摩通：上调三生制药(1530.HK)目标价至12港元 评级“增持”

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原标题：摩通：上调三生制药（1530.HK）目标价至12港元 评级“增持” 来源：格隆汇

摩根大通发表的研究报告指，三生制药（1530.HK）今年以来股价升32%，而同期MSCI中国医疗健康指数升约25%，主要受惠投资者对脱发药蔓迪（Mandi）感兴趣，总体而言估计2021年公司收入及盈利将分别为68亿元人民币（下同）及16亿元，相当于分别按年增长22%及90%。一方面是由于2020年基数相对低，另一方面则是受惠新产品贡献增加，同时核心产品增长亦稳健。展望将来该行估计新产品及服务获批及推出将带动双位数增长，维持予“增持”评级，目标价由11港元升至12港元。

短期而言，该行相信蔓迪及开发和生产合同定制（CDMO）将成短期增长引擎，其中蔓迪是针对脱发且监管较少的产品，管理层估计相关销售今年将倍增并创新高达50亿元，主要因为病人基础庞大有强劲需求，加上市场竞争有限。另一方面靠着公司在生物药的开发及生产能力，三生制药已渗透CDMO业务并锁定具声誉的本地及国际客户，展望到2024年，其产能料由现时的38，000L增至238，000L。

责任编辑：石秀珍 SF183