"果链"龙头领益智造业绩变脸惨遭跌停是个案还是行业警钟？

第一财经2021-07-13 00:11:210阅

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因半年度业绩不及预期，7月12日，“果链”龙头领益智造（002600.SZ）股价惨遭跌停。截至收盘，卖一席位的封单超过73万手。

7月11日晚，领益智造披露的半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现的归母净利润较上年同期下滑26.66%~42.05%。

对于业绩下滑原因，领益智造表示，因智能手机芯片供应紧缺影响，部分国内客户需求订单放缓，导致产品固定成本分摊加大。同时，海外部分工厂因疫情短暂停工、部分新业务尚处于导入期或投资建设期等因素导致了业绩下滑。

更令市场担忧的是，领益智造的业绩下滑究竟是个案还是产业景气度下滑？2021年苹果秋季新品发布会临近，新款iPhone已进入备货状态。年内跌多涨少、表现低迷的A股苹果产业链公司还值得期待吗？

二季度或出现业绩亏损

受业绩“变脸”利空影响，7月12日领益智造股价开盘跌停，盘中虽一度打开跌停板，但因抛压过大再度封跌停板。截至收盘，领益智造报8.23元/股。

资料显示，领益智造是苹果供应链龙头公司之一，从事精密功能与结构件、充电器、5G产品和材料业务，主要为苹果和安卓等消费电子品牌客户的手机、IoT、平板、声学产品等提供功能件、结构件及充电器。

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根据公告，领益智造预计上半年归母净利润3.63亿元~4.63亿元，同比下滑26.66%~42.05%。对比来看，今年一季度，领益智造实现归母净利润4.63亿元，同比大涨613.79%。

进一步看主营业务的业绩贡献程度。若剔除2019年同期的业绩补偿股票公允价值变动损失及处置子公司相关损失的影响后，领益智造今年一季度的扣非后归母净利润同比增长40.63%，达4.32亿元。

按照领益智造预计的半年度归母净利润数值区间，公司二季度可能不仅没赚钱，甚至还会出现亏损。

今年以来，领益智造的资本运作动作并不小。今年1月初，领益智造通过全资子公司收购原华为代工厂珠海伟创力全部股权，交易对价3.68亿元，从精密功能件龙头进军整机组装业务。

也是在1月，领益智造将帝晶光电100%股权、江粉高科26.28%股权和江粉高科73.72%股权转让给安徽帝晶光电科技有限公司，交易总价款为8亿元。

除了手机业务，领益智造还将业务版图延伸至新能源汽车。6月23日，领益智造通过全资子公司领益深圳斥资3800万元，收购的浙江锦泰电子有限公司95%股权完成过户，后者是新能源汽车行业国际大客户及国内客户结构件的供应商。

与此同时，领益智造还计划奔赴港股上市。目前，公司发行H股的申请已于6月获得证监会受理。

股价表现方面，市场并不为领益智造的各式收购所动。截至7月12日收盘，领益智造年内累计下跌31.36%，总市值蒸发250亿元。而此次业绩“变脸”，也对公司冲刺港股上市带来了一定的不确定。

值得注意的是，今年一季度，多只知位公募基金经理管理的公募基金新晋成为领益智造的前十大流通股东。截至3月31日，兴全基金谢治宇的兴全合宜、兴全合润分别位列上市公司第六、第十大流通股股东；乔迁的兴全商业模式优选为第九大流通股股东。此外，南方成长先锋、富国创新科技混合分别为第七、第八大流通股股东。

新款iPhone发售临近，“果链”龙头还值得期待吗

自5月以来，已光伏、新能源、芯片为代表的科技股几乎成为市场行情的主角，龙头股屡创历史新高。

反观曾被市场捧为科技股代表的苹果概念股普遍下跌，年内区间累计跌幅超40%的龙头股不在少数。

Wind数据显示，以今年内区间最高价的最大跌幅来看，立讯精密（002475.SZ）、长盈精密（300115.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、东山精密（002384.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）、领益智造等7只股跌逾40%。

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今年1月，龙头股蓝思科技总市值曾突破2000亿元，创下历史新高。此后蓝思科技进入下跌模式。截至目前，蓝思科技股价年内高点累计跌逾30%；另一只龙头股立讯精密的股价年内最低点较最高点几乎“腰斩”。

5月以来，市场风格逐步偏向科技成长股，苹果概念股股价也得到一定修复。从年涨跌幅来看，截至7月12日，领益智造领跌苹果产业链；立讯精密累计下跌18.72%；环旭电子（601231.SH）跌超13%；蓝思科技跌逾7%，依然跑输大盘。

“从估值角度来看，龙头股前期涨幅较大后进入估值消化阶段，业绩增速备受考验。目前，芯片缺货、下游需求不完全明确、海外工厂短暂停工等多因素，令资金对苹果概念股举棋不定、存在分歧，更趋向于高成长确定性的芯片、新能源汽车等板块，”一位TMT行业分析师对第一财经记者说。

分歧之际，领益智造作为苹果产业链龙头股，公司业绩“变脸”不由得令市场担心业绩下滑并非个案，而是行业景气度低迷。

从已披露业绩预告的苹果概念股来看，业绩增速放缓已成事实。立讯精密在一季度中预计上半年归母净利润为29.18亿-32.99亿元，同比增长15%-30%，这也是自2018年三季度以来，该公司首次出现半年度或是季度的归母净利润同比增速未超过30%。

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蓝思科技今年一季度实现净利润12.06亿元，同比上涨36.57%。2019年、2020年，该公司归母净利润增速分别为287.56%、98.32%。

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对比之下，歌尔股份（002241.SZ）一季度实现归母净利润同比增长228.41%，为上市以来单季度同比增速之最。即便业绩高速增长，歌尔股份的股价年内却仅上涨6.25%，跑输大盘。

目前，苹果秋季新品发布在即，下半年iPhone的新机前端备货已经全面开启，“果链”龙头股还值不值得期待？

前述分析师对记者说，“国内苹果产业链的A股公司股价大多处于较低位置。我们预计9月将发布的新款iPhone将搭载全系5G通讯模组，疫情后的需求反弹有望令苹果的市场率提升。新款iPhone出货量的增长体量将成为带动产业链公司估值的重要因素。订单充沛的相关上游龙头股仍有望受益新款iPhone的发售”。