光大期货：流动性边际收紧 国债期货偏弱震荡

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文：光大期货 朱金涛

1、债市表现：上周国债期货高位震荡，2年期货活跃合约TS2109周下跌0.13%至100.775元；5年期货活跃合约TF2109周下跌0.25%至101.07元；10年期货活跃合约T2109周下跌0.59%至99.895元。现券方面：1年期国债收益率上涨6.8个bp至2.2096%；5年期国债收益率上行6.24个bp至2.7458%；10年期国债收益率上行5.49个bp至2.8674%；10年期美债收益率下行2个bp至1.29%。

2、央行操作：上周，中国央行累计开展500亿元逆回购操作，因上周有500亿元逆回购到期，上周实现净回笼400亿元。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元。8月17日有7000亿元MLF到期。

3、资金面：8月13日，R001加权平均利率为2.2013%，较上周涨28.51个基点；R007加权平均利率为2.2078%，较上周涨19.84个基点；R014加权平均利率为2.2917%，较上周涨12.22个基点；R1M加权平均利率为2.4457%，较上周涨16.34个基点。shibor隔夜为2.176%，较上周涨31.7个基点；shibor1周为2.197%，较上周涨20.3个基点；shibor2周为2.155%，较上周涨15.4个基点；shibor3月为2.359%，较上周跌0.9个基点。

4、债券发行：上周共发行3450亿元利率债，其中国债发行2263亿元、地方债271亿元、政金债917亿元，净融资量分别为1382亿元、-447亿元、266亿元。下周计划发行利率债5712亿元，其中国债1730亿元，地方债3782亿元，政金债200亿元，净融资量分别为949亿元、3128亿元、200亿元。专项债发行方面，上周共发行174亿元新增专项债，下周计划发行1646亿元。今年累积发行13726亿元，占预算额度的41.68%。

5、目前市场对于经济下行已经有了一定预期，即使上周公布的7月社融明显不及预期，国债期货反弹力度有限。周二将有7,000亿元MLF到期，叠加政府债发行放量，资金面波动也会明显增加。短期来看，国债期货缺乏进一步上行的利好刺激，震荡偏弱为主。

责任编辑：李铁民