光大期货：原糖中期上行趋势不改 内糖缓步跟随

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文：光大期货 张笑金

原糖：截至7月1日，巴西中南部入榨甘蔗量同比降7.36%，糖产量同比降7.16%，巴西天气题材仍有反复。印度更多关注无补贴出口情况，当原糖价格处于18.5美分/磅以上时，印度糖可实现无补贴出口。新榨季泰国因木薯争地，糖仍难有太大增量。非商业净多持仓依然维持在相对高位，暂时未有突破。预计未来原糖价格仍将在宽幅震荡中逐渐抬升价格区间。

进口方面：当前配额外进口成本5840元/吨，高于国内现货报价约300元/吨左右。目前外部形势相当乐观。

国内：缺乏亮点，疫情使得中秋消费备货堪忧。集团报价5550-5650元/吨。

综上：原糖方面巴西天气仍有反复，随着原糖价格上行，将触发印度无补贴出口，进一步验证了全球消费复苏的情况。未来原糖价格以震荡偏强为主，但非商业净多持仓处于历史高位，进一步增加需新的题材。国内库存充裕，后期仍有一定进口预期，销售处于常态，本榨季库存仍有一定压力。1月合约借助原糖偏强的态势，四季度强势行情可期，操作上建议逢调整布局多单，滚动操作。

责任编辑：李铁民