欧朋估值低于行业水平，前景不容小觑

欧朋公司在目前水平基础上具有巨大的上升潜力，该公司成功扩张Opera News并从中盈利，并通过Opera GX在服务不足的小众独立游戏市场中构建其游戏生态系统，同时其金融科技业务业绩喜人，增加了股票价值。

这家总部位于挪威的软件公司，曾经拥有北美最著名的浏览器之一—Opera。自2016年被中国投资者收购以来，欧朋将重心转向了非洲新兴市场。作为其地理扩张战略的一部分，欧朋推出了Opera Mini浏览器和新闻汇集软件Opera News，并持有OPay和OKash等金融科技公司的少数股权。近年来，欧朋的金融科技业务面临着大量涉及掠夺性贷款的争议；然而，随着时间的推移，这个问题在很大程度上已经消退，此外欧朋还剥离其金融科技控股的多数股权。

收入驱动因素

Opera News

Opera News是2017年推出面向非洲的新闻汇集软件，但此后已扩展到其他新兴市场。在非洲，它为当地用户量身定制内容，并启动了Opera News Hub，允许任何人提交文章并获得报酬。因此，Opera News获得了巨大的成功，用户量从2017年第四季度到2020年第四季度，由7200万增长到2.11亿。

该公司成功的原因是Opera News不仅仅是一个普通的新闻网站。该平台使用类似TikTok的令人上瘾的推荐算法。Opera News通过货币化不断提高效率。从2019年第四季度到2020年第四季度，用户从1.628亿增加到2.103亿，增长率约为22.6%。与此同时，Opera News收入同比增长150%。从疫情中恢复后，新的业务活动会带来额外收入，因此欧朋的产品可能会带来额外收入。

总体而言，预计Opera News将继续增长并成为欧朋更重要的收入驱动因素。Opera News的算法也提供了某种形式的竞争护城河，因为它已经识别出数百万非洲人喜欢的内容。

Opera GX

游戏浏览器Opera GX为该公司提供了一个有趣的扩张机会。2019年6月推出的Opera GX在2021年5月已经拥有900万用户，因为可以控制计算机中使用的资源吸引了许多玩家。该浏览器还具有内置功能，玩家可以方便地使用，比如快速查看社交媒体平台、流媒体内容以及查找游戏优惠和推荐。

由于全球有超过10亿的PC玩家，欧朋仍有很大的发展潜力。在最近的财报电话会议上，首席财务官Frode Jacobsen表示，浏览器上每百万个月活跃用户价值270万美元。尽管GX目前的收入仅占欧朋总收入的一小部分，但GX浏览器仍有更大的增长空间，对欧朋的收入贡献会逐渐变大。

其他业务扩展工作

欧朋正在通过推出各种新产品来扩大市场份额。例如，欧朋最近推出了HYPE chat，这是一个在Opera浏览器中使用最少数据的聊天平台。HYPE chat允许用户轻松聊天，创建贴纸和发送编辑过的网页截图。它最近增加了允许用户加入俱乐部的功能，让有相似兴趣和爱好的用户联系起来。该计划于2021年初启动，其结果仍有待观察。

Opera News在西方市场的扩张令人印象深刻。管理层报告称，2021年第1季度该浏览器已在西方市场获得数百万个月活用户。尽管欧朋在2021年初才开始这项计划，该浏览器在美国应用商店中的新闻类别中排名第9位。

欧朋还收购了GameMaker引擎，一个开发人员用来制作2D游戏的流行引擎。欧朋雄心勃勃地计划创建一个游戏生态系统，用户可以在其中制作和玩游戏，从而吸引更多玩家加入Opera GX。目前，有数十种不同的游戏引擎，其中Steam主导着游戏市场。借助GX浏览器，欧朋可以通过结合游戏引擎和游戏市场来打入小众独立市场，从而颠覆整个行业。

金融科技

欧朋的金融科技业务在过去一年中面临着诸多审查。有对OKash掠夺性贷款的指控，疫情导致的违约损害了Opera的声誉。欧朋关闭OKash并减少持有金融科技业务的股份，这让他们在金融科技领域的雄心壮志倒退了一步。他们仍持有OPay13%的股份。OPay是一个尼日利亚移动平台，于2019年被收购，提供小额贷款、移动支付、食品配送和打车服务。欧朋还持有NanoBank 42%的股份，NanoBank于2020年8月成立，是一家面向非洲、南亚和墨西哥等新兴市场的小额贷款服务公司。

