维维股份还有未来吗？业绩停滞多年 连续5年被关联方非法占用9.37亿

投资研报

【王牌研报】锂价上涨进入第二阶段，趋势至少到年底，产业链利润向上游转移，这些公司占据资源优势享受溢价

半导体国产替代提速，核心突破方向已确立！三大赛道将成“牛股集中营”？这些龙头公司将引领半导体产业实现“第二次跨越”（名单）

“碳中和”下氢燃料电池液冷泵需求爆发！国内泵业巨头“三驾马车”稳步增长，消费升级和高端制造为公司注入成长新动力

“第三代半导体”已处于爆发前夜！未来5年增长空间超5倍?这些中国半导体企业已抢先布局碳化硅产业链，爆发式增长可期（名单）

出品：浪头饮食

作者：王永

7月5日，维维股份发布了《关于公司有关资金占用及违规担保事项监管工作函的回复公告》。4月23日，维维股份收到了上交所的监管工作函，时隔两个多月终于做出了回复。在这份回复中，维维股份详细披露了资金占用细节，公司也于去年底撤换了部分高管。

值得注意的是，维维股份已经多年业绩不振，今年一季度营收和净利润甚至大幅低于2019年同期。

植物蛋白饮料是个门槛低、玩家众多的行业，作为老玩家维维股份早已掉队，而公司历史上多次多元化努力也以失败告终。

即使消除了资金占用风险，更换了高管，维维股份还有未来吗？

维维披露资金占用细节 关联方连续5年占用公司9.37亿元

今年4月23日，维维股份收到上交所关注函。同一日公司还披露了立信事务所对公司2020年财务报表出具带强调事项段的无保留意见审计报告。

强调事项段为，维维股份第二大股东维维集团2020年度非经营性占用上市公司9.37亿元。而截至审计报告日，维维集团已经全额清偿以前年度占用资金的本息。

4月26日，维维股份发布风险警示公告，从4月27日起，A 股股票简称由“维维股份”变更为“ST 维维”。

在7月5日的关注函回复中，维维股份对关联方非经营性占用公司的途经进行了详细说明。

2016年5月、8月及2019年至2020年 4 月期间，维维股份或其子公司维维六朝松面粉产业有限公司、维维国际贸易有限公司通过支付货款或担保方式将资金划转至徐州正禾食品饮料有限公司、密山金源油脂油料有限公司、密山市物华食品有限公司、天津华得利工贸有限公司、安徽顺彤包装有限公司、山东联华包装有限公司、佟连成、曹欣欣、张金员、王心刚、郭小威、朱晓进、王丽、大连立祥国际贸易有限公司、镇江创元粮油有限公司、上海吉门凯食品有限公司和上海公振商贸有限公司等中间方，通过中间方将资金划转至维维集团。公司与维维集团之间发生资金往来 63 笔，累计发生金额 9.47亿元。

其中，2020 年度之前发生11笔（2016 年3笔，累计发生额5000万元；2019年8笔，累计发生额2.8亿元。2020 年度发生 52 笔，累计发生额 6.17亿元。截止 2020 年 12 月 31 日，资金占用本金 9.47亿元，占用形成的利息余额为2692.29万元。维维股份公告称，截止2021年4月22日，资金占用本金和利息已全部清偿毕。

资金占用方式分多种，第一种是违规担保，如2019年9月10日、20日，维维股份的供应商徐州正禾食品饮料有限公司与民生银行签署《保理服务合同》，由正禾食品提出申请，维维股份时任财务负责人张明扬和时任董事长杨启典同意，向其在民生银行办理的应收款保理贷款1.4亿元提供担保。2020年3月，贷款到期后由维维股份代还贷款形成资金占用1.4亿元。

第二种是承付商业承兑汇票，如2019年11月、12月，维维股份供应商密山金源油脂油料有限公司提出申请，维维股份时任财务负责人张明扬和时任董事长杨启典同意，在银行向密山金源开具商业承兑汇票2.8亿元，2020年商业承兑汇票到期后由维维股份承付，形成资金占用2.8亿元。

第三种是通过预付款转账形成的资金占用，如2020年2月至11月，由密山金源油脂油料有限公司申请，公司时任财务负责人张明扬和时任董事长杨启典同意，以银行电汇方式预付大豆和豆瓣款1.26亿元，形成资金占用。

