大宗商品市场波动加大：CTA策略迎大考 私募这样应对

大宗商品市场波动加大！CTA策略迎大考，私募这样应对

7月下旬以来，铁矿石、玻璃等多个工业类大宗商品，在历史高位附近纷纷快速回落。不少私募CTA（对期货品种走势做出预判，进行做多或做空的投资操作）趋势类产品近期收益率明显承压。

来自多家量化私募机构的最新策略显示，尽管近期商品市场波动加大，但相关机构仍然通过自身较为成熟的策略模型进行了平稳应对。

多个工业品期货快速回落

国内期货市场最新市况显示，多只工业品期货品种7月下旬以来经历了一轮快速回调。截至今天收盘，作为今年期货市场的一大人气品种，铁矿石2109合约自7月16日时创出的下半年最高价（1265.5元/吨），至今累计跌幅达24.18%。

{image=1}

来源：博易大师

而与房地产施工密切相关的平板玻璃期货主力合约FG2201，则在今年暴力拉涨之后，也出现较大幅度下跌。截至今天收盘，距离该合约自7月23日创出的3079元/吨这一历史最高价，阶段性最大回调幅度也达到了13.45%。包括沪铜、螺纹钢等其他一些主要工业品期货价格，也在近三周左右的时间内出现显著调整。

{image=2}

来源：博易大师

国内某第三方机构最新监测数据显示，受工业品期货在历史高位附近大幅波动等因素影响，有接近四成的CTA策略私募基金产品，在7月23日至8月6日的两周内，出现了短期负收益。

复杂环境考验策略有效性

鸣石投资表示，得益于人工智能的应用以及风控措施的严格执行，近期该机构的CTA策略总体运行平稳，没有出现大幅波动。该机构认为，在严格执行风控的的前提下，即使有突发事件，成熟的策略模型也能够实现对产品净值的可控。

洛书投资副总经理胡鹏指出，近期不少工业品高位回落背后有政策严监管的影响，这其中也有一定的必然性。对于成熟稳健、有长期专业素养的CTA策略而言，风险防范始终应当放在第一位。此外，坚持持续高效的策略迭代和更新，在策略上实现多元化，也是应对复杂市场环境的有效办法。

商品市场仍有机会

近两年，全球大宗商品市场在全球货币宽松、经济复苏等因素推动下，走出了一轮长周期牛市。而近期不少商品价格的高位显著下跌，也引发了投资者的担忧。

一些量化私募机构则强调，量化CTA策略更多是捕捉市场波动带来的机会，当前及未来较长时间内，优质的CTA策略配置价值依旧突出。

念觉资产总经理王丽称，考虑到今年的宏观背景，CTA策略获取较高的绝对收益相对于2020年预计较难。不过，商品市场的整体波动率还处于相对高位，仍有利于量化CTA策略的发挥。

胡鹏表示，优秀的趋势跟踪、期限结构等价量策略，以及非价量信息的基本面策略，未来仍然能在不同的市场情况下捕捉到基本面、资金、情绪等方面的收益。

对于个人投资者如何选择成熟稳健的CTA策略基金产品，鸣石投资表示，要关注管理人整体实力、注重团队背景，以及管理人持续稳定进行研发的能力。

责任编辑：陈志杰