十大券商：成长性主导市场，高景气将是未来一段时间的投资主线

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原标题：十大券商策略：成长性主导市场，高景气将是未来一段时间的投资主线

上周A股市场多数指数上涨，其中中证1000、创业板综、创业板指、中证500的涨幅均超过了2%，分别上涨3.39%、3.22%、2.26%、2.2%。而中证100、上证50、沪深300等大市值表征指数下跌，分别下跌了1.51%、1.37% 、0.23%。从成交量上来看，上周日均成交10896亿元，较前几周有所放量，南向资金上周净流出港股133.05亿元港币，北向上周净流入A股81.19亿元。从大类板块上来看，上周周期、TMT风格涨幅较大均超过3%，而医药生物、必选消费跌幅较大，跌幅均超过3%。

后市市场具体如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 国君策略：成长性主导市场

国君策略陈显顺团队认为，近期沪深300弱化与成长风格领涨，正是成长性主导市场的最好展现。一方面科技成长近期表现愈发耀眼，持续领涨各风格。另一方面在成长性主导下沪深300内部表现分化，具备高景气、高增长特征个股持续创出新高，而行业景气度转弱的个股股价持续回落。伴随宏观复苏见顶叠加中报窗口期，市场将聚焦盈利可持续增长的股票，高景气将是未来一段时间的投资主线。而业绩高增长的驱动力产业催化而非宏观层面，科技成长占优的局面会持续延续。

行业配置重点推荐：1）拥抱新能源：电池材料（赣锋锂业）/动力电池（孚能科技）/锂电（亿纬锂能）/光伏；2）聚焦电子高景气：半导体（全志科技）；3）新兴消费空间广阔：医美/化妆品；4）汽车（拓普集团）。

2. 华泰策略：本轮A股ROE中枢大概率高于上轮

华泰策略最新研报指出，本轮库存周期，中国经济大概率不会再遭遇内部去杠杆、外部贸易摩擦、全球疫情的“连击”，经历了2016~2017旧经济杠杆减压、2018~2019新经济商誉出清，2020~2021外需强势带来实际增长，本轮A股ROE中枢大概率高于上轮，对应大盘下沿线逻辑上不会低于去年7~10月指数横盘的区间（股市价值中枢取决于ROE）。

全面降准有望再度提升顺周期板块占比高、中小企业占比高的上证指数、中证500的性价比，创业板性价比是否改善，取决于中报后全年盈利预测、明年盈利预测是否能再度上调。行业配置继续维持推荐：1）成长型周期：通用及专用机械、电气自动化、基础化工；2）稀缺产能：铜、铝、稀土、玻纤、煤炭、半导体。

3. 招商策略：业绩仍是市场的主要锚

招商策略团队认为，在降准置换MLF的情况下，降准从总量上来说已经是一个相对中性的工具，更重要的是调结构和降成本。在当前货币政策整体保持稳健的格局下，业绩仍是市场的主要锚，建议围绕半年报超预期、三季报景气仍将持续的思路进行布局和调仓，聚焦受益于全球工业生产恢复的中国工业品板块、部分关注度较低的涨价领域以及电动智能汽车产业链。风格方面，过去一段时间投资者在中小市值公司中挖掘管理水平较好、业绩持续性不错的标的进行布局，未来一个季度可能仍将持续。

4. 国盛策略：降准并不改变市场整体乃至结构的主要矛盾 三条线索“掘金”科创板

国盛策略认为，7、8月科创板再度迎来解禁潮，但本轮解禁窗口更长、分布相对均衡且主要是非指数成分股，对市场影响相对有限。建议利用波动找机会。中长期，再次强调看好科创板的三大逻辑：1）资金从增量入场到存量博弈，高增速成为制胜关键。而科创板作为当下全A增速最高的板块，有望成为战胜“内卷”的最强主线。并且，本次降准主要针对小微企业，也对科创板企业形成利好。2）科创板聚焦长期最优赛道，高增速有望延续。不同于周期板块大概率只是“昙花一现”，作为中国未来、尤其是硬科技核心资产的摇篮，在经历2年的发展与成长后，科创板已经到了可以集中挖掘、关注的时候。3）机构仍然低配，叠加外资加速入场，在今年整体存量博弈的市场中，有望迎来增量的定向浇灌。

