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电力供应紧张 工业金属板块现涨停潮

上海证券报2021-08-11 20:47:450

投资研报

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原标题:限电!限产!这个板块现涨停潮……

8月11日,工业金属板块表现活跃,其中,铝板块飘红,多股涨停。

截至收盘,云铝股份、神火股份、海星股份等个股涨停,新疆众和、南山铝业等跟涨逾5%。

消息面上,近期,因电力供应紧张,电解铝产业限电措施不断升级,云南、广西、河南等地实施限电措施,电解铝产能利用率显著下降。

另外,神火股份、天山铝业等上市铝企相继披露半年报,业内对下半年铝企盈利水平存在良好预期。

多家机构认为,在“双碳”目标下,电解铝产能已经进入“控制总量、优化存量”阶段,叠加能耗控制趋严,电解铝供给弹性大大降低,而新能源汽车等新兴行业的兴起催生了强劲的用铝需求。未来,铝价中枢将持续上移,电解铝企业将充分受益。

电力供应紧张 铝企大幅减产

从工业用电量来看,目前,国内工业生产景气度已居于2017年以来的最高点。同时,多地存在高气温、低降水的情况,居民用电需求旺盛,令工业用电进一步紧张。

数据来源:国泰君安期货

具体到铝产业,继年初内蒙古因“能耗双控”政策压制电解铝产量之后,近期,云南、广西等地电力供应纷纷告急,不得不采取各类限电措施。

据我的有色网消息,广西电网于8月7日发出的《关于督促电解铝企业避错峰的处理笺》提到,受用电需求攀升、高温天气持续、来水偏枯等因素影响,广西已出现电力电量“双缺”局面。计划对全区电解铝企业实施错避峰用电,在8月15日前用电平均负荷降低30%以上。

同一天,河南部分铝加工企业也接到辖区电力部门通知,大型工业企业视情况限电50%,部分企业停产,本次限电预计三周或以上。

7月底,云南方面也传出消息,由于省内供电能力不足,云南电网要求部分电解铝厂降低用电负荷,部分企业被要求限电负荷量达到30%。

神火股份7月30日发布公告称,由于电力供应紧张,自2021年5月10日以来,云南电网对云南省内电解铝企业实施有序供电,公司控股子公司云南神火供用电总负荷大幅降低,被迫陆续停运15万吨产能,剩余的60万吨产能也一直处于低负荷非正常运行状态,生产效率大幅度降低。

7月27日,云南神火再次接到限负荷通知,限负荷量达到30%。截至7月30日,云南神火产能利用率只有61.11%。预计初制定的80万吨经营计划将无法完成。

据生意社统计,2021年以来,累计有5个省份的电解铝企业因限电政策开工率下移并有所减产。目前计划减及已减产产能达162.6万吨/年,占全国建成年产能的3.7%。

最高翻了6倍 上市铝企盈利水平大幅提升

今年以来,铝产业景气度持续提升。一方面,电解铝产能受限于政策天花板,加上电力供应紧张等事件频发,电解铝供给偏紧。另一方面,新能源汽车、光伏等新兴行业的蓬勃发展将推动铝需求持续增长。在此背景下,上市铝企盈利水平显著改善。

神火股份是煤电铝材一体化发展的典范。8月9日,神火股份披露的半年报显示,公司2021年上半年实现营业收入155.11亿元,同比增长85.74%;实现归母净利润14.63亿元,同比增长606.21%。

神火股份表示,2021上半年,受云南水电铝一体化项目逐步投产、电解铝、煤炭价格大幅上涨等因素影响,上市公司主营产品盈利能力大幅提升。

同一天,天山铝业也披露了半年报。该公司上半年实现营业总收入146.5亿元,同比增长23.8%;实现归母净利润19.8亿元,同比增长203.5%。

对于业绩的高增速,天山铝业称,铝价表现强势,铝锭现货上半年市场均价较去年同期上涨32%。上半年,公司高纯铝产销两旺。

此外,公司继续维持较低成本的电力成本优势,新疆地区的电煤价格与内地相比变动较小。公司生产所需的原材料和电力供应稳定,各生产线均保持稳定的满负荷生产。

今年,电解铝生产利润一度创下了历史最高点。目前,电解铝生产利润仍处于近年来较高水平。据百川盈孚测算,截至上周,国内电解铝行业平均毛利为5197.65元/吨,较年初增长约157%。

而由于下游消费量可观,加上多地铝厂限产,国内电解铝市场仍处于去库存状态。Wind数据显示,截至本周,国内电解铝现货库存为72.4万吨,环比上月同期减少16%。

华创证券表示,在碳中和政策背景下,高能耗的电解铝行业管理将趋严。一方面,中长期电解铝产能天花板开放的概率极低,另一方面,基于能耗双控导致的减产频率有望增加。同时,新能源汽车、光伏等新兴产业的快速崛起,为电解铝行业带来新的稳定增量需求。未来,电解铝行业将有望迎来高利润格局,中国企业的全产业链布局将充分受益于铝价上涨。

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责任编辑:冯体炜

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