特斯拉被纳入标普500对投资者意味着什么？高达450亿美元的亏损！

原标题：特斯拉被纳入标普500对投资者意味着什么？高达450亿美元的亏损！

来源：华尔街见闻

自去年12月被纳入标普500指数以来，特斯拉已让追踪美国蓝筹股指数的被动基金投资者付出450亿美元的成本。

特斯拉股价去年持续大涨，其股价去年12个月内上涨了764%。在去年底最终被纳入标普500指数之时，特斯拉的市值相当于全球销量最大的9家汽车制造商的市值总和。

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但被纳入标普500指数以后，特斯拉股价却持续下跌，而且其取代的公寓投资和管理公司（AIV）同期则上涨了48%。

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研究机构Research Affiliates董事长Rob Arnott表示，考虑到特斯拉和AIV股价的此消彼长，此次标普500指数的“吐故纳新”耗费了投资者41个基点的成本。

这是一笔相当大的损失，目前约有4.6万亿美元资金直接跟踪该指数、另外还有6.6万亿美元的资金以该指数为基准。以此计算相关总损失可能高达450亿美元。

尽管特斯拉是一个极端的例子，但Research Affiliates的分析显示，标普500指数在纳入新公司时存在系统性地“高买低卖”。

Research Affiliates的数据显示，自2000年以来，平均每年有23只股票被纳入（或被剔除）标普500指数。其中65%的新进入者股价在宣布纳入和实际变更生效日期间上涨。相比之下，60%的被剔除的股票在宣布剔除和实际变更生效日期间下跌。

但在随后的12个月里，相关走向发生逆转：被纳入的公司相对指数表现平均落后1%，而被剔除公司则平均超出指数表现近20%。

Research Affiliates总结称，在指数添加和剔除公司过程中，投资者每年通常会因“以过高价格添加股票并以过低价格出售股票”而损失20-40个基点的收益。

虽然每年20-40个基点的损失就绝对值而言可能并不大，但对于被动基金而言，这可能是相关基金管理费的10倍。而投资者经常转换基金，以节省这小笔管理费的一部分。

对于这种无谓的损失，Research Affiliates也提出了自己的解决方案。其建议投资者选择追踪代表更广市场的指数（而不是狭义的标普500）以回避“入市风险”。而任何能够将标普500增减交易推迟一年的投资者“都能跑赢该指数”。

责任编辑：刘玄逸