中加市场周报|固收篇:市场风险较小,存在交易性机会
一级市场回顾
上周一级市场共有85只利率债发行,总发行规模为4113亿,净融资额1371亿,较上周有所下降。
国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为200亿、2255亿和1659亿,净融资额为-193亿、1554亿和9亿。信用债共计发行240只,总规模2178亿,净融资额284亿,较上周有所减少。
二级市场回顾
上周债市震荡上涨。主要影响因素包括:全球新冠疫情以及风险偏好回落、工业企业利润数据、美联储议息会议等等。
流动性跟踪
上周处在跨月阶段,央行净投放400亿资金,流动性呈现先紧后松的趋势,DR007均值略高于2.2%。
政策与基本面
6月工业企业利润数据依旧保持了较快增长,其中上游受益于价格抬升。从高频数据来看:7月最后一周主流工业开工率进一步回落;需求端房地产市场拿地降温、销售大体平稳、汽车消费疲软,集装箱运价指数走高;政治局会议召开,相关政策基本符合预期。
海外市场
Delta变异病毒卷土重来;美联储7月议息会议纪要发布;美国二季度GDP环比折年率不及预期。最终10年美债收盘1.24%,较上周下行6BP。
债市策略展望
全球风险偏好均有回落,国内的直接导火索是“双减”文件出台,海外则是Delta变异病毒在欧美国家卷土重来,避险资产表现较强。
此外美联储也召开了7月FOMC会议,传递出的信号偏向鸽派,不仅继续维持了substantial further progress还有较大距离的判断,还设立了新的流动性投放工具,意味着Taper短期之内不会落地,即使落地美联储也会尽可能弥补所谓的流动性不足。
三季度来看,全球疫情的演化以及疫苗有效性的问题显得尤其关键,直接决定了机构的风险偏好,聚焦到国内债券时候,在DR007持续高于OMO之后,央行也加大了公开市场投放力度,维稳态度明显,而经济修复动能本就有些边际弱化,消费回升尚不能完全弥补房地产投资的回落,预计债券市场风险较小且不乏交易性机会。
注:数据截至日期2021/07/30;数据来源:Wind;
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责任编辑:张润时
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