在回复中，维维股份将相关责任全部推给了维维股份时任财务负责人张明扬和维维集团时任财务总监宋晓梅，称是其“个人行为造成”， 时任董事长杨启典知悉资金占用事项，且在资金占用相关的付款申请单上签字，三人为违规资金占用事项的直接负责人。

公司在2020年11月成立了新一届董事会，对部分董事、监事、高管人员进行了改选，并且在组织架构上完善了采购与付款、筹资与投资、公司盖章等流程。同时调整了管理总部的组织架构及徐州地区子公司的财务负责人。

业绩停滞多年 多元化能否成功？

目前的维维股份仍处在“ST”状态，7月1日，维维股份发布了被实施其他风险警示相关事项的进展公告，称由于《2020 年度内部控制审计报告》被出具否定意见，公司股票将被继续实施其他风险警示。

在5月份召开的业绩会上，投资者曾经提问：“公司准备什么时候申请摘帽？”公司回复称，根据《上海证券交易所股票上市规则》有关规定，公司股票因最近一个会计年度内部控制被出具否定意见审计报告情形被实施其他风险警示后，公司内部控制缺陷整改完成，内控有效运行，向上海证券交易所申请撤销对其股票实施的其他风险警示的，应当提交会计师事务所对其最近一年内部控制出具的标准无保留意见的审计报告、独立董事出具的专项意见等文件。这意味着公司距离真正摘帽还有一段时间。

值得注意的是，今年4月23日，维维股份除了披露立信事务所对2020年财务报表出具带强调事项段的无保留意见审计报告之外，还披露了对以前年份会计差错更正的公告。

在这次控股股东资金占用自查中，公司发现了前期的会计差错。财务差错涉及从2016年到2019年四个年份的合并报表及母公司财务报表。

具体来看，这几个年份的预付款项、其他应收款都出现多计，经更正后，预付款项及其他应收款大幅减少。

从2012年起，维维股份就进入了业绩停滞期。

2012年营收为58.1亿元，净利润7762.73万元。而2019年，其营收及净利润分别为50.39亿元、7292.6万元，还低于2012年。扣非净利润更是惨不忍睹，只有三个年份是正的。

2020年营收下滑了4.77%，归母净利润大幅增至4.36亿元，但是扣非净利润仅为6111.52万元。今年一季度公司营收微增长0.83%，无论是营收还是净利润都低于2019年同期。

维维豆奶业绩多年没有起色的根本原因是植物蛋白领域的激烈竞争。

由于植物蛋白饮料行业门槛低，不断有玩家入局，其中既包括维维股份、养元饮品、维他奶这种传统玩家，还包括伊利、蒙牛、统一、达利等后来的巨头。

2018年养元饮品曾被视作国内植物蛋白饮料龙头，不断有券商研报覆盖，但是从2019年到2020年，公司营收及净利润连续下滑了两年，市场曾经期待的占有率及业绩双提升的前景并未出现。而维维股份过去几年净利率一直低至1%左右，毛利率也仅为20%左右。对于参与者来说，植物蛋白饮料并不是一个好赛道。

维维股份固体饮料近两年仅有小幅增长，植物蛋白饮料收入则在持续下滑。

主业不振的维维股份历史上屡次尝试多元化，但均以失败告终。2009年公司曾收购枝江酒业51%股权，2012年及2016年又出资入股贵州醇酒业。收购后枝江酒业业绩连续下滑，贵州醇则一直亏损，2018年维维股份将贵州醇51%股权转让给了维维股份。2013年维维股份还收购过茶类资产。从财报披露来看，其茶类业务营收也一直在下滑。

目前维维股份仍未放弃多元化，在今年的业绩会上，管理层透露公司发展目标为“在巩固豆奶粉市场占有率的同时，积极布局植物蛋白饮料赛道，精耕液态豆奶领域，并大力发展粮食收购、仓储、加工、贸易业务，围绕主业精耕细作，开展生产经营活动，持续打造‘从田间地头到百姓餐桌’的全产业链，巩固‘一体两翼，双核驱动’的战略布局。”

维维股份还有希望吗？

责任编辑：公司观察