王庆：未来投资看业绩 看好互联网科技板块 警惕板块过高估值
“未来的市场是业绩驱动的行情。今年以来，市场特别关注业绩，以至于有业绩、有景气度的行业板块的估值都很高。”
“布局高股息率预防板块的核心出发点是均衡投资组合。布局的高股息率股票防守性强、是好的债券替代。目前这类型的股票在能源公共事业行业相对较多。这类标的有公共事业、电力股等。”
“对于基金经理来说，要均衡配置、逆向投资、动态调整，保证基民收益。
对于投资者来说，投资策略取决于投资初衷。获得相对收益的投资者要参与市场热点、进行主题投资；获得绝对收益的投资人在参与市场时注重估值和业绩的匹配，适当进行逆向投资。”
“关注金融、银行、保险等永续行业，看好互联网科技板块。互联网科技板块基本面不错，在短期内会遇到困难，但数字化有很大的发展空间，有较好的投资机会。关注金融、银行、保险这类永续行业但目前处于低迷周期的投资标的。”
“从国际经济最大的基本面是疫情控制后全球经济正在修复，今年下半年甚至明年出口增速会放缓。在此背景下，央行降准是预防性的调整，到今年四季度可能会出现流动性的拐点。
美股泡沫破裂的风险不大，不必夸大美股自我修正带来的国际影响。现在不存在美国加息预期，美国长短期利差收窄，也不具备泡沫破裂的外部条件。但美股会有自我修正的预期，这种调整不会波及全球。”
以上是王庆近期在新浪财经直播间发表的最新观点。
近日，在新浪财经直播间，恒泰证券总裁牛壮对话重阳投资总裁兼首席经济学家王庆，就今年市场行情、下半年投资方向和对投资者的投资建议展开观点分享。
新浪财经整理了王庆的观点分享给大家。查看视频
王庆首先分享了今年和去年市场行情出现了极致分化，年前报团茅指数，年后布局新能源、半导体。在分化的行情下选择行业板块要看实在的业绩。
上半年新能源、半导体景气高 未来投资看业绩
市场分化是一个恒久的主题，但是分化的市场有所不同。年前大家看中的是市值确定性，报团茅指数，形成了资金堆积的现象。在爆仓股解体后经过调整，市场又找到了新的方向——新能源、半导体。
未来的市场是业绩驱动的行情，即股价上涨一定是业绩强估值涨的公司。今年以来，市场特别关注业绩，以至于有业绩、有景气度的行业板块估值被推到了高位，出现了极致分化。
接着王庆对下半年具体投资方向、关注的主题和热点发表了他的看法。下半年要投资有业绩的行业板块，布局高股息率股票进行均衡投资。关于互联网板块，他看好互联网科技板块和平台型科技股前景，同时他认为金融、银行、保险等永续行业也会有投资机会，需要持续关注。
投资有业绩的行业板块 看好平台型科技股前景
重阳投资偏价值偏逆向的风格能应对看业绩的主题。重阳投资在投资的目标是投资者收益最大化。今年年初时，重阳投资了估值和业绩匹配度高但不是热门的个股和行业，取得不错的业绩表现。
重阳投资参与港股采取的是哑铃策略，看好平台型科技股前景。哑铃策略的一端是A+H，即在A股和港股上市的公司，在港股市场享受极大的估值折价。H股相对A股的折价率很高，有巨大的估值优势可以考虑投资；哑铃策略的另一端是A股上没有的大型平台型科技股。数字化的进程没有结束，行业发展空间大。短期内密封的政策环境导致的股票估值低迷。但从逆向布局角度看，这类企业的基本面不错，有较好的投资机会。
高股息率股票稳定性好 多在能源公共事业行业
布局高股息率预防板块的核心出发点是均衡投资组合。从寻找好的赛道、注意防风险的角度出发，选择高股息率的股票是投资组合构建中不可或缺的一部分。高股息率的股票是当外部环境出现某种冲击时，稳定性较好的股票。目前这类型的股票在能源公共事业行业相对较多。这类标的有公共事业、电力股等。
