光大期货：有色情绪降温 镍受累调整

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文：光大期货 展大鹏

1、本周镍受宏观情绪拖累较重。美联储官员多次表态年内要缩债，加上非农就业数据好于预期的压力，受此影响美元和美债收益率出现反弹，美元上行（且存在继续反弹的预期）也给有色一定压力；国内方面，疫情反复以及政治局会议再提保供稳价，市场情绪短期或回归谨慎。

2、本周四晚间拜登签署法案要求美国到2030年实现50%的汽车销售为清洁汽车，按照当前美汽车销量、三元锂电池占比2/3以及单辆电动车用镍量约60kg静态去测算，至2030年美汽车新增用镍量约50万吨，占当前全球用镍量20%左右，或许这是镍相比铜铝昨晚反应较大的原因，不可否认有色依然是高景气品种基本面来看。

3、从镍自身产业链来看，延续着供求两旺的局面。首先，不锈钢产量不断提升，特别是300系产量上升显著，对镍而言是很大的拉动，7月份不锈钢价格的快速上涨以及利润的提升是后期产量维系较好的保证，对镍需求将起到“定海神针”的支撑作用；其次，新能源汽车用镍尽管占比仍不是很高，但产量的提升亦超出市场预期，同比去年呈现翻倍的增长；最后，随着东南亚疫情的反复，无论是镍矿端还是镍铁供给端，均存在着放缓的担忧，特别是印尼镍铁方面，将存在着镍铁产能释放不足预期的忧虑。因此从镍供求平衡表去看，8~9月份将处于供不应求阶段，这意味着镍去库（LME和国内社会库存）将延续。

4、随着供求两旺局面或库存去化延续，库销比的不断下降将使得镍上涨预期不断强化，特别是相比其他有色金属来说今年以来镍上涨幅度明显偏低，因此做空情绪不如做多强，或做空是短期预期，而做多将成为中长期预期。但当前镍市场也存在一个较大利空，即不锈钢价格可能出现快调整以及由此带来的产业链情绪偏谨慎，当价格上涨时不锈钢市场的矛盾可以掩盖，但当价格下跌时很容易暴露薄弱环节，因此镍随之出现月度级别的调整也是可以理解的。不过投资者需要注意的是，如果出现快速调整，则是镍逢低买入持有的好时机。

责任编辑：李铁民