央行宣布全面降准！释放长期资金1万亿元周一A股怎么走？

中国证券报2021-07-09 18:07:180阅

在7月7日国常会表示适时运用降准等货币政策工具后，降准来了！

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央行7月9日表示，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

央行强调，今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。下一步，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

有分析人士表示，此次全面降准将利好A股，周一红盘概率较大。也有分析人士表示，此次降准主要是为了支持小微企业，证券市场的受益程度有限。

降准有三方面目的

中国人民银行有关负责人表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。

中国人民银行有关负责人表示，此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

二是调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。

三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

信达证券首席宏观分析师解运亮表示，现阶段降准能起到一石多鸟之功。一是抗击疫情是一场持久战，经济全面回到正常水平仍需时日，政策呵护需维持更长时间。二是对冲大宗商品涨价的影响。三是促进贷款增长，防范贷款疲弱问题。

“降准主要是为了支持小微企业。”华创证券首席宏观分析师张瑜表示，虽然今年经济好于去年，但小微企业经营状况比去年更难。小微企业直接关系着民生就业稳定性，基本就业盘面需要稳住。

降准不改变稳健货币政策取向

不代表宽松周期开启

上述有关负责人强调，稳健货币政策取向没有改变。2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。

该负责人强调，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。当前我国经济稳中向好，人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。

多位业内专家表示，降准并不代表宽松周期开启。中泰证券固定收益首席分析师周岳表示，国常会特别强调“针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性”，这意味着降准落地，货币政策稳健基调并没有改变。

信达证券首席固收分析师李一爽表示，国常会明确了要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性。因此，除非未来基本面出现了超预期下行，本次降准仍是一次性补充基础货币、支持信贷扩张的措施，并不意味着货币政策已经趋势性转向。

周岳预计，下半年货币政策“不紧不松”，一方面经济仍在恢复过程中，通胀和汇率压力不大，货币政策收紧可能性不大，但一方面，考虑到“稳杠杆”的政策诉求和地产融资“强监管”压力，货币政策放松空间也受到明显制约。