Palantir：受方舟投资追捧的成长之王

Palantir（PLTR.US）在刚刚结束的季度中实现营收同比增长49%，并上调了2021年全年指引，方舟投资亦借此机会，通过六支基金增持Palantir 520万股，然而，该股依然受到空头的质疑。

在过去的十年中，随着技术的发展改变了商业格局，软件公司经历了一场非同寻常的牛市。无论是哪个行业，发展从未停止，到2021年，技术已经成为企业的支柱。虽然，空头质疑Palantir政府合同业务细节的秘密性，但成为美国政府的头号供应商是积极的，重要的是报告的数字。作为投资者，并不需要Palantir与军方合作的细节，美国政府和Palantir也都报告了与其开展业务的实体、合同期限以及合同的货币价值。另外，空头也对Palantir缺乏商业合同表示怀疑，但在2021年上半年后，Palantir的商业客户数量实现环比增长20%，商业业务营收同比增长28%。这一切可能表明，Palantir正在成为未来十年最重要的软件公司之一。

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继续加强政府业务

Palantir继续加强了与美国政府的关系，这是互惠互利的。美国政府拥有最复杂的软件应用程序，而Palantir每个季度都能创造数百万美元的额外营收。

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在过去七个季度中，Palantir从政府合同中获得的营收增长了139.18%（1.35亿美元），平均季度增长率为13.24%，这说明，自2019年第三季度以来，该公司的政府合同价值平均为其总营收贡献了1929万美元。回顾过去12个月，Palantir的政府业务营收较上年同期中增加了3.35亿美元（73.14%）。截至2021年第二季度末，Palantir过去12个月的营收从2020年第二季度的4.58亿美元增长至7.93亿美元。在过去四个季度中，PLTR过去12个月的政府业务营收平均增长了8375万美元，环比平均增长率为18.29%。

另外，在2021年第二季度，Palantir与美国陆军、空军和海岸警卫队签订了新协议，其中包括与美国特种作战司令部（SOCOM）签订的一份为期两年、价值1亿美元的协议。Palantir还与美国卫生与公众服务部（HHS）和美国疾病控制与预防中心（CDC）签订了新合同，其中包括扩大该公司的工作范围，帮助美国管理疫苗生产、分销和管理。根据以下表格可以看到，Palantir已签署了17份的政府合同，以此巩固自身优势。

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商业业务不断扩大

缺乏商业业务一直是空头对Palantir的质疑。许多人表示，除非该公司能够证明其软件能在商业方面得到运用和实现，否则这不会是一项有价值的投资。然而，事实证明，随着商业领域的不断增长，Palantir继续打破这一理论。

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截至2021年第二季度末，Palantir在过去七个季度的商业营收增加了5000万美元（53.2%），平均增长率为7.6%（714万美元）。截至2020年二季度末，PLTR在过去12个月中从商业业务合同中获得了4.43亿美元的营收，相比截至2021年二季度末，这个数字在过去12个月增加了9300万美元（21%），达到5.36亿美元。在过去四个季度中，Palantir商业营收平均环比增长4.91%（2325万美元）。

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从合同到客户，Palantir一直是增长机器

Palantir的业务蒸蒸日上，其第二季度和2021年上半年的营收均实现同比增长49%。2021年第二季度，该公司的总营收从2.52亿美元（商业营收1.12亿美元，政府营收1.4亿美元）增长至3.76亿美元（商业营收1.44亿美元，政府营收2.32亿美元）。2021年上半年，Palantir创造营收7.17亿美元，而2020年同期为4.81亿美元，增加了2.36亿美元。在过去七个季度中，Palantir的总营收以平均2643万美元的速度增长，环比增幅为10.32%。

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对于Palantir而言，除营收外，该公司的每一个重要指标都在增长。在第二季度，Palantir增加了20个新客户，其商业客户总数环比增长13%，达到169名。自2020年底以来，在2021年上半年，Palantir的商业客户增加了21.58%。截至二季度末，总剩余合同的交易价值为34亿美元，同比增长63%，上年同期为21亿美元。截至2021年二季度末，该公司在过去12个月每客户产生的平均营收从660万美元增至790万美元，增长了19%。而更令人印象深刻的是Palantir最大客户的增长，在过去12个月，该公司前20名客户平均营收由2900万美元增至3900万美元，同比增长36%。

许多被视为成长型企业的公司都有可观的营收增长，但Palantir与其他公司的区别在于其不断增长的利润率和调整后自由现金流。随着Palantir赢得客户并签订更多合同，其利润率一直在提高，这也为其带来了正的自由现金流。Palantir的调整后毛利率为82%，贡献率为58%。2021年第二季度，该公司调整后营业利润为1.17亿美元，同比增长8800万美元（303.45%）；调整后的营业利润率为31%，高于该公司预期的23%。另外，在2020年上半年，该公司调整后自由现金流为-2.32亿美元，而在过去一年中，Palantir取得了巨大的进步，在2021年上半年实现调整后自由现金流达到2.01亿美元，利润率为28%。

Palantir不断增加其商业客户，获得更多政府合同，营收也得到增长，自由现金流实现转正，因此，该公司也上调了其2021年全年指引。Palantir将其2021年全年调整后自由现金流预期由1.5亿美元上调至3亿美元，上调幅度达到100%；维持其2021-25年的营收增长率30%不变。预计第三季度总营收为3.85亿美元，环比增长900万美元（2.4%），同比增长9500万美元（32.76%）。

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Palantir很可能低估了Q3营收预期

目前，Palantir预计第三季度营收为3.85亿美元，而Seeking Alpha撰稿人Steven Fiorillo认为，实际数字很可能接近4.06亿美元。回顾2019年第三季度，Palantir的商业客户季度营收平均环比增长7.14%。另外，自2019年第三季度以来，该公司的政府营收以平均环比增长13.34%。根据数据显示，Palantir在2021年第三季度签署了五份新合同，合同总价值为1.0282亿美元，其中1478万美元为当前合同义务。这表明，该公司在政府业务方面的增长与前几个季度相似。

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Steven Fiorillo指出，假设Palantir的增长率遵循过往的趋势，保守估计商业业务以5%增长，政府业务以10%增长，第三季度该公司商业业务营收将达1.5120亿美元，政府业务营收将达2.5520亿美元，总收入达4.0640亿美元。以相同的增速计算，Palantir在第四季度的总营收预计将达4.3948亿美元，2021年全年营收将达15.6288亿美元。同比增长42.99%，超出了该公司30%的预期。

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财报公布后，方舟投资继续加码Palantir

在Palantir财报公布后，方舟投资也分别在其6支基金中加码Palantir：

ARK Innovation ETF（ARKK.US）229万股；ARK Genomic Revolution Multi-Sector ETF（ARKG.US）172万股；ARK Next Generation Internet ETF（ARKW.US）58.7万股；ARK Autonomous Technology & Robotics ETF（ARKQ.US）55.9万股；ARK Fintech Innovation ETF（ARKF.US）37万股；ARK Space Exploration ETF（ARKX.SU）6.1万股。

目前方舟投资通过这些基金持有Palantir 32，080，168股股票，市值为7.988亿美元。

责任编辑：郭明煜