昔日“巨亏王”盐湖股份上演造富神话 恢复上市首日暴涨306%

投资研报

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昔日因巨亏而被深交所要求暂停上市的盐湖股份，如今正成为造富神话。

8月10日，在暂停上市15个月后，锂电龙头盐湖股份(000792.SZ)恢复上市。复牌仅3分钟，大涨388.1%，市值达到2344亿元。因触发临时停牌，该公司盘中得停止交易1小时。盘后数据显示，盐湖股份当日成交额近300亿元，其中有两机构买入超14亿元，一机构席位大举卖出逾35亿元。

股民一片欢腾

8月9日晚，盐湖股份发布公告称，公司股票自2021年8月10日起恢复上市，股票简称“盐湖股份”，股票代码“000792”。此前公司已撤销公司股票交易退市风险警示及其他风险警示，股票简称自恢复上市之日起变更为“盐湖股份”。

此外，公司股票恢复上市首日即时行情显示的前收盘价为公司股票停牌前一日的收盘价，即8.84元/股。公司股票恢复上市首日(即2021年8月10日)不实行价格涨跌幅限制，公司股票自恢复上市次一交易日(即2021年8月11日)起，日涨跌幅限制为10%。

消息一出，股民一片欢腾，有股民表示“总算可以出来了，兴奋”，“明天准备买入50000股！就算挤破头也得买”，“历史最高点即将揭晓”。

从机构预测来看，他们对于盐湖股份也极为看好。银河证券认为，就2021年业绩而言，公司估值约1145亿元；考虑到公司碳酸锂业务的成长潜力，结合各业务景气度，认为公司估值应该在1300-2000亿元区间。中金公司和中信证券的涨幅与估值预测相差不大，前者认为公司估值为1740亿元，目标价为32元，后者认为公司估值1800亿元，目标价为33元。

曾是“亏损王”

1997年在A股上市的盐湖股份，是国内最大的氯化钾生产企业，氯化钾设计产能达到500万吨，在国内总产能中占比近六成，拥有“钾肥之王”的美称。公司股价在2008年一度突破百元大关。

因公司2017年、2018年、2019年三个会计年度经审计的净利润连续为负值，公司股票自2020年5月22日起暂停上市。其中，在2017年、2018年分别亏损41.6亿元和34.5亿元，在2019年更是以巨亏458.6亿元的金额坐上了当年A股“亏损王”的位置。

此后，经过重整和剥离亏损资产，甩掉了包袱的盐湖股份得以轻装上阵，依靠钾肥与锂盐业务，2020年业绩扭亏为盈，实现净利润20.40亿元，净资产期末也转正为52.66亿元。今年上半年,盐湖股份预计实现净利润20亿元-22亿元，同比增长44.69%-59.15%。

2020年公司氯化钾设计产能达到500万吨，占全国总产能的64%，氯化钾产量为551.75万吨，占全国总产量的78.37%。中金证券的研报表示，公司钾资源储量丰富，液体和固体矿合计储量达2.06亿吨，预计可开采年限在30年左右。

而今年因受海外疫情及大宗商品价格上涨的影响，全球钾肥价格迅速上涨。天风证券在研报中表示，目前盐湖股份60%氯化钾最新出厂报价为3270元/吨，国际市场俄罗斯62%白钾报价已升至4200元/吨。虽后期有国储逐步放货可能性，但长周期钾肥价格中枢上行趋势难变。这一现状，也为盐湖股份股价的上涨提供了支撑。

锂盐产能颇受关注

在汽车电动化的大背景下，锂作为动力电池的核心生产元素，被誉为“新能源石油”。锂资源目前的获取来源主要有两种，一是盐湖，二是矿山。

盐湖股份坐拥中国最大的可溶性钾镁盐矿床察尔汗盐湖，拥有氯化钾储量约5.4亿吨和氯化锂储量约800万吨。2020年盐湖股份共生产碳酸锂1.3602万吨，较上年度增加2300吨。公司间接控股子公司青海蓝科锂业股份有限公司（以下简称蓝科锂业）拥有每年1万吨碳酸锂产能。

在今年5月《建设世界级盐湖产业基地行动方案》初稿出炉后，盐湖提锂概念一鸣惊人，近三个月以来，具有盐湖提锂概念的西藏矿业、西藏珠峰、久吾高科股价均实现翻倍。中信证券表示，今年将成为国内盐湖提锂产业发展的拐点之年，盐湖提锂路线低成本，低碳绿色和一体化的优势使其具备更强的成长性和更高的确定性。

同时在政策上，盐湖股份也颇受眷顾。今年5月青海省在北京组织召开《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》国内专家评审会，会议明确，适度扩大锂资源开发规模，争取到2025年、2030年、2035年，青海全省锂产品产能分别达到15万吨、18万吨、20万吨，建成世界级锂产业基地。

截至8月10日全天收盘，盐湖股份上涨306.11%，报35.9元。

责任编辑：陈志杰