日企长期积累的现金现在反而利好股价

长期以来，投资回报率低下导致现金过剩一直被认为是日本企业的一个问题，也是投资者低估其股票价值的一个重要原因。然而，此一时彼一时，在新冠疫情下，日企派息分红增加和强劲的现金余额缓冲，反而成为了利好股价的因素。

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据彭博数据，东证指数 （Topix） 成分公司持有约493万亿日元现金，比五年前增加了75% （图1： BBG）。由于冠状病毒大流行使其他地区的股息回报前景变得黯淡，日本企业不像其他国家那么容易削减派息，因此其派息吸引力正在增强。

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Topix成分公司的股息收益率 （dividend yield） 已从2006年的不到1%上升至2.5%左右 （图2： BBG）。股息支付率 （payout ratio） 已升至创纪录水平，而股息支付率超过30%的公司比例也已升至73家，创历史新高。法兴银行分析师认为，在目前发达市场派息存在不确定性的情况下，日本被认为是一个安全的派息天堂，这要归功于日本强劲的资产负债表 （现金充裕），以及日本没有美欧限制派息的监管或法律框架。

来源：智堡

责任编辑：郭明煜