李想，又一次IPO敲钟：靠一款车撑起2400亿市值

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来源：投资界旗下天天IPO

作者／刘博

就差蔚来李斌了。

投资界8月12日消息，理想汽车今日正式挂牌港交所，完成双重上市之旅。此次IPO发行价118港元/股，开盘平开，市值2400亿港元。这是继小鹏汽车之后又一家回港上市的造车新势力，不出意外，蔚来也正在赶来的路上。

80后李想，理想汽车背后当之无愧的灵魂人物。早在2000年，还在上高中的李想就开始了创业，他注册泡泡网并开始运营，后被收购；2004年年底，他又开始创办了HM">汽车之家，并在2013年成功美股上市。2015年成立的理想汽车，已是他人生第三次创业。

创业这几年，理想汽车只卖一款车，但一年营收近100亿元，至今累计交付量已达超72000辆。一路走来，理想离不开背后众多投资方的出钱出力，诸多知名VC/PE组成了一支豪华投资阵容，不乏明势资本、蓝驰创投、源码资本、梅花创投、经纬中国、元璟资本等身影，更是罕见地集结了王兴和张一鸣二人的投资。

如今，中国造车盛宴依然没有落幕。小鹏、理想先后回港双重上市；由贾跃亭一手创立的FF也在一片诧异声中成功挂牌纳斯达克；威马、零跑等新军则纷纷冲刺科创板；百度、小米、360等互联网巨头更是集体跑步入场造车。人来人往，络绎不绝。

李想第三次创业：再一次IPO敲钟，市值2400亿

理想汽车背后的掌舵者，是一位连续创业三次的80后。

1981年出生于河北石家庄的李想，在初中时期就对电脑非常感兴趣，上高中后自己花8000元组装了一台电脑，开始给各电子类杂志投稿拿稿费。他还做了一个个人网站，光广告收入每月就有1万多元。高中毕业后，李想做出了一个惊人决定：不参加高考，正式创业。

于是在2000年，李想将个人网站注册为泡泡网，一天工作14小时，让泡泡网得以迅速成为中文IT垂直网站领跑者之一，最终被盛拓传媒收购。2004年年底，李想觉得应该在新领域做些事，他便又创办了汽车之家，仅用不到一年时间，访问量就进入汽车网站前五名。2013年12月，汽车之家在美国纽交所上市，李想成功收获自己的第一个IPO。

对于这两次创业，李想曾这样评价：“那时候我做泡泡网，在PC互联网时代做的三流生意，当时不甘心，做了第二次创业，做了汽车之家，汽车之家虽然是网站里收入和排名遥遥领先第一名，这是移动互联网里做得比较好的二流生意，过去两次创业经历本质上都和一流的商业和生意没有关联。”

因此，李想人生中的第三次创业，选择了创业中的“地狱模式”——造车。2015年，李想辞去在汽车之家的职务，创办了车和家，后改为理想汽车，他的目标是打造一个“千亿美金以上的公司”。

然而，造车是一条比他以往创业更加艰难的征程，“烧钱”更是绕不过去的坎。理想汽车仅2018年、2019年就累计亏损近40亿元。为此，李想在理想汽车内部推行了严苛的成本控制方式。

他曾透露，理想汽车一半的钱放在了研发上，30%多的钱花在了工厂上，只有百分之十几花到了人员和销售上。“公司行政要求理想汽车员工出差，经济舱都必须买折扣最低的，经济酒店都要两个同性在一起住。”李想在评论拜腾汽车失败原因时曾说道。

事实上，李想对于造车的艰难一直都有准备的。一开始，他就坚持自主研发并自建制造基地，在江苏常州投资50亿元建厂，2017年年底投入生产。2018年理想ONE正式发布，并在2019年11月如期交付。值得一提的是，理想汽车还在2020年6月创下了造车新势力全新车型最快交付10000辆的纪录。

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去年7月，理想汽车终于敲响了大洋彼岸的IPO钟声，最新市值高达297亿美元。但登陆美股，对于理想汽车而言只是一个新的起点。今年2月，李想发布内部信，宣告“理想汽车2025战略”：拿下20%的市场份额，成为中国第一的智能电动车企业。

今天，40岁的李想终于迎来第三次IPO敲钟，理想汽车以双重上市方式登陆港交所，发行价118港元/股，开盘平开，市值2400亿港元。

3年只卖一款车：累计交付72000辆，1年进账94亿

再次敲响IPO钟声，理想汽车成色几何？

成立至今，理想汽车没有走纯电动汽车的寻常路线，而是一直坚持制造增程式电动汽车。优势在于，增程式电动汽车除了充电之外，还能够通过加油的方式来保持动力，因此续航里程相较纯电动汽车更长。

