美股屡创纪录背后暗藏危机？资金正流出股市涌入避险资产

原标题：美股屡创纪录背后暗藏危机？恐惧交易正悄悄重返 资金正流出股市涌入避险资产

来源： FX168

调查标准普尔500指数最近创下的纪录，你可能会认为，当涉及到市场时，一切都很棒。通胀担忧已有所缓解，经济指标正在加强，美联储仍保持宽松政策。

但透过阳光和棒棒糖，你会发现一种越来越强的防御意识。

随着新冠病毒的delta变种迅速蔓延，在世界许多地区引发新的疫情，投资者正在降低风险。航空公司和邮轮公司的股票正遭到抛售，同时人们重新开始接受受益于居家令的股票。企业招聘困境加剧了人们对薪资上涨的担忧，促使企业转向掌握定价权。科技等被视为“顽强增长者”的行业重新占据了上风。

（来源：高盛、彭博）

甚至有迹象表明，标准普尔500指数从全球股市底部反弹90%的势头可能会暂停，因为参与最新一轮上涨的股票减少了。这帮助阻止了大规模股票流入，并推动了对政府债券的急剧需求。

摩根士丹利财富管理公司市场研究和策略主管Daniel Skelly表示：“市场开始认识到，并非所有的好消息都是好消息。人们意识到，对财报的修正正开始趋于稳定，并将延续下去。”

周五（7月2日），标准普尔500指数连续六周上涨，收于4300点上方，为历史首次。以科技股为主的纳斯达克100指数表现突出，实现了连续七周上涨，这是自2019年11月以来最长的连续上涨。对经济敏感的股票表现落后，规模较小的罗素2000指数下跌。

（来源：彭博）

科技股和小盘股之间的反差，是投资者因预期更强劲的逆风而迅速调整头寸的最新例证。在这个剧本里，安全是游戏的名字。

彭博社收集的数据显示，截至周四的一周，专注于美国股市的交易所交易基金（ETF）损失了近60亿美元，这与今年头几个月的情况不同，当时它们吸引了逾2000亿美元的新资金。与此同时，避险需求推动iShares 20+年国债ETF（TLT）的月度资金流入位居第二。

专业投机者也开始控制风险。在6月的最后几天，对冲基金减持多头头寸，同时回补空头头寸。高盛集团汇编的大宗经纪数据显示，这二者的避险活动达到了1月底以来的最高水平。不过，鉴于过去一年的净杠杆率在90%以上的时间里都处于高位，仓位调整很难说是熊市。

尽管担忧的名单很长，但坚持投资的理由却并不缺乏。经济增长可能已经见顶，但至少到2023年，企业盈利仍将增长。美联储的政策制定者已经显示出了鹰派的倾向，但他们表示离加息还有很长的路要走。

在嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders看来，市场前景仍不明朗。

“大流行是让经济和市场在去年2月之前的周期暂停了，还是结束了一个周期，开始了一个新的周期？”他在接受彭博电视台采访时说。“未来几个月，当我们抛开经济数据和通胀数据的基数效应时，我们就会开始得到答案。”

投资者不会等着看答案。随着通货膨胀的加剧，那些被认为更有能力将成本转嫁给消费者而又不损害自身业务的公司正流行起来。高盛追踪的这些公司的股票上月击败了定价能力较低的同类公司，创下自2020年3月本轮牛市开始以来的最大幅度。

与此同时，对经济可能放缓的担忧，引发了投资者从价值型股票转向增长型股票，这是一种由周期性股票主导的投资风格。罗素1000增长指数在6月份的表现超过其价值指数，达到了20年来的最高水平。

自从去年11月疫苗推出以来，重新开放的贸易由于delta病毒的变种从欧洲蔓延到亚洲而变得平静。高盛一篮子股票刚刚经历了自去年7月以来相对于受益于居家令一篮子股票最糟糕的一个月，这一篮子股票有望从经济活动恢复正常中受益。

TIAA银行全球市场总裁Chris Gaffney说，“人们真的对任何可能导致病例复苏或部分关闭重新出现的情况感到紧张。这只是一个提醒，新冠病毒仍然存在，并可能再次抬头。”

责任编辑：刘玄逸