母婴连锁行业整合风声再起 爱婴室2亿元并购贝贝熊

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原标题：母婴连锁行业整合风声再起，爱婴室2亿元并购贝贝熊

国内分散的母婴连锁行业能否开启新一轮整合潮？

国内分散的母婴连锁或面临新一轮集中度提升。

8月9日晚，母婴连锁爱婴室(603214.SH)发布公告称，拟以2亿元收购盈峰消费、伍学刚持有的贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司100%股权，并签订相关《股权购买协议书》，后者是华中区域第一大母婴连锁，爱婴室希望通过并购快速切入华中区域。当晚，爱婴室董事长施琼在接受第一财经记者采访时表示，国内母婴市场受到低出生率冲击，做大规模提升效率才有机会，行业整合也还会继续。

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公告显示，贝贝熊总部位于湖南长沙，主要为母婴产品销售和母婴服务两大业务方向，主要市场位于湖南、湖北和江苏，2020年贝贝熊实现收入8.9亿元，净利润亏损1841万元，2021年第一季度收入2.2亿元，亏损2106万元，该收购尚需经反垄断（经营者集中）申报通过方可生效。

爱婴室方面表示，希望通过交易使上市公司能够快速切入华中市场；贝贝熊在门店分布区域上与爱婴室重合率低，与上市公司在市场开发、供应渠道、产品品类等方面存在一定互补空间。通过收购贝贝熊，上市公司可以实现原有华东、华南地区业务与华中区域业务在市场、技术、供应链等方面的协同，进一步提高市场占有率；爱婴室也希望通过并购做大公司体量，从而提升与上游供应商的议价能力。此外，爱婴室希望通过扩大全国门店的数量和覆盖范围，进一步推动新零售业务。

不过在当天的董事会会议上，董事刘盛对这一并购投了反对票，其对公司的协同效应表示支持，也希望能完成好这个项目，但其担忧并购后爱婴室账面会产生较高的商誉，后期可能会产生计提减值的风险。

爱婴室方面则回应称，贝贝熊的业务是公司较为擅长的行业，虽然行业受低出生率影响，但国家已在积极推进促进生育的政策，而从大趋势看，行业是符合国家发展的行业。另外，虽然双方整合需要时间，也许短期不能立刻看到效果，但是长期对公司的竞争力和市场占有率都有帮助。

爱婴室是国内主要的母婴连锁企业之一，2020年收入22.6亿元，同比下滑8.3%，净利润1.2亿元，下降24.4%，到2020年末拥有门店290家，主要集中于华东地区。2021年一季度收入5.4亿元，同比增长4.6%，净利润1111.6万元，同比增长25.9%。

值得注意的是，在3-5线市场，国内母婴店渠道依然占据市场主导，虽然没有及具体的数字统计，但行业中却流传着10万家母婴店的说法。但随着近年来国内人口出生率的下滑，加之疫情的影响，导致母婴门店消费者进店率的减少，母婴连锁行业正面临困难。

在不久前的上海孕婴童展（CBME）上，有河南母婴产品经销商向第一财经记者透露，今年市场动销缓慢，渠道的日子也难过，其所负责的市场区域母婴门店关店率上半年已经达到10%，下半年的情况目前来看也很难改观，每年下半年，门店要缴纳明年的房租，目前的情况下预计多数经营不善的门店还会选择关店歇业，最终可能关店率会超过40%。

有业内人士表示，贝贝熊经营了17年，约有上百家门店，2亿元的价格无疑是“抄底价”。

施琼告诉第一财经记者，他并不认为此次并购是一次“抄底”，2亿元的价格是比较公平的，收购也是看重贝贝熊背后的协同发展机会，目前来看，母婴连锁行业正遭受冲击，因此行业整合还会继续，在这一背景下，只有联手做大规模提升整体效率，才能过的更好一点。

不过施琼也表示，贝贝熊的整体体量和规模较大，因此整合会花费较多的精力，暂时还没有在看其他标的。

但业界认为，这次并购也或给集中度分散的母婴连锁行业整合带来改变。

根据CMBE上对2019年对全国母婴企业抽样调研统计，拥有门店数量在5家以下的母婴零售企业占比达到49.41%，门店数量为5-10家的占比达到20.59%，门店数量为11-50家的占比达到20.59%，门店数量为51-100家的占比为5.29%，门店数量超过100家的占比仅为4.12%。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，目前母婴连锁行业处于低谷期，此时整合成本和难度都会更低，而且对行业来说也是一种提振。不过并购之后，爱婴室依然要面临整合难题，贝贝熊作为大型母婴连锁，门店管理，供应链整合的难度和流动资金压力都比较大。

同时在宋亮看来，对于母婴连锁行业来说，也是一次改变的机会，国内母婴连锁体量有限，门店布局大多都有地域性，还没有形成全国化的连锁企业，因而受到全国性电商的冲击较大。而如果跨区域并购，同时可以打通线上，建立一个线上线下相对封闭的商业循环，对于行业来说也是一次新机遇。

责任编辑：陈志杰