艾德一站通：港股行情之腾讯股价创年内新低，市值蒸发逾2万亿

自2月18日创下773.9港元/股的神话后，腾讯控股（00700.HK）的股价一直处于震荡下行状态，7月7日腾讯低开低走，盘中一度跌3%，股价创下今年以来新低。按2月18日高点算，腾讯股价跌去了30%，市值蒸发逾2万亿港元。

图1：腾讯控股股价走势

图片来源：艾德一站通APP

浓眉大眼的腾讯到底发生了什么？

1、反垄断是悬在头上的达摩克里斯之剑

自2020年以来，政府对于中国互联网科技公司的监管是越来越严格，反垄断监管已经成为悬在互联网巨头们头上的达摩克里斯之剑。

去年11月，蚂蚁集团上市被按下暂停键，蚂蚁集团将在金融管理部门的指导下，成立整改工作组，全面落实约谈要求，规范金融业务的经营和发展。今年4月，阿里巴巴因反垄断问题被监管机构处以28亿美元的罚款，在本财报季度产生了自2012年以来的首次亏损。

除此之外中央政府出台了多项文件制止平台经济领域垄断行为，包括对“二选一”和“大数据杀熟”等热点问题进行了专门规定，目前相关的处罚也已陆续落地。

同样是互联网巨头，市场担心腾讯可能面临跟阿里巴巴一样的强监管。近期就有媒体报道，中国反垄断监管机构已正式阻止腾讯合并两大直播平台虎牙和斗鱼的计划。目前腾讯已经撤回了反垄断审查的合并申请，并向国家市场监管总局表示无法在第一次提交申请后的180天内完成对合并审查的重新提交。

近日闹得沸沸扬扬的“滴滴遭网络完全审查”事件，也间接让腾讯踩了雷。根据资料显示，腾讯是滴滴的股东，持股比例达到6.40%。滴滴摊上这事，腾讯也逃不了下跌。

2、南下资金净卖出

根据中泰国际的资料，南下资金6月净流入41.9亿元人民币，日均净流入2.0亿元人民币。生物医药板块整体获得南下资金追捧。但长期以来的南下资金热门标的腾讯控股在上月出现了较大幅度的净卖出，为今年来首次。

港股通数据显示，南下资金持股腾讯从6月初的6.62亿股减少至6月末的6.30亿股，整个6月份减持了0.32亿股。

进入7月以来，南下资金继续抛售腾讯控股。7月3个交易日南下资金共减持腾讯866万股，持股比例从6月初的6.89%进一步降至6.56%。要知道，南下资金一直是港股热门股的重要推手，如今南下资金不断卖出腾讯，难免对腾讯的股价造成压制。

3、估值不足25倍，能否演绎王者归来？

现在的腾讯，市盈率不足25倍，跟过往历史看是比较低的估值，上一次到这个估值还是在2018年，当时的腾讯股价跌破250港元，市场一片恐慌。目前陷入困境的腾讯，未来是否还能演绎王者归来？

此前大行曾集体下调腾讯目标价。腾讯发布一季报后，大和发布研究报告称，腾讯今年首季收入及盈利表现并无太大惊喜，今年是腾讯投资年，或将导致毛利率承压，下调对腾讯于2021年至2023年盈利预测2至8%。此外，摩根大通将腾讯目标价由800港元降至750港元，野村将腾讯目标价由780港元降至731港元。

不过西部证券认为，视频和游戏是中国线上娱乐最主要的赛道，在线长视频和短视频行业规模合计超2000亿元人民币，网络游戏约3000亿元人民币。腾讯集团以社交网络业务为核心，布局游戏、媒体、金融科技和云等领域，且各个赛道均名列前茅，实现了对娱乐赛道的全覆盖。采用DCF方法和分部估值法得到公司总估值约8.0万亿港元，目标价825港元。

作者：艾德证券期货

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责任编辑：单晨阳