重磅！全球最大养老基金创纪录地削减美债权重背后原因是？

FX1682021-08-02 19:44:220阅

原标题：重磅！全球最大养老基金创纪录地削减美债权重背后原因可能是……

来源：FX168

今年美债市场动荡不已，值此之际，全球最大养老基金创纪录地削减了其投资组合中美国国债的权重，从此前的47%大幅削减至35%。

上一财年，日本政府养金投资基金（GPIF）创纪录地削减了其投资组合中美国国债的权重，因全球最安全的资产的美国国债引发了债券抛售浪潮。

根据彭博对最新数据的分析，在截至3月30日的12个月里，全球最大的养老基金GPIF将美国国债和票据占其外债的比例从此前的47%大幅削减至35%。

美国财政部数据显示，自4月1日本财政年度开始以来，日本投资者总共净抛售了240亿美元的美国政府债券。在此之前的12个月里，他们抛售了350亿美元，是三年来最多的。

尽管GPIF很少对其投资组合的年度变化发表评论，但鉴于其总投资约1.7万亿美元，即便是很小的调整也会对全球市场产生影响。

在实现再平衡的同时，该基金一年多前开始了一项新的投资计划，减少了对日本政府债券的依赖，并将重点转向回报率更高的股票和海外债券。彭博分析显示，这一转变主要是通过增持欧洲主权债券，而不是在下跌的市场中出售美债。

在上个财年，GPIF对法国、意大利、德国和英国债券的配置均至少增加了1.7个百分点，其购买这些证券的总额达5.72万亿日元（520亿美元）。

一些策略师认为，由于美债长期表现不佳，这家养老金巨头可能寻求削减美国国债。其他人则表示，这可能是偶然的，因为该公司正通过调整全球指数的权重来降低风险。

可以肯定的是，就在GPIF考虑新的投资计划时，其持有的美国国债数量在早些时候大幅增加，尤其是短期国债。这又提供了另一个原因——额外资金只是暂时以美国票据和票据形式存在，以替代现金，然后该基金就更长期的配置达成协议。

不管动机如何，GPIF上一财年海外债务回报率为7.1%，而富时罗素（FTSE Russell）不包括日本在内的世界政府债券指数（World Government Bond Index）的回报率为5.4%。这是四年来GPIF相对于基准股指的最强劲表现。

截至6月底，富时罗素对美国国债（包括日本国债）的权重约为38%。

值得一提的是，尽管美国债券的权重下降，但在扣除汇率波动及债券回报的影响后，GPIF仍增持了价值约1.1万亿日元的美国国债。这使日本的外汇储备达到约17.5万亿日元。

根据去年4月生效的五年投资计划，GPIF的目标是将其投资组合在股票和债券上平均分配，然后在国内和国外市场上平均分配这两种资产类别。此前，日本政府债券在总投资中所占比重为35%。这些变化正在产生效果，上一财年债券和股票的回报率七年来首次超过该基金的综合基准。

不过，GPIF不可能全面评估其调整的安排，因为该基金没有披露在12个月期间发生调整的时间。

在此期间，债券市场出现了巨大波动，10年期美国国债收益率在基金本财年的上半年基本呈横向波动，随后在下半年飙升约100个基点，至1.7%左右。

在日本，该基金规模较小的同行通常会跟随它的脚步，它们将仔细审查最新的变化。

“GPIF对日本其它养老基金的投资决策有很大影响，”三井住友信托银行市场策略师Ayako Sera表示，“它的所作所为会对市场产生影响。”

观察最近的形势，Sera认为美国国债的吸引力进一步下降。“目前的收益率水平不足以补偿投资者承担外汇风险，”她说。