欧朋对这些金融科技初创公司的投资看起来非常有前景。其部分投资已见成效。截至2021年5月，OPay目前的估值为15亿美元，是2019年估值的三倍。对于NanoBank而言，尽管疫情期间违约率很高，但2021年第一季度业绩显示该公司的收入已经恢复。然而，我们也看到，他们在2021年第一季度的信贷损失费用要高得多，而其增加的主要原因是新冠病毒在印度的死灰复燃。

尽管如此，Nanobank仍然是一家盈利的初创公司，随着疫情消退和全球经济复苏，该公司应该能够增加收入。到目前为止，Nanobank已经有了一段成功的经历，因为该公司在疫情期间除了一个季度外一直保持盈利。鉴于该公司仍处于早期阶段，并有继续扩张的空间，Nanobank可以成为欧朋股票未来表现的强大推动力，投资者可以从中受益。

潜在风险

竞争风险

2016年，Opera是非洲最早流行的网络浏览器之一，欧朋占据了非洲50%以上的移动浏览器市场份额；然而，到2021年，这一数字现在低于10%。市场份额大幅下降的原因是谷歌浏览器完全复制了Opera的数据保存功能，而且谷歌浏览器也比比Opera预装在更多的设备上。

由于这种竞争压力，Opera在2019年和2020年期间没有大幅增长的情况下将其智能手机浏览器月活用户维持在1.9亿左右。尽管Opera GX的成功导致其常规浏览器体验下降，Opera的搜索收入仍在增长。同样的风险也适用于Opera GX，尽管目前没有竞争对手，但未来可能会有竞争对手。Opera GX没有专利功能，也没有复杂的开发功能

操作风险

解决Opera News在西方市场的扩张面临的竞争仍然很重要。谷歌和苹果已经成为拥有数亿用户的成熟新闻汇集商。Opera News由于其推荐算法而在用户中的留存率很高。但是鉴于竞争的规模，很难展望Opera News的未来扩展规模。

表面上看，欧朋也缺乏与现有产品的差异化，这可以通过查看他们的应用商店屏幕截图看到。Opera News在非洲取得了成功，因为当时缺乏一个主要的新闻汇集软件，而且推荐算法对用户很有吸引力。然而，西方用户以前接触过更多的新闻汇集软件，可能不愿意尝试Opera News。

财政状况

从欧朋的损益表可以看出，从2019年到2020年，欧朋的主要市场、浏览器和广告业务的营业收入略有增长，从1549.68亿美元增至1554.72亿美元。搜索收入减少2.3%，广告收入增加了4%。欧朋表示，搜索收入的下降是由于疫情开始时缺乏广告商。

不过，非洲用户市场份额的下降似乎也是造成这一下降的原因。尽管Opera News用户增长良好，但欧朋无法有效盈利。与此同时，因为正在逐步取消技术许可，造成总收入下降，他们将压缩许可授权给公司旗下的OPay。为了获得更多可扩展收入，该业务被有意淘汰。

结论

总体而言，欧朋是一支优秀的长期股票。该公司准备通过继续投资于非洲的GX浏览器和新闻业务，实现大幅增长。在过去两年中，月活用户持续保持强势，强大的算法推荐系统继续推动Opera News成为重要的业务驱动力。此外，欧朋向小众游戏市场的扩张具有成为该公司未来收入重要组成部分的潜力。

尽管谷歌和其他竞争对手可能会复制Opera GX的一些功能，损害欧朋的商业前景，但目前看来，短期时间内在发展中市场上不太可能出现这种损害。此外，欧朋的金融科技初创公司已经取得了强劲的业绩，并有可能增值，这反过来将提高欧朋的股票价值。然而，对投资者来说，积极监控竞争威胁并密切关注公司扩张计划的进展是很重要的。尽管如此，该公司的市盈率约为6.38%，远期市盈率约为16.88%，其估值仍远低于行业平均水平，因此投资者应该抢购这只被忽视的股票。

责任编辑：刘玄逸