8月1日，理想汽车刚刚公布今年7月最新成绩单。数据显示，理想汽车7月共交付8589辆理想ONE，单月交付量首次超过八千辆，同比2020年7月增长251.3%，环比2021年6月增长11.4%。截至目前，理想ONE累计交付量已达72340辆。

但创纪录的交付量，并未能理想汽车的财务数据变得“理想”。招股书显示，理想汽车2018年至2020年的营收分别为2.844亿元、1.517亿元、94.6亿元；对应的净亏损则分别为15.32亿元、24.39亿元、1.52亿元，三年总共亏损41亿元。而2021年第一季度，理想汽车已亏损3.6亿元，是去年同期亏损的4.7倍。

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其中，研发投入成为理想汽车持续亏损的主因。报告期内，理想汽车三年间的研发费用分别为7.94亿元、11.69亿元以及11亿元。2021年第一季度理想汽车投入更甚，已烧掉5.15亿元的研发费用。

对于亏损状态，理想汽车在招股书中直言，这种情况在未来可能还会持续。公司预计2021年净亏损将继续扩大，主要是由于持续投资于未来车型的研发和自动驾驶解决方案，以及生产设施以及销售及服务网络的扩张。

好在，理想汽车手里的弹药还算充足。招股书显示，截至2021年5月31日，理想汽车的现金及现金等价物、受限现金和短期投资余额为349亿元。不仅如此，理想汽车也在积极探索卖车以外的生意。今年第一季度，理想汽车在服务收入上增长了1亿元。

但值得注意的是，理想汽车三年只卖了理想ONE这一款车型，车型显然太过单一。按照招股书规划，理想汽车将在2022年推出一款全尺寸豪华智能增程式电动SUV，并于2023年推出另外两款SUV车型。另外，理想汽车也在开发用于其未来的高压纯电动汽车的平台Whale和Shark，并计划于2023年起，每年至少推出两款高压纯电动车型。

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今年5月，李想曾在媒体沟通会上明确表示，“钱肯定多多益善，理想汽车不介意以任何一种方式获得资金储备，含资本市场、二级市场、银行贷款、发债等各种各样的方式。”随着此次顺利登陆港股，理想汽车势必也将获得更充足的资金，迎接智能汽车新的“战役”。

身后集结一支投资天团，王兴、张一鸣都来了

在理想汽车背后，站着一群投资人战友。

投资界不完全统计，理想汽车成立至今已获得10轮融资，不乏明势资本、蓝驰创投、源码资本、梅花创投、经纬中国、元璟资本、美团、字节跳动等知名机构的身影。

2015年初，李想找到明势资本创始合伙人黄明明，在望京SOHO的咖啡厅聊了三个小时，提出要造智能电动车的想法。这和明势资本内部对智能电动车是继智能手机和移动互联网之后下一个结构性机会的判断一拍即合，黄明明当场就表示要做第一个投资人。

明势资本成为除了李想个人和汽车之家几位元老以外，唯一的天使轮机构投资人。此后，明势资本更是连续7轮追加投资理想汽车，见证了理想汽车的诞生与成长。

到了2016年，理想完成A轮融资，梅花创投、蓝驰创投，以及源码资本、元璟资本等知名投资机构纷纷入局。

蓝驰创投管理合伙人朱天宇早在2014年就和李想相识。2016年下半年，朱天宇和李想经常一起聊出行方面的项目。有一次他俩见面聊到了ADAS 公司，当朱天宇提出 “这些公司怎么落地呢？没法落地”，李想顺势发出了邀请，“要不你过来跟我聊聊，来看看我们在做什么事？”一番了解之后，李想对于未来出行的看法打动了朱天宇，最终促成了这一笔投资。

令元璟资本合伙人刘毅然至今印象深刻的是，“在理想汽车多轮融资中，李想自己也是几乎每一轮都会投，他的股份不光是创业创出来的，也是投出来的。李想自己也说过投资自己的事业就是最好的回报。”

2017年，经纬中国领投了理想汽车B轮，随后在B+轮、C轮等多次持续加码，是公司最大的VC投资人。经纬中国创始管理合伙人张颖感慨：“谢谢公司让经纬在最合适的时间点参与理想汽车的事业，我非常开心、也非常幸运能陪伴公司一起成长。”经纬中国合伙人王华东则表示：“希望这次港股上市融资，助力公司早日实现2025年的战略目标——拿到中国新能源汽车20%的市场份额，160万辆的销量，继续推动新能源汽车的不断发展。”

李想曾在去年理想汽车美股上市仪式中透露，2019年没人愿意再投理想汽车，他“厚着脸皮”询问4个目前都已是千亿美金市值/估值的好朋友，其中的两位——美团王兴、字节跳动张一鸣最终选择投资理想汽车。

