建投量化：美联储紧缩的大门已实质开启 全球股市将真正承压

投资研报

智能驾驶浪潮来袭，“无线通信模组”量价齐升！“工程师红利”带来超强成本优势，国产模组龙头迎来弯道超车良机（名单）

六部门发布重磅利好：半导体材料企业迎来“芯”机遇！4条主线掘金受益股（名单）

【机构调研】张坤罕见现身！胡昕伟、姚志鹏、萧楠、但斌的东方港湾集中调研1家上市公司

有“锂”走遍天下：锂电设备戴维斯双击正当时！产业链5股目标价曝光（名单）

原标题：市场如期调整，本周关注美联储会议纪要明细

来源：鲁明量化全视角

每周思考总第435期

《市场如期调整，本周关注美联储会议纪要明细》

预测区间：2021/7/5—2021/7/9

1

沪深300择时观点回测净值表现

{image=1}

策略指数2018年累计收益12.64%，2019年累计收益2.95%，2020年累计收益27.65%，2021年至7月4日累计收益13.10%。

2

创业板综择时观点回测净值表现

{image=2}

策略指数2017年累计收益38.62%，2018年累计收益10.55%，2019年累计收益33.10%，2020年累计收益41.19%，2021年至7月4日累计收益-8.56%。

3

深次新股择时观点回测净值表现

{image=3}

策略指数2017年累计收益33.13%，2018年累计收益-9.86%，2019年累计收益26.73%，2020年累计收益24.58%，2021年至7月4日累计收益-7.41%。

4

本周建议

{image=4}

观点简述：

上周市场整体显著调整，沪深300指数周涨幅-3.03%，上证综指周涨幅-2.46%，创业板综指周涨幅-0.03%。上周中美经济数据陆续更新，在延续弱势的中国PMI和再度波动的美国失业率数据下，A股如期兑现显著调整，而伴随二季报的陆续展开，更多业绩不确定性仍将在7-8月揭晓。观点回顾及展望：在2018年12月的年度策略报告中，我们指出对2019年市场的积极判断，具体判断2019全年核心波动区间2500-2800，其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点，2月指数将开始重心上移，市场后续走势与预期一致；但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续，5月中美贸易谈判呈现矛盾加剧态势，6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启，7月3日判断b浪反弹结束，1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判一致；此后的c浪调整我们预判了上证第一目标是跌破2800点，实际市场在8月6日跌破，此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整，9月开启新一轮中期反弹，实际上证最低2733点；2019年9月1日我们提示主板空翻多，中期反弹目标看年底上证3100左右，在11月28日周报中提示类似2012年12月的脉冲行情将启动，实际市场12月出现脉冲行情，且上证综指2019年终收盘3050点与预判的3100点吻合；2020年开年预判N字形高点在3200点，但实际市场受新冠疫情影响我们于1月20日提示减仓，后于2月3日提示加回；2月25-26日连续提示市场风险并明确提示再减仓，此后A股开启破位快速调整，实际市场2月底形成新的极值高点后3月大幅调整；3月海外疫情冲击下全球权益深度调整，于3月24日重磅提出《当下判断全球股市重大拐点的三个核心理由》预判此后3个月的全球权益重大上涨机会并明确提请科技创业板块优先，实际主板3个月累计上涨17%+、美股主板上涨40%+，创业板上涨25%+，纳指上涨45%+；3月疫情重启后中期展望二、三季度经济逐级恢复常态，三季度末市场有望重回1月高点3150附近，实际市场7月第一周后突破3150点；展望2020年中报结束后的剩余时段，预判市场整体趋势性机会开始减弱而结构性特征延续，上证趋势也将从上移转为横向，并于8月最后一周开始提示市场中期调整风险，实际市场3周内调整至3200点下方；展望9-12月，上证指数将依旧在3100-3500箱体区间宽幅整理中，预计2020年剩余时段内指数对上述区间上下均难有显著突破，实际市场如期在四季度完成对3500点的冲高走势；元旦前后对2021Q1主板指数预计中期见顶并在3500点上方开始提示市场风险及3300点的3月末上证调整目标，3月末市场基本达到预期位置；2021Q2我们原本预期中国A股仍将承压下行阶段目标上证3200点，实际市场在央行意外的名义中性实际偏宽松货币政策影响下指数反弹幅度高于预期；展望2021Q3，美联储紧缩的大门已实质开启，伴随下半年美国通胀数据持续超预期，全球股市将真正承压。

基本面上，美国经济及美联储会议纪要明细将是最大看点。上周中美陆续更新经济数据，整体方向呈现一致性回落态势。中国官方及财新PMI双双再度回落，美国则有周五最新失业率5.9%较上月小幅回升。虽然全球对疫后经济复苏都抱有积极态度，但人口回归岗位未必导致经济需求是否能比“送钱期间”更强，这是值得商榷的问题，我们认为三季度美国经济增长将低于预期；另一方面，7月8日下周四将有美联储6月会议纪要的详情披露，考虑到6月议息会议实际上选择了5BP的类加息鹰派紧缩，因此细节问题或将延续鹰派影响，市场承压概率更大，7月以来外资重仓股开启调整，或也与此负面预期有关，建议密切关注其延续效应。

技术面上，市场如期进入右侧下跌。市场上周如期开启显著调整，我们上周明确给出的关键提示几乎都得到了兑现。虽然5月以来市场整体上行，但主板赚钱效应显著回落、小盘概念板块虽有上涨但振幅极大。技术指标贵在严格执行，当市场上行趋势破位后，减仓仍是最佳选择。

综上所述，上周市场如期调整，尤其后半周调整速度显著放大，上周观点中明确提及的市场内部结构极致分化的状态是本次调整的重要因素；基本面上，中美经济6月开局数据均回落，中国官方PMI再度回落至51下方，美国最新失业率数据则意外回升至5.9%，美联储6月议息会议详细纪要将在本周四公布，鹰派行动背后的详情及依据或将得以更多揭晓，市场对美联储货币收紧的担忧也将重新抬头。技术面上，市场从上周提示的不稳定状态中找到了突破方向，建议密切关注中期趋势跌破后的行情延续性。

主板择时建议：当前主板面临二季度经济回落及二季报业绩回落的共同压制，预计中报来看主板里的金融和周期板块仍是业绩主要贡献力量，但其他板块业绩仍将高度分化整体趋弱，建议维持低仓位回避状态不变。

创业板择时建议：创业板有部分热点板块带动在6月走出独立行情，但也将受美联储会议纪要公布的不可控因素而出现可能的逆转，建议同样维持低仓位回避不变，风格方面本周重申主板优先，市值风格维持大市值占优不变。

周行业热点建议关注：无。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

责任编辑：张熠