得益于优秀的就业形势 美联储年末缩减债券购买似乎“顺理成章”

财联社（上海，编辑 阿乐）讯，如果美国新冠疫情在今年不出现巨大反转，那么刚公布的强劲就业形势报告就能让美联储走上放缓债券购买的轨道。

7月形势报告显示，美国7月非农就业人数新增94.3万人，比先前道琼斯的平均预期多出近10万人，为一年来最快增速，5月和6月的就业人数也被上修了11.9万人。失业率也降至5.4%，好于预测的5.7%失业率。

观察家们预计，美联储将在年内的某次会议上正式宣布缩减其每月1200亿美元的债券购买计划。市场专业人士还认为，缩减进程将在2021年底或2022年初开始正式实行。

Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk说：“这是一个优秀的数字，足以让美联储为缩减债券购买做好准备。”

数据公布后标普500指数和道琼斯指数跳涨，国债收益率走高。State Street Global Advisors首席投资策略师Michael Arone说：“这次的报告有许多可喜的地方，甚至连股市也很喜欢。美元和国债收益率都上扬，表明投资者认为这样的数字能让美联储有所行动。”

“实质性进展”

美联储自上次利率决议以来一直强调，在准备缩减债券购买量之前，希望看到经济目标取得“实质性进展”。主席鲍威尔说，美联储希望看到一些强劲的就业报告，以证明劳动力市场正在复苏。

缩减该计划将是前往加息的第一步，美联储官员中比较鹰派的副主席克拉里达在本周早些时候预计央行将于2023年开始加息。这预示美联储逐步缩减资产购买量的周期预计需要10个月或更久。

一些市场专家预计，强劲的就业数字可能预示着美联储最早将在9月宣布，然后在今年年底或明年年初开始执行。

“这个时机将在很大程度上取决于新冠病毒。”Swonk说，“不过，我认为他们会在今年年底前启动，因为这份报告给出了他们想要的‘实质性进展’，之前的就业数据也获得上修。”

NatWest Markets的战略主管John Briggs说：“看起来（美联储）正在继续朝着实质性进展的方向前进。这是一个很好的数字，我认为这意味着，9月美联储仍在讨论缩减政策的轨道上。如果在9月报告中再得到这样的数字，将证明确实有了‘实质性的进展’。”

主导就业增长的行业

Arone说，在过去几个月里，月平均就业增长超过80万，劳动力市场大概还需要大约七个月的时间来恢复其大流行期间的损失，“这与许多投资者对美联储开始缩表的预期一致。”

Swonk说，就业增长的构成表明经济取得了一些真正的进展，但是与2020年2月大流行前的水平相比，仍然减少了570多万个岗位。

7月休闲和酒店业的就业人数增加了38万，但该行业的就业人数仍比2020年2月的水平下降了10.3%。“与我们的预期一致，受大流行病打击最严重的行业——教育、休闲和酒店业主导了本次就业增长。”Swonk说，“采矿采油业也出现令人鼓舞的迹象，这意味着我们可以在油价上得到缓解。”她强调，参与率正在上升，就业大军也在涌现。

运输和地面客运部门增加了1.9万名员工，制造业增加了2.7万人。Arone说：“运输业的数字相当健康地上升，制造业在过去几个月里一直处于一个良好的趋势。这表明一些供应链的瓶颈挑战开始得到一些缓解。”

美联储将最近通货膨胀的一些急剧跳跃归咎于供应链的拥堵。所以该央行经常强调了通货膨胀的上升是暂时的，长期通胀将重回正轨。

所以，经济学家们特别关注工资通胀，因为该数据比其他通胀更具有粘性。在就业报告中，7月平均时薪环比增加了0.4%，较一年前增加了4%，均超过了预期。

潜在风险

虽然7月的报告看起来很完美，各人口群体都有强劲的增长，但是存在着不平等的现象。按人种分，白人的失业率最低，为4.8%（6月为5.2%），亚裔的失业率下降到5.3%（6月为5.8%）。黑人和拉丁裔的失业率分别降至8.2%（6月为9.2%）和6.6%（6月为7.4%），与白人和亚裔的失业率相比，这些数字还是很高。

从劳动参与率来看，黑人的参与率略有下降，表明7月失业率的下降可能部分原因是一些黑人工人退出了劳动力队伍。

根据劳工统计局第二季度的工资中位数数据，黑人每周的收入为799美元，白人为1012美元。虽然拉丁裔的劳动力参与率高于任何其他人口群体，但是他们的平均周薪为779美元。亚裔整体收入最高，为1281美元。

不仅如此，黑人和拉丁裔工人在低工资行业的比例较高，如运输和仓储以及休闲和酒店业。举个例子，黑人工人约占美国劳动力的13%，但占运输和仓储业工人总数的21%；拉丁裔工人占劳动力的17%，但在休闲和酒店业中占24%。薪资上的差距在比较各人口类别的女性时，差距更加明显。亚裔男性总体收入最高的人，每周工资中位数为1473美元。

劳工部前首席经济学家Heidi Shierholz表示，“随着经济从大流行中恢复过来，整体就业趋势正在朝着正确的方向发展。但是有色人种在大流行中受到了较大的冲击，随着经济的重开，不同人种的复苏速度也有不成比例的差距。”

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