南下资金“爆买”4600亿！哪些个股需要重点关注？

新浪财经综合2021-07-09 11:31:370阅

来源：华盛通

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恒生指数公司将于2021年8月20日收市后公布恒生系列指数成分股中期检讨结果，相关变动将于9月6日生效。

而届时被纳入恒生综合指数成分股的相关公司有望被纳入“港股通”名单，那么纳入恒生综指和港股通具体有哪些标准，而为什么说相关公司纳入以后有望提升超额收益？

一、恒生综指和“港股通”纳入标准

2021年8月中旬，恒生指数公司将根据香港主板上市公司在2020年7月1日至2021年6月30日的市场表现，调整恒生综合指数的成分股。

正式的调整预计将于2021年9月6日生效，届时港股通股票池也将随之调整。

由于目前内地交易所尚不允许二次上市企业被纳入港股通标的池，短期内包括阿里巴巴、京东、网易在内的二次上市公司将不会被调入港股通。

根据恒生综指最新编制标准，恒生综指纳入标准如下表所示：

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来源：恒生指数公司，中信证券

而获得纳入恒生综合指数成分股以后，还需要满足一些市值要求以及规章才能顺利进入港股通名单，具体标准如下：

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来源：上交所、深交所、中信证券

在2019年下半年的检讨中，同股不同权（WVR）公司被正式有条件地纳入“港股通”成分股的候选范围。

除了恒生大中型指数成分股、满足市值要求的恒生小型指数成分股、A+H 股上市公司的H股以外，首次纳入“港股通”的同股不同权公司只需满足上市时间、市值以及成交额的一定量化条件即可被纳入“港股通”。

2019年下半年的检讨中，美团点评-W（03690.HK）和小米集团-W（01810.HK）已被顺利纳入“港股通”标的池。

值得一提的是随着越来越多的海外公司回港上市，“双重主要上市”有望逐渐取代二次上市成为回港上市方式的主流。

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来源：港交所，中信证券

“双重主要上市”规则下，公司需同时满足上市两地监管要求，在流程上更加复杂的同时从时间和成本上较“二次上市”制度明显增加。

但“双重主要上市”制度的优势在于相关公司大概率可被纳入“港股通”，供内地投资者买卖，例如近期上市的小鹏汽车-W就采取双重主要上市的模式，已在7月8日宣布将在7月20日纳入恒生综合指数。

二、南向今年有望净买入8000亿，纳入港股通或有超额收益

根据统计，2021年上半年南向资金净流入规模超过4600亿港元，离岸市场虽然仍由外资占据主导，但南向资金话语权逐步提升。

节后南向资金流入速度回归正常，3月底南向资金重回港股市场后，4月、5月南向资金单月累计净买入分别达到432.5/435.5亿港元。

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来源：wind

根据机构中信证券测算，预计南向资金2021年全年净买入将达到8000亿港元，其中下半年料将保持稳定净买入，流入规模预计将达到3300亿港元。

那么对于投资者而言，纳入港股通是否意味着股票一定会涨呢，我们来看看数据统计。

从港股通开通以来数据作为统计，以T日为纳入港股通生效日，T-n为纳入港股通生效日前n日，T+n为生效日后n日。

以恒生综合行业分类统计，资讯科技业相较于其他行业具有明显的优势——相对收益高，维持时间长。

平均累计相对收益数据显示，从T-20到T+9日，恒生科技类的股票累计平均超额收益高达20%，而到T+20交易日累计平均超额收益仍有14%。

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来源：兴业证券

其次是医疗保健。从T-20到T+12日，恒生医疗保健行业的股票累计平均超额收益达到14%，而到T+20交易日累计平均超额收益仍有11%。

以原材料业和工业为代表的周期行业，以及消费业表现居中，累计相对收益的最高值分别为12%、7%，到T+20个交易日累计平均超额收益回落至4%和-3%。

房地产、金融等传统“类债券”行业股价表现没有明显的超额收益。

当然上述短期规律统计是基于历史数据得来的，如果希望股票能在纳入港股通后长期持续走强，公司基本面或是最重要的因素。

三、奈雪、时代天使有望被纳入，也需要注意剔除风险

机构中信证券根据恒生综合指数和港股通最新筛选标准，预测本次检讨中将有近20支标的新纳入“港股通”。

由于同股不同权股份，需满足上市满6个月+其后20个交易日；考察前183个交易日的日均市值不低于200亿港元、总成交不低于60亿港元的标准。

因此快手-W已经是恒生综指成分股，最快9月初能进入港股通；联易融科技-W、百融云-W将进入恒生综指，最快于11月初左右进入港股通。

而其他潜在被纳入的标的主要主要集中在医疗保健、消费板块，数量上各占据6、3家，重点公司包括消费板块的奈雪的茶，医疗保健板块的时代天使、和黄医药等。

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来源：港交所，中信证券

而投资者在关注港股通潜在纳入标的以外，也需要注意潜在被剔除港股通的公司名单，以规避相关风险。

根据安信证券测算，有9家公司未来无法达到恒生综指最低门槛要求，有望被剔出恒生综指系列成分股以及港股通名单。

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来源：安信证券

文中部分观点应用自中信证券、兴业证券研报。

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