高盛、摩根大通调降美国国债收益率预测 权衡美联储政策前景影响

高盛和摩根大通的美国利率策略师在周报中下调10年期美国国债收益率年末水平预测。策略师还分析了上周强劲的非农就业数据将如何影响美联储对经济进展和刺激政策撤出时机的判断。

美国银行（Mark Cabana等人，8月5日报告）

“我们的底线展望：短期（4-6周）= 长期利率可能区间波动至略降，因为几乎没有明确的催化因素支持抛售+头寸和技术因素限制利率上升；中期（4-6个月）= 长期利率可能上升，因基本面强劲和财政刺激政策敲定”。

“财政部将围绕债务上限实施管理，导致未来数月美国国债供应会有大幅波动”。

债务上限问题可能到10月才能解决。

巴克莱（Anshul Pradhan等人，8月6日报告）

“市场定价显示预期美联储2023年初首次加息（联邦基金利率从目前的10个基点升至35个基点）”。

预计美联储将在9月会议上正式宣布减码，11月开始操作，到2022年10月结束，这可能允许美联储在2022年底加息。

花旗（Jabaz Mathai和Jason Williams，8月6日报告）

就业报告发布后，“市场对联邦基金利率路径的预测仍然非常浅”，“我们很难看到美联储到年底前仍保持鸽派”。

“市场正低估减码对10年期的影响，对联邦基金利率路径的预测也太浅。这些因素将逆转，因为美联储未来数月将被迫采取更鹰派的做法；”花旗对10年期美国国债收益率年末水平的预期仍为2%。

高盛（Praveen Korapaty，8月6日报告）

将2021年末10年期美国国债收益率预测从1.9%下调至1.6%。

虽然“收益率似乎跌得过多，并可能在未来数月随着对德尔塔毒株的担忧消退和经济数据相对强劲而扭转，”但“长期远期利率重返今年稍早的水平可能尚需时日”。

美国与德国国债收益率差未来一年将相对呈现区间波动，并在2023年随着美联储首次加息临近而扩大。

摩根大通（Jay Barry，8月6日报告）

策略师下调年末美国国债收益率预测，因为未来几个月利率上行空间“一定程度上已经缩小”；将10年期和30年期收益率预测分别下调20个基点至1.75%和2.40%。

“渐渐地，我们了解到美联储对通胀超调的容忍度没有我们先前理解的那么大或那么久”。

美联储最近一次经济摘要暗示有在2022年收紧政策的“重大风险”，通胀率在2%的时间比先前预期更短。

此外，关于“接下来几次会议”的表述提高了美联储在11月宣布减码的风险，而不是摩根大通先前预期的12月。

责任编辑：李桐