布局的高股息率的预防板块一方面是其具有防守性强的特点。安全边际大、下行空间有限、上行空间无限的优点，使得在投资组合构建中，不管市场环境如何变化都要进行组合配置。另一方面高股息率的股票资产是好的债券替代。当前国内外，债券整体的固定收益率在降低，在这种环境下，替代债券在组合构建上的风险收益比信用债好很多。
获得相对收益参与市场热点 获得绝对收益要控制风险
对于基金经理来说，要均衡配置、逆向投资、动态调整，保证基民收益。作为投资管理人不能只盯收益不管风险；在构建组合上要均衡配置，用对冲手段平衡市场波动，获取阿尔法收益；坚持逆向投资、不跟风、不追热点；控制基金波动，控制好基金回撤。给投资人带来绝对收益体验。
对于投资者来说，投资策略取决于投资初衷。有些投资人参与投资的目的是获得相对收益。在这种情况下，这类投资人一定要参与市场热点、进行主题投资；而目的是获得绝对收益的投资人需要财富保值增值。在这种情况下，要稳扎稳打做投资。进行投资时要在控制风险的前提下，考虑如何获益，注重估值和业绩的匹配，适当进行逆向投资。
资产配置方面王庆建议保证收益的具体策略是把获取收益和控制风险看得同等重要。投资人要相信专业投资者，要相信专业的人做专业的事，交给专业机构重点布局权益投资。
关注金融、银行、保险等永续行业 看好互联网科技板块
互联网科技板块基本面不错，有较好的投资机会。布局强调逆市场情绪的逆向投资——当市场情绪聚焦时要适当规避锋芒，布局基本面好但不被市场关注的标的。比如互联网科技巨头，在短期内会遇到困难，但数字化还有很大的发展空间，看好互联网科技板块前景。
关注金融、银行、保险这类永续行业但目前处于低迷周期的投资标的。当信用风险释放、行业集中度提升，地产经营精细化时，地产行业的基本面可能会有拐点出现。
放眼国际，全球经济正在修复，今年下半年甚至明年出口增速会放缓。在此背景下，央行降准是预防性的调整，可能到今年四季度流动性的拐点。美股泡沫破裂的风险不大，不必夸大美股自我修正带来的国际影响。
全球经济逐步修复 下半年经济放缓
从国际经济最大的基本面是疫情控制后全球经济正在修复。在全球经济修复的背景下，美国和欧洲的十年期国债收益率的慢慢下行反映出市场对于未来增长前景的预期趋弱。去年下半年以来中国经济增长的主要驱动力是出口，据此王庆预测今年下半年甚至明年出口增速会放缓。
四季度会出现流动性的拐点 警惕板块估值肆意扩张
流动性影响股票市场的经济景气周期和流动性资金周期。如果出口继续强劲，我国内部流动性状况仍然会偏紧，反之则会在财政和货币政策上有适当的调整。流动性宽松时，市场愿意给高估值有利于成长股；流动性紧缩时则不利于成长股，但业绩稳定的股票表现充分。
王庆认为中国从去年四季度开始流动性明显收紧，社会融资增速的变化一路下行。前不久央行降准是预防性的调整，即在下半年经济放缓的预期下适当放宽流动性。王庆判断可能到今年四季度会出现流动性的拐点，但可能会预期流动性过度宽松，某些赛道由业绩驱动转为估值扩张。
美股泡沫破裂的风险不大 不夸大美股调整的影响
从资本市场层面上看，需要关注的是美国股票市场是否会进行调整。美股正在不断创历史新高，美股调整对全球市场、对A股、对港股的影响都很大。王庆认为虽然美股在历史高位，但出现泡沫破裂的风险不大。
从美国历史上来说，美联储加息推动了泡沫生成和破裂，但现在不存在美国加息预期。另外美国短期利率和长期利率利差收窄，甚至出现倒挂，不具备泡沫破裂的外部条件。
但美股有会自我修正的预期。这种自我修正带来的市场调整不会波及全球，不应过分夸大美股调整的国际影响。
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责任编辑：宋寒雪
