新鲜出炉！上半年正式收官，你要的后市观点全在这！

6月30日，A股迎来上半年收官战，三大指数集体收涨，各大主流指数年内收盘价涨幅全部为正。其中，成长风格代表，创业板指表现最好，涨幅17.22%、收盘点位3477.18点更是创下自2015年6月以来的六年新高。

中信保诚基金旗下多只产品表现也同样给力，以创历史新高的方式完美收官注1！坚守价值成长，公司去年多只翻倍基金注2，2021年业绩依旧靓丽，聚焦新能源车、光伏、科技、大消费等优质赛道的新兴成长风格基金排名继续保持领先。

7月1日，Morningstar晨星发布的基金业绩排行榜显示，截至6月末，中信保诚旗下的信诚周期轮动、信诚新兴产业近一年收益位居同类前10。拉长期限来看，就近三年业绩维度而言，中信保诚基金旗下同样有两只基金排名同类前10，分别是信诚周期轮动、信诚中小盘。

（注：近一年：信诚周期轮动、新兴产业同类共730只积极配置型基金；近三年信诚周期轮动、信诚中小盘同类共618只积极配置型基金。三只基金的基金经理目前管理的同类产品的完整业绩见注3。）

对于下半年该如何排兵布阵，中信保诚权益基金经理也抢先给出了观点：市场已重回成长股主导的结构性行情，并仍将持续。7月关注中报业绩预期、上半年经济数据的公布以及美国议息会议。短期重点关注中报业绩有望超预期的板块和方向，长期继续沿着景气方向布局科技、新能源、医药、消费等成长板块。

王睿 权益投资部总监

长期继续关注长短景气交集的行业

代表作：中信保诚创新成长、中信保诚精萃成长、信诚优胜精选

A股的行情在继续发散，赛道表现良好，而且行情从赛道龙头扩散到了二三线品种。表现较好的方向如医疗医美、电动车等延续了之前的强势表现；半导体板块和光伏板块在6月下半月快速反弹，不少个股都实现了较快的涨速和较大的涨幅。市场交易量一直维持在万亿附近。

节前流动性相对宽松，尽管5月PPI超预期，但是主要原因来自于供给端，其中包括低碳带来的减产预期和中澳关系阶段紧张带来的涨价预期，都很难通过收缩流动性解决，因此市场并没有对货币政策收紧有特别强的预期，美债收益率短期下行强化了这一观点。

整个经济预计将呈现出弱复苏的态势，但个别新兴产业可能呈现出较快的增速。长期继续关注长短景气交集的行业，短期重点关注中报业绩有望超预期的公司，下半年重点关注缺芯问题解决后汽车行业的复苏行情。

张弘

关注景气度提升的半导体等板块

代表作：信诚周期轮动

市场目前流动性依然偏宽松，全球经济特别是海外将在疫苗大规模接种的帮助下，从疫情中逐步走出来。结构性行情仍将持续，下一个观察时间节点是八月底九月初，主要关注美联储的动作。

产品组合上，选择好公司并分享其长期成长，宏观波动与风格变迁对的长期收益影响不大，但会造成组合净值的阶段性波动。

长期关注食品饮料、医疗服务、新能源车等领域，并在这些方向上寻找一些新的未被挖掘的机会。

孙浩中

A股仍以结构性的机会为主

代表作：信诚新兴产业、中信保诚至兴

二季度疫情和管控措施的影响逐步消减，经济回到复苏轨道。

后续因居民收入增长持续向好，消费意愿预计也将同步提升，消费持续改善方向确定；因利润保持较好水平、产能利用率偏高、企业家信心持续提升、融资向制造业倾斜，制造业投资将延续复苏态势。

出口由于疫情经济相关需求衰减，对海外生产替代效应降低，增速将持续回落；房地产受政策加码调控，投资预计逐步下行；基建由于稳增长诉求降低，叠加政府部门去杠杆，预计低速增长。

A 股整体震荡的概率更高，仍以结构性的机会为主，考虑从短期高景气度、中期核心资产、长期优质成长赛道等思路入手。

郑伟

高度重视中报业绩趋势变化的板块和重点标的

代表作：信诚中小盘、中信保诚成长动力

近期市场延续了之前的反弹，成长类资产总体表现较好，科技板块、新能源及医药、新消费等板块涨幅较多。次新股及各种概念题材股非常活跃，以鸿蒙、碳中和等热点个股涨幅非常大。

