好想你卖掉百草味之后：一年时间股价跌去四成 持股超10%的二股东连续清仓式减持

投资研报

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出品：浪头饮食

作者：王永

好想你又披露了股东减持计划。

8月7日，好想你发布公告，股东杭州浩红实业有限公司（以下简称“杭州浩红”）拟在未来六个月减持1827.91万股，占公司总股本的4%。

杭州浩红是郝姆斯原股东，2016年好想你以发行股份及支付现金方式收购了郝姆斯。杭州浩红成为好想你第二大股东，2016年持股比例高达13.28%。2017年开始分批解禁后杭州浩红减持了部分股份。2020年，好想你出售郝姆斯之后，董事会决议剩余股份一次性解禁。根据公告，截至8月6日杭州浩红持股比例仍高达7.45%。未来这部分股份如果全部减持，会对公司股价造成持续的压力。

从2020年8月24日高点算起，好想你市值已经跌去四成，目前市值仅约42亿元。在卖掉百草味之后，好想你面临着业绩的大幅缩水，42亿的市值究竟是高还是低呢？

股东减持公司增持 一年时间股价跌去4成

2020年6月，好想你做出了一项重大的业务转变，出售了杭州郝姆斯食品有限公司，后者正是百草味的母公司。出售百草味后，好想你主营业务重新回归到红枣等食品上来。

出售百草味除了带来短期的投资收益外，也使得好想你业绩面临着断崖式下滑。2019年郝姆斯实现了50.23亿元的营业收入，1.71亿元的归母净利润。占到上市公司当年营收的84%，归母净利润的87%。

这起交易还带来一个新问题，郝姆斯原股东杭州浩红要退出。

2016年好想你以9.6亿元的估值收购了郝姆斯100%股权，原股东杭州浩红成为好想你持股13.28%的第二大股东。根据协议规定，杭州浩红的股份分五期解禁：

第一期，满12个月，解禁其持股的10%；第二期，满24个月，解禁其持股总额的20%；第三期，满36个月，解禁其持股总额的20%；第四期，满48个月，解禁其持股总额的20%；第五期，满60个月，解禁其持股的30%。

2016年10月发行股份正式上市，按这个时间推算，到2020年10月第四期股份解禁前，杭州浩红尚有50%的股份处在限售期。

2020年6月在出售郝姆斯的同时，好想你公司董事会也通过决议，杭州浩红所持剩余股份一次性解禁。

在同一时间，杭州浩红发布了减持预披露公告。截至2020年6月9日，杭州浩红持有好想你10.29%的股份。 这次减持之后，截至2020年12月19日，杭州浩红持股比例下降到8.28%。

（杭州浩红2021年前减持情况）

2021年以来，杭州浩红继续减持，2月23日到6月28日，减持了1.73%的股份，持股比例下降到7.45%。

8月6日，杭州浩红再度披露减持预公告，拟在未来6个月减持4%的比例。很明显，在好想你出售郝姆斯之后，杭州浩红的目标是清仓，实现完全退出。而以杭州浩红的持股比例，在未来很长一段时间内，将对好想你的股价造成影响。

从2020年8月24日高点算起，好想你股价已经跌去四成，目前市值仅约42亿元。在发布出售郝姆斯公告之后，好想你抛出了超大比例的回购计划，拟回购不低于21.91%，不超过43.83%的股份，进行注销以减少注册资本。

这份回购公告显然刺激了股价，从2020年6月9日到2020年8月24日，好想你股价上涨63%。但是，好想你真正开始回购是从2020年12月11日开始，从12月11日到2021年6月23日，好想你总共回购了11.38%的股份，最高成交价为13元每股，最低成交价为10.08元每股，总金额6.57亿元。

上市公司的回购和二股东减持在时间上重合，很难不让人产生疑问，公司此举是在配合二股东减持，深交所在问询函中也专门提出质疑。

除了回购外，好想你还推出了高额分红计划，2020年现金分红4.7亿元，两者加起来花总共费了11.27亿元。

事实上，实控人石聚彬及其一致行动人持有上市公司27.41%的股份，4.7亿元的分红（不考虑扣税）中有1.29亿元进入了实控人的口袋。

在剥离了郝姆斯，并且大手笔回购分红后，好想你差不多已经成为一家“壳公司”。

卖掉百草味之后 靠什么支撑40亿市值？

2016年收购郝姆斯之后，郝姆斯就成了好想你主要收入来源。2019年郝姆斯营收占到上市公司营收的84%，归母净利润则占到87%。2020年营收占比仍达到71%。

剔除郝姆斯之后，好想你去年营收为8.79亿元，同比下滑了6%。今年上半年公司归母净利润为5000-6000万元，上年同期剔除郝姆斯之后为-5000多万元，归母净利润成功转正。不过其扣非净利润究竟如何还有待半年报正式披露。

关于未来持续经营战略，好想你在回复深交所的问询函中称，将坚持“内生式增长与外延式扩张”相结合的发展方式，未来主业将围绕“红枣+食药同源”研发新产品，目前已经研发出冻干单品（覆盖了食药同源、坚果、水 果、豆类、蔬菜、菌类、奶制品等单品）、清菲菲系列产品、冻干益生菌冰淇淋、冻干益生菌酸奶溶豆、冻干益生菌果蔬汁等产品线。

大量新产品短期内能否成为公司新的增长点值得怀疑。

事实上最大的看点还是并购，好想你在问询函回复中称，“今年公司成立了战略投资中心，围绕主业设定了符合自身的投资策略，重点 关注新消费、大健康、食药同源等三大细分领域。截至回函日，公司已经在这三个领域展开了深入研究和广泛考察，近一年来调研项目近 20 项。当前公司正在积极地寻找与公司体量相匹配的标的，以有效提高公司的收入规模和整体竞争力。” 从目前现状来看，并购可能是短期内最有效的挽救业绩方式。

随着郝姆斯出售完成，好想你主营业务成色会逐渐暴露，目前42亿元的市值究竟是高还是低呢？

责任编辑：公司观察