这里不得不提到理想汽车另一家主要投资方——源码资本。李想是源码资本早期LP，源码亦是理想汽车A轮主要投资方，并在后续持续多轮加码投资。而王兴和张一鸣投资理想汽车的过程中，源码起到了推动作用。源码资本创始合伙人曹毅曾向投资界回忆，“2016年初，我们A轮投资理想汽车，曾组织几位码会小伙伴去他们最早来广营的朴素简单的小办公室交流。”

曹毅说，李想在2017年码会的课程活动上做过两次路演，那两次路演给大家的印象非常深刻，后面也组织的一些试驾活动，“我想这些都潜移默化有助于帮助两年后这几个码会成员对理想汽车的投资判断”。

对于理想汽车，王兴一出手就是重注。2019年8月，王兴个人出资2.85亿美元，美团龙珠出资1500万美元，共计3亿美元参与理想汽车C轮融资，字节跳动也同时参投。而在去年6月，王兴再度出手，在理想汽车获得的5.5亿美元D轮融资中，美团出资5亿美元领投。

在王兴看来，李想是一位有潜力、有远见且脚踏实地的创业者，电动汽车的潜力仍处于被低估的阶段。“未来将属于电动汽车，它将改变每一个行业，而我们美团更希望能参与其中。”

理想汽车也确实给王兴“争气”。去年11月底，美团当年第三季度财报公布，该季度净利润为63.2亿元，同比增长374.1%，主要得益于公司投资上市公司实体的公允价值收益变动，共计58亿元，而这其中绝大部分是受其投资的理想汽车股价大涨的影响。

招股书显示，股权结构方面，李想持股23.79%为第一大股东，美团持股13.23%为第二大股东，王兴个人则持股6.76%。随着理想汽车成功登陆港股，李想与王兴的个人身家又将水涨船高。

现在，只差蔚来了，那三个男人又相聚在港股

2021年，造车圈没有最疯狂，只有更疯狂。

这段时间，造智能汽车似乎成了中年男人们的一剂春药。今年1月11日，李彦宏率领百度先行进场，百度与吉利控股强强联手，官宣组建集度汽车。紧接着，雷军高喊“为小米汽车而战”杀入赛道。3月30日，雷军正式宣布小米进军智能电动汽车，“这是我人生中最后一次重大的创业项目。”

此外，投资界也独家获悉，曾一手创立小牛电动的李一男，已投身于造车大军之中。今年50岁的360集团创始人周鸿祎同样联手哪吒汽车，领投了后者30亿元的D轮融资。就连坚称不造车的华为，也已经与北汽新能源、长安汽车、广汽汽车3家汽车厂商进行合作，共同打造三个子品牌。

为何一个个大佬排队造车？投资机构透露背后的逻辑：智能汽车将会是未来非常重要的终端，如同手机一样。正因如此，我们才看到了当年国产手机残酷厮杀的一幕，即将在智能汽车上重演。

作为造车新势力三巨头，已经齐聚美股的蔚来、小鹏、理想三家车企几乎在同一时间，纷纷传出回港上市动态。其中，提交招股书较晚的小鹏汽车，已经先于另外两家在7月7日成功双重上市，最新市值高达2925亿港元。而在理想汽车今天挂牌港交所后，三巨头也只待蔚来了，李斌正在赶来的路上。

究竟为什么都要回港二次上市？何小鹏给出的答案是：通过港股双重主要上市，做好资金、技术和人才储备，迎接2023年的智能汽车史上最强“战役”。而在这场战役中，自动驾驶被何小鹏视为是智能汽车的拐点。

无独有偶，李想在今年2月的内部信中同样表示，智能电动车竞争的终局是数据和芯片的竞争。他认为，到2030年，L4 级别自动驾驶会变成每一辆智能电动车的标配，用户不会选购一辆不具备自动驾驶能力的智能电动车。“我们在自动驾驶方面，相对特斯拉、小鹏是要补课的，先追上他们的能力，这是第一个阶段性的目标。”李想直言要先追上再赶超。

理想汽车招股书披露，将加大自动驾驶技术方面的投资，并且会自主开发全栈自动驾驶软件，持续优化其自动驾驶方案。从2022年开始，所有新推出车型，都将搭载自研的L4级别自动驾驶硬件。而理想汽车与地平线联合研发的双“征程3”芯片，已由2021款理想ONE首发搭载。

造车圈依旧热闹。7月底，特斯拉中国宣布又降价了——特斯拉Model 3标准续航升级版的价格下调15000元人民币，调整后的价格为235900元人民币，交付时间为4-6周。此前一周，由贾跃亭一手创立的电动车企FF，完成与PSAC的合并交易，成功挂牌纳斯达克，最新39.5亿美元（约合人民币255亿元），他还罕见露脸发声表示要回国。

回想2019年春节假期的最后一天，李想曾在微博发文，总结了自己创业20年来所经历的五个楼层，“人因为痛苦而改变，人因为受益而坚持。”造车是一条九死一生的路，如今李想杀了出来。但从更长的时间轴来看，这一切只是开始。