出。

“细分市场的运动品牌，例如瑜伽、户外等，更具专业性的新品牌仍然具备很大的成长空间，投资方在寻找标的时也会看重这一类新品牌。”上述分析师强调。

东亚前海证券董事总经理、跨境并购业务主管荆健向《新消费日报》记者表示，从全球服装市场来看，运动时尚是所有品类中增长最快的。随着90后、00后成为消费主力军，他们更注重自我认知和设计感，反而对洋品牌没有过多的崇拜感。

“近年来，中国消费市场面临升级，投资机构对于新的消费品牌更加关注，尤其是在这方面有很多新的人才和创业团队。从目前来看，中国的运动品牌还会有一个良性的增长，另外，消费者更注重可持续、环保，这类创新性企业也会更加受关注。” 荆健说。

责任编辑：彭佳兵