5. 海通策略：风险偏好显示本轮牛市仍处在中后期

海通策略最新研报指出，展望下半年，宏观流动性维持中性且微观资金面较为充裕，企业盈利依旧在扩张，市场的风险偏好也正上升，三大因素共同作用有望支撑市场中枢不断抬高，下半年牛市依旧延续。操作上，守正出奇方能致胜，以茅指数为代表的龙头仍是较好配置，盈利增长快的智能制造更有弹性。

6. 开源策略：三个“超预期”集中释放 机遇和风险在惯性思维以外的地方

开源策略牟一凌认为，对于价值风格投资者，至暗时刻正在过去，最黑暗的地方，也是最向光明之处。投资者占优策略应该是与估值为伴，站在认知正确后获得更高收益的地方。第一条主线是能源转型下从价值走向成长：化工（纯碱、化纤、钛白粉）、有色（铜、铝）和电力；第二条是长期通胀中枢上移下的长期盈利改善型价值修复：煤炭、钢铁；第三条长期通胀上行下高杠杆经营行业的重定价：银行、建筑、房地产、航空等。

7. 中信证券：短期市场极致分化接近尾声 7月中下旬或有阶段性修正

中信证券最新研报指出，当前市场仍然处于从平静期向共振上行期转换的阶段，市场驱动力从估值转向盈利。政策的超预期调整叠加投资者博弈加剧可能促使市场的极致分化在7月中下旬出现阶段性修正，但“弱经济+强流动性”的共识下，中报季高景气的成长制造板块预计依旧主导市场。因此在配置方面，我们依然建议紧抓高景气主线布局，并把握阶段性修正带来的入场时机。

8. 广发策略：重新增持小盘价值

广发策略戴康团队认为，无论是中办国办联合印发资本市场规范文件、还是央行全面降准，均以降低实体融资成本、发挥健康资本市场融资功效为主要目的，支撑了贴现率下行驱动的“金融供给侧慢牛”。全面降准夯实了本轮利率的顶部，稳定了市场的风险偏好，A股“乘流而上”；但Q2贷款需求指数已经回落，下半年对央行“预防性应对”背后的潜在风险保持跟踪。

坚定“市值下沉”的配置思路：1.中报高增、政策供给约束的“小盘价值”（钢 铁、稀土/铝、玻璃、化纤）；2.即期/预期业绩好且高低估值分化大的小盘成长（光学光电子/医疗器械）；3.主题关注碳中和（新能源车/光伏）。

9. 安信证券：降准强化成长中期主线 向中小盘延伸继续

安信证券认为，本次降准其主要作用是降低企业融资成本、弥补未来一段时间的流动性缺口、同时释放更加“灵活”的货币政策信号，同时因为四季度之后的一个阶段可能面临中国经济增速放缓和美国货币政策边际收紧的组合，因此在这个阶段的降准有一定的打提前量考虑，预计未来一个阶段货币政策将维持中性偏宽松基调，但持续显著宽松加码也面临制约。

从整体上看，下半年A股市场整体还是震荡市，结构性容忍高估值，但并不是显著的估值扩张环境，任何一个共识方向极端演绎都不宜追高，可以考虑适度调整结构等待其回撤。而在没有发现新的景气成长板块之前，整固期之后市场中期方向大概率依然将围绕新能源、半导体、医美、医疗等核心成长赛道进行演绎，同时在成长期高景气行业的股票选择中，进一步向中小盘延伸。

10. 方正策略：当前处于本轮科技周期迎来变革的关键节点

方正策略团队认为，业绩高增的成长性是当前行业配置的主线，无论是从今年的中报业绩预告还是从分析师预测的净利润增速，小盘成长业绩优势明显，高景气带来高定价。当前处于本轮科技周期迎来变革的关键节点，中观景气有望驱动智能汽车产业链下的新能源车、半导体、5AIOT以及新消费下的医美、化妆品、创意小家电等中小成长细分领域走出独立行情。

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责任编辑：陈悠然 SF104