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纯碱，下一个明星品种？

财经自媒体2021-07-09 17:01:100阅

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来源：洪观世界

最近，我组了一个玻璃纯碱的群与大家交流，发现大家对纯碱的关注度在快速上升。

很多人说，纯碱将成为下一个明星品种。

我之前对纯碱的关注并不多，只是研究玻璃的时候顺带看一下，但近两个月，随着纯碱的库存快速下降，才真正引起了我的关注，并进行了系统的研究。有一些思路值得与大家分享。

事实上，纯碱的基本面并不复杂，有50%以上的纯碱是用于工业玻璃，所以，只要搞透玻璃和纯碱的供求关系，整个思路就清晰了。

影响纯碱供需的核心问题有三个：浮法玻璃的需求、光伏玻璃的需求以及纯碱的供应量。以下逐一分解。

浮法平板玻璃

2020 年平板玻璃价格大幅上涨，带动2020年下半年产能的恢复与投放。根据隆众的数据，截止今年6月30日，浮法玻璃的在产年产能已经达到5188万吨，日熔量达到17万吨/天。

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从上图我们可以看到，浮法玻璃产能在经历了2020年年初，疫情导致的集中冷修后，在产产能快速恢复，目前已经达到近几年的最高水平。

而截止6月底，全国浮法玻璃生产线294条，在产生产线261条，冷修停产生产线33条，浮法玻璃的产能利用率已经达到89.26%，同样位于近几年的最高水平。

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由于生产利润好，一大批已经进入超期服役的生产线也不断拖延冷修的时间，保守估计，全国连续服役超过10年的在产生产线，占比在15% 以上。

所以，接下来，市场可能会一直存在 30 条线处于冷修的状态，这就意味着 260 条线可能是实际投产的理论极限。

由于浮法玻璃的产能只能置换，不能增加，这也意味着，接下来浮法玻璃产能增长的空间已经非常小。

今年如果按全年平均在产产能5100万吨来算，每吨玻璃大约消耗0.2吨纯碱，全年浮法玻璃的纯碱消耗量在1037.6万吨左右。

我们再看一下纯碱的产量情况。

根据隆众的统计口径，2020年，全国纯碱累计产量是2524万吨，其中重质碱和轻质碱大约各占一半，这当中还要减去137万吨的出口，也就是全年用于生产玻璃的重质纯碱的产量也就1200万吨左右。

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今年的纯碱产量比去年略有提升，截止7月1日，纯碱累计产量为1359万吨，去年同期是1203万吨，增幅约为13%。

如果按照这个增幅计算，全年纯碱的产量能达到2852万吨，对应的重质纯碱产量在1426万吨。满足浮法玻璃的产能要求是绰绰有余的。这也解释了，为什么 2020 年玻璃价格大幅上涨，但纯碱却依旧在低位徘徊。

但纯碱之所以被广泛看好，增量自然不是来自浮法玻璃的需求，而是“碳达峰、碳中和”政策背景下，光伏玻璃的巨大潜力。

光伏玻璃

据统计，2020年底，国内光伏压延玻璃有67座窑炉，其中在产窑炉51座，生产线203条，在产产线171条，产能日熔量3.34万吨/日，在产日熔量2.92万吨/日，产能利用率 87.54% 。

截至6月24日，国内光伏玻璃日熔量3.529万吨，较去年年底增加5750吨/天，增幅达到19.47%。

2020年底，光伏玻璃的产能限制放宽之后，加上去年利润空前的好，光伏玻璃的投产热情高涨。

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但今年上半年光伏玻璃价格大幅下降，影响到部分生产线的建设进度。不过，由于大部分生产计划都属于大型光伏玻璃集团，一方面他们边际成本有一定的优势，另一方面这些大集团着眼于光伏行业的长期布局，因此预期至少 60%以上的生产线应该可以按期投产。

因此，下半年，随着开工建设的光伏玻璃生产线逐渐进入点火期，原材料的采购需求也会集中释放，对纯碱的刚需绝对量也会水涨船高。

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据统计，2020年国内光伏玻璃年度产能1173.11万吨，年度产量1021.521万吨，据此测算对纯碱的需求量在204万吨左右。

而2021年6月份的数据测算，光伏玻璃今年的年度产能为1289.91万吨，按照行业开机率90%来算，今年光伏玻璃产量或达1160.919万吨，纯碱消耗量232万吨。

有机构预测，按目前的光伏投产计划，保守估计，到2025年，光伏玻璃对纯碱的需求量将突破500万吨以上。

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（根据公开光伏玻璃报告整理的数据，仅供参考）

综合分析，2021年之后，浮法压延两种平板玻璃对重质纯碱的消费量将在1500万吨以上，按目前纯碱的产能情况，纯碱供需格局将转向紧平衡甚至供不应求。

纯碱产能扩张

在纯碱未来几年需求持续看好的情况下，纯碱的产能必须在现有基础上有较大幅度的提升，才能满足未来光伏产能的巨大增量需求。

提升的路径有三个方面：

1、提高开机率

由于纯碱行业一般集中在6、7、8月份天气热的时候检修，导致近期行业开工率一直在下滑。根据隆众的数据，截止7月8日当周，开工率已经降到75%左右。后期，随着检修生产线陆续投入使用，再同比往年的情况，开机率仍有一定的上升空间。

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2、轻碱转重碱

据了解，因为环保审批问题，轻碱转重碱并不是太容易，需要解决装置的厂房冗余问题，除非部分厂家在制作生产线时候已经考虑到这一点，那么轻碱和重碱就可以自由转换。总体来说，这块的量不会太大。

3、装置新生产线

这是最根本的解决方案，但也是成本最高，难度最大的解决方案。

2010年5月1日，工信部印发了《纯碱行业准入条件》，从生产企业布局、规模与技术装备、节能降耗、环境保护和产品质量五个方面对新建、扩建纯碱项目配套设施进行了严格规范准入：

在生产企业布局方面，《准入条件》要求新建、扩建纯碱生产企业厂址应靠近资源所在地，中、东部地区和西南地区不再审批新建、扩建氨碱项目，西北地区不再审批新建、扩建联碱项目等。

在规模与技术装备方面，《准入条件》要求新建、扩建联碱项目的氨碱、联碱和天然碱项目的设计能力分别不得小于120万吨/年、60万吨/年和40万吨/年。

可以说，纯碱的产能也不是随随便便就能扩张，选址和资金实力都有很高的要求。

从我拿到的资料来看，目前最值得期待的是远兴能源一期的阿拉善项目，但投产周期较长，短期内难以形成有效供应。

从下面两个表来看，新增产能合计200万吨，但拟退出产能合计190万吨，也没有形成太大的增量供应。

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因此，从供应端来看，纯碱短期内的增量供应难有大幅提升的空间，随着今年下半年光伏玻璃新增产能的陆续投产，供应的压力会逐步加大。供应紧平衡甚至是供不应求的局面难以扭转。

总结：

从纯碱的供需结构来看，近月的矛盾不算突出，但光伏产能的投放给予了纯碱无限的想象空间。近期纯碱库存的快速走低，似乎正在宣告着光伏产能处于爆发的前夜。接下来，要密切关注光伏产能的落地情况。

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当前“ 碳达峰、碳中和”已经上升到国家战略的高度，要实现这个目标，最根本的出路是发展光伏等清洁能源，所以，光伏市场的巨大前景勿庸置疑。