近期就业数据传递的信号：美国职位空缺或已超过失业人数

来源：华尔街见闻

有分析用昨日发布的美国小企业7月职位空缺数创新高，来推测当月更重要的就业指标JOLTS职位空缺在5月破纪录的基础上进一步上涨，而7月非农就业显示失业人数下降。这将令职位空缺数重新大于失业人数，若美国就业形势真的恢复至疫情前，代表收紧货币政策箭在弦上。

7月非农就业新增人数创近一年高位，失业率降至去年3月疫情爆发以来最低，利好的数据背后，或意味着美国劳动力市场正展现更深层次的结构矛盾：现在有比失业人数更多的职位空缺数。

全美独立企业联盟（NFIB）在非农就业数据前一天表示，截至今年7月，共有49%的美国小企业报告存在空缺岗位无法填补，占比重回纪录最高，而且比过去48年的历史平均水平22%竟高出27个百分比之多，即较历史平均水平翻倍，突显了疫情期间不正常的局面。

5月时，这一比例曾高达约48%，为连续第四个月创纪录，6月时占比降至季调后的46%。值得注意的是，7月有93%希望招聘的小企业称，试图填补的职位收到“很少甚至没有合格的申请”。

NFIB首席经济学家Bill Dunkelberg指出，这一趋势在繁忙的夏季影响了商业活动，小企业正在将薪资提升至近半世纪（48年）来的最高水平，以吸引被他们需要（但不得）的员工。

本周还有消息称，上述行业组织向美国俄克拉荷马州最高法院提交简报，支持该州州长提前终止抗疫额外失业救济金的决定，可能与试图挽救小企业就业低迷的现状有关。

金融博客Zerohedge称，7月初发布、美国财长耶伦关注的就业指标——美国5月职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）结果显示，当月职位空缺数达到920.9万的历史最高，NFIB的最新数据则证实，延迟两个月发布的JOLTS职位空缺数将在6月和7月不降反升：

“这意味着，至少根据这一关键指标，美国就业市场不仅已显示出‘进一步的实质性进展’，而且现在可谓已经完全恢复正常，因为职位空缺数重新多于失业人数。

根据美国劳工统计局BLS的数据，截至7月，失业人数已从6月的950万人下降至870万，创2020年3月来最低。而去年3月因经济停摆，美国失业者比职位空缺多出创纪录的1850万人，结束了此前连续24个月职位空缺数多多于失业人数的趋势。”

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上述分析似乎想说，美联储通过削减购债规模（taper）来开启收紧货币政策周期的前提条件已经满足。

华尔街主流预期是美联储最晚于2022年开始taper，资产购买的逐步缩减预计需要10个月或更长，这最终将导致2023年开始加息。在周五利好的非农就业发布后，期货交易员对2022年底之前加息25个基点的预期从40.5%上调至42.7%，明年共加息50个基点的概率也走高了5个百分点。

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Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk今日称，与2020年2月疫情爆发前相比，美国非农就业人数仍减少超过570万。道富环球投资顾问的首席策略师Michael Arone 也认为，过去几个月的平均新增非农就业超过80万人，劳动力市场需要大约7个月收复疫情造成的损失，符合投资者对美联储即将开启taper的预期。

从修复就业缺口的速率来看，今年下半年50-60万人/月的平均新增就业水平就足以将在年底将就业缺口由当前的30%修复至15%，这也足以给美联储货开启Taper的条件了。如果7月非农就业超过6月的85万人，就业恢复率将达到2013年5月美联储释放taper信号时的水平，美联储有望于8月发出taper信号。

主流分析还认为，美国非农就业增长势头有望延续，职位空缺数将下降，因为所有的抗疫紧急失业救济金将于9月初到期，数百万接受政府福利的人必须重新加入劳动力队伍。一大未知风险是，新冠Delta变异毒株可能令经济重新被迫关闭，干扰就业市场复苏，或令收紧政策无从谈起。

责任编辑：张玉洁 SF107