首批银行半年报出炉：2家净利增速超20% 投资反转信号来了？
原标题：大超预期！首批银行半年报出炉，2家净利增速超20%，创8年新高…投资反转信号来了？
作者：谢忠翔
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银行中报披露拉开序幕，超预期的业绩或将再次催化银行股行情。
近日，招商银行和宁波银行率先披露2021年上半年报，两家银行净利润均实现同比增长超20%惊人增速，这也是两家银行近8年来中报的最高增速。业绩高增的同时，二者的不良率继续保持低位，资产质量同步向好。银保监会近期披露的数据显示，整体上全国商业银行业净利润增速超出预期，上半年实现1.14万亿净利润，同比增长11.1%。
经历近2个月的大幅回调，“白菜价”的低估值银行股已遍地可寻。刚刚过去的一周，长期被股民戏称为“三傻”的银行、地产和保险迎来强劲反弹。值得一提的是，这也是银行股经历近2个月回调后的首次连续上涨，过去5个交易日有4天收涨。
有市场人士认为，一个多月以来，银行股的下跌与其基本面关系不大，主要是市场的风格轮换，整个市场权重股的行情抵不过热门赛道个股。对于后续表现，券商研究机构纷纷给出了积极的反馈。
中报大幕拉开：招行、宁波净利增幅创新高
继7月多家银行披露亮眼的业绩快报之后，已有银行率先披露上半年报。值得一提的是，已披露的银行财务数据显示，这些银行净利润均取得大幅的增速。
8月13日，市场公认的两家优质银行——招商银行、宁波银行上半年报出炉。这两家银行营收、净利润实现双增，特别是净利同比增幅均超过20%，创下近8年来的最高增幅；不良贷款均在低位，招商银行为1.01%，宁波银行为0.79%，显示出优异的资产质量。
数据显示，2021年上半年，招商银行和宁波银行分别实现利息净收入993.41亿元、159.83亿元，同比分别增长9.32%和21.91%；净息差分别为2.49%和2.33%，招行净息差同比下降1个基点，宁波银行上升8个基点。
另一方面，随着两家银行近年在财富管理领域的布局，推动非利息收入的大幅增长。上半年，宁波银行、招商银行分别实现非利息净收入90.36亿元、694.08亿元，同比增长31.53%、20.75%；分别实现手续费及佣金净收入33.74亿元、522.54亿元。
收入结构上，招行与宁波银行的代理与托管业务的收入对中间收入贡献较大。来自代理理财、基金、保险等财富管理手续费收入均实现较快增长。
实际上，今年上半年上市银行业绩表现良好早有迹象。7月，多家银行披露的净利润均呈现双位数增长：张家港行净利增幅达19.68%，常熟银行净利润增幅达15.24%，无锡银行增长15.38%。
此外，上市不久的齐鲁银行和瑞丰银行的第一份成绩单也表现不俗。齐鲁银行预计，上半年归母净利润区间为14.4亿元至14.9亿元，预计同比增幅达10%-13%；瑞丰银行预计净利润同比增长5%-10%。
日前，银保监会公布了今年上半年商业银行的盈利数据。其中，商业银行实现净利润1.14万亿，同比增长11.1%；国有行和股份行净利增速领先，分别达13.1%和11.8%。同时，不良率持续下行，资产质量持续向好。截至今年6月末，商业银行不良率达1.76%，较3 月末进一步下降0.04 个百分点。
市净率破新低后，银行股接连反弹
7月份，上市银行普遍“跌”声一片。据Choice数据，过去一个月的22个交易日中，A股银行指数翻绿的天数达15天，指数收阳的天数仅为7天，区间涨跌幅达-12.86%。7月底，A股银行已有八成属于“破净”状态，港股银行“破净”更是超过九成。
进入8月后，银行股终于止住了跌势，股价持续“回血”。8月2日，银行股打响反弹“第一枪”，当日板块大涨1.26%，几乎所有银行股均呈现飘红状态。在2个交易日微跌之后，银行板块实现5连阳——8月5日至11日，代表A股40只银行股的申万银行业指数共上涨5.8%。在8月连涨多日后，终于修复了7月下旬的几次大跌。
个股涨幅方面，截至8月13日收盘，8月以来A股40只银行股仅有3只微跌，3只平盘，其余均有不同程度上涨，但分化明显。在此期间，A股有6只银行股表现良好，涨幅超过10%。
其中，邮储银行涨势表现得尤为强劲，实现8日连续上涨，在12日微调之后又继续红盘，区间涨幅达13.65%。平安银行亦紧随其后，区间上涨12.44%。此外，杭州银行、宁波银行、招商银行以及江苏银行涨幅均超过10%。
券商中国记者注意到，这些银行的共同点是具有良好的基本面表现，即拥有强势的零售基础和优异的资产质量。例如，邮储银行具有4万个下沉网点，截至一季度管理客户总资产（AUM）达12万亿元；招行零售AUM也在今年上半年突破10万亿，上半年增量超万亿。
资金流向方面，据Wind个股资金流入榜显示，10日内银行净流入资金额达50.67亿元，位于各类板块之首。以招行为例，在去年净增持超过2亿股后，北向资金二季度继续增持招行A股。截至6月末，北向资金在该行的合计持股占比达5.4%。
机构：银行估值有望进一步修复
银行半年报的披露刚刚拉开序幕，后续更多银行将披露上半年业绩，市场已十分期待。近日，多家券商研究机构发布研报给出积极展望。
首先，对于近两个月以来，银行股的持续下跌，有研究人士认为这主要受到北向资金、降准后市场风格切换，以及不可预期政策风险等因素的影响，与银行业本身表现较好的基本面关系并不大。
光大证券金融业首席分析师王一峰近日发布研报认为，前期银行股的持续调整受到多方面因素的影响：一方面，北向资金净流出对银行股造成影响，7月北向资金净流出58.3亿元，位于众多行业中尾部，而计算机、电子等行业净流入额居于前列。
另一方面，降准后市场风险偏好提升，更多“聪明钱”倾向于成长股，例如科创板、创业板指数在7月分别上涨1.4%、0.7%。此外，政策风险也对银行股造成一定的“误伤”，即央行发布降准消息后，市场担忧经济下行压力，以及针对城投平台隐性债务监管，令市场担忧资产配置面临一定结构性的“资产荒”，资产质量是否会出现恶化等。
东方证券研报认为，目前银行估值仅处于2015年以来3%分位数之内，与实际基本面的好转情况形成背离，预计后续净利润的释放将对估值形成正向刺激。预计2021年行业净利及资产质量压力更加明朗，板块不确定性降低，而目前板块处于历史估值底部，或将迎来估值修复窗口。
中信建投指出，对银行板块而言，现在是预期的最底部和银行股配置的最佳时间窗口。宏观看，底部向上趋势明朗；政策看，下半年财政与货币形成稳定支撑；业绩看，上半年银行业整体利润增速超预期站上两位数，优质银行股中报业绩预计表现优异。
财信证券研报认为，总体看，银行业经营环境改善，基本面向好，业绩释放带来银行板块估值修复，可支撑上市银行持续反弹向上。进入中报季，上市银行业绩向好进一步得到印证，建议关注盈利能力稳健、业务覆盖面广的大行，以及资产质量向好的地方城商行。
责任编辑：陈嘉辉