3月底创业板见底以来市场总体保持非常活跃的状态，从资金层面、公司业绩层面、政策环境层面等看，目前总体环境没有大的趋势性变动。

外部环境上，美联储近期释放了偏鹰的信号，对市场情绪有所扰动。市场预期的政策窗口临近，短期国内市场的情绪可能也会有所冲击。

市场保持震荡格局，总体以结构性机会为主。同时中报期临近，高度重视业绩趋势变化的板块和重点标的。

刘锐

市场重回成长股主导的结构性行情

代表作：信诚至远

近期海外市场波动率降低，虽然美联储加息预期提前，但市场对通胀的担忧大幅降低，以铜为代表的大宗商品价格走弱。全球市场重新回到成长股主导的结构性行情，从A股来看，市场风险偏好大幅提高，呈现出相对极致的结构性行情。展望后续，短期宏观政策和流动性对市场的影响边际减弱。

回到科技成长领域，近期迎来显著反弹，但结构性明显。以医药、电动车、光伏和半导体表现最强，其中，二线高成长标的表现更佳。展望7月，预计中报业绩将成为市场关注的重点。整体组合思路仍然是中长期逻辑好的赛道和头部公司，后续会根据二季度业绩预期，从景气度、长期市值空间和估值的角度对组合进行再平衡。

吴昊 研究部总监

关注受益海外经济复苏、有全球竞争力的优质制造业标的。

代表作：中信保诚新蓝筹

基本面角度来看，经济增长延续了内冷外热的格局，边际放缓的信号进一步释放。

中外核心权益资产总体估值都在历史偏高水平，宏观流动性如果出现大幅度的变化，仍会对权益市场定价产生比较大的影响，我们仍将对此保持关注。

主动收紧货币环境的概率在下降，主要关注海外，一方面看疫苗接种形成群体免疫的进程、美国就业市场的修复，目前来看美国疫苗接种速度显著放缓，同时英国在放开隔离措施后疫情出现了显著的反弹；另一方面观察美国经济修复的力度以及对商品价格（主要是原油）的影响，目前来看布油仍在创阶段新高。

近一个月成长和价值风格资产分化，市场系统性杀估值的风险能够被企业盈利增长消化，结构性机会仍旧存在。

长期来看，权益资产的配置方向仍是符合结构转型产业升级的优质龙头，但这类资产的定价经历反弹后又回到偏高的位置，追求估值层面的安全边际。后续重点关注股价层面对原材料压力有所反映，但仍将受益海外经济复苏的有全球竞争力的优质制造业标的。

闾志刚

挖掘中报超预期公司的投资机会

代表作：信诚幸福消费

市场的强势和分化超出了预期，传统和新兴、成熟和成长的估值差异巨大。虽然市场的整体估值水平不高，但局部结构性高估明显。接下去，会加强对质地优秀但估值受到短期因素抑制品种的研究，并挖掘中报业绩中超预期公司的投资机会

夏明月

在业绩增速好的行业和公司中寻找机会

代表作：信诚深度价值

6月明显体现出风险偏好提升，交易量从前期不到8000亿提升到9000亿以上，新能源车产业链、华为鸿蒙系统、半导体、光伏新能源等表现好。未来一个月重点事件是中报业绩预期和上半年经济数据的公布以及美国议息会议，计划在业绩增速好的行业和公司中寻找机会。

注1： 部分创历史新高基金净值如下：

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（数据来源：中信保诚基金，并已经托管行复核。）

注2：公司去年多只翻倍基金分别为信诚至远A（110.44%）、信诚新兴产业（102.88%）、信诚周期轮动（111.29%）、中信保诚创新成长（100.93%）、信诚中小盘（近2年226.52%），经托管行复核，截至2020.12.31）

注3：张弘、王睿、孙浩中、郑伟目前在管同类产品列表如下：

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数据来源：基金定期报告

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。上述观点仅基金经理为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。过往业绩不代表未来，基金管理人管理的其他基金的过往业绩不构成任何基金业绩表现的保证。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。基金的投资策略、投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。购前请认真阅读招募说明书、基金产品资料概要和基金合同等法律文件。投资者在购买基金前需按照销售机构的要求完成风险匹配检验，并根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。本基金由中信保诚基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担本产品的投资、兑付和风险管理责任。基金有风险，投资需谨慎。

责任编辑：单晨阳