中信证券中报有喜有忧：业绩霸榜 应收账款同比增7成

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原标题：中信证券中报有喜有忧：业绩霸榜，应收账款同比增七成

券商中报季里，又一龙头放榜。19日晚间，“券业一哥”中信证券（600030.SH）发布了2021年中报。整体来看，其业绩优势延续，暂列营收榜首位。

今年上半年，中信证券实现营收377.21亿元，同比增长41.05%；归母净利润121.98亿元，同比增长36.66%；扣非净利润121.4亿元，同比增长37.1%；基本每股收益0.94元/股，同比增长34.29%。

自营、经纪业务为上半年营收主力，二者合计贡献了五成总营收，分别实现97.68亿元、92.48亿元营收。投行业务则延续优势。营收增幅变动上，资管业务营收上半年同比大涨逾五成。

值得关注的财务指标还有现金流、应收账款情况。中信证券今年上半年“经营活动所产生的现金流量净额”同比大降逾九成，为22.3亿元（-92.78%）。同时，应收账款同比增加七成，今年上半年为669.19亿元。

也有指标正在改善。中信证券今年上半年信用减值损失6.92亿元，较去年同期的20.35亿元大幅减少。

此外，记者关注到，中信证券的核心风控指标正在降至近年最低水平。流动性覆盖率及净稳定资金率双双逼近120%预警线。

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自营、经纪合计贡献五成营收

证券投资业务是中信证券上半年第一大收入来源，经纪业务次之，两者合计贡献了五成营收。

各业务营收指标为：今年上半年，中信证券经纪业务实现收入92.48亿元，同比增长40.67% ；资管业务营收63.60 亿元，同比增长55.88% ；证券投资业务97.68亿元，同比增长9.49% ；证券承销业务实现收入26.16 亿元，同比增长 23.05% ；其他业务实现收入人民币97.29亿元，同比增长92.94%。

与此同时，今年上半年，中信证券手续费及佣金净收入同比大涨47.88%，今年前六月录得160.1亿元，公司解释称，主要为经纪业务、投资银行业务、资产管理业务手续费及佣金净收入均增加所致。

头部券商投行业务优势依旧明显。中报显示，今年上半年境内股权融资方面，公司完成A股主承销项目92单，主承销金额人民币1422.99亿元（现金类及资产类），同比增8.01%，市场份额18.07%，排名市场第一。

中信证券称，随着注册制改革推进，公司继续加大科创板、创业板等IPO客户覆盖力度，完成IPO项目27单，合计发行人民币377.14亿元，市场份额17.88%，排名市场第一。完成再融资主承销项目65单，主承销金额人民币1045.85亿元，市场份额 18.14%，排名市场第一。

随着现金类定向增发市场供需显著提升，公司重点布局现金类定向增发业务，完成 41 单现金类定向增发项目，合计承销金额人民币 845.44亿元，市场份额 25.07%，排名市场第一。同时积极拓展可转债、资产类定增、配股等业务机会，不断加强股权融资项目全流程质量管理和风险控制，巩固提升综合竞争优势。

此外，今年上半年，中信证券债务融资业务、境外股权融资等业务优势延续。

流动性覆盖率等指标再降

流动性覆盖率、净稳定资金率是券商核心风控指标，两者主要用于衡量各券商的流动性情况。

而近年，中信证券上述两指标持续下降。

中报显示，中信证券2021年上半年部分风控指标进一步下降，其中，流动性覆盖率（LCR）为125.6%，去年底为141.83%；净稳定资金率（NSFR）121.73%，去年底为124.15%。

证监会在《证券公司风险控制指标管理办法》中规定的硬性标准是，证券公司上述指标均不得低于100%，预警线为120%。

这意味着，中信证券上述两项指标正在逼近预警线。

今年3月下旬，在公司2020年年报发布会上，中信证券财务负责人李冏曾回应称，不同券商资金体量不同、业务结构不同，LCR指标呈现出不同的表现。对于中信证券而言，上述指标保持在预警线之上是健康的状态，公司的流动资产可以充分应对市场变化。

“流动性覆盖率不是越高越好，合适最好。净稳定资金率（NSFR）需要长期资金来补充，现在这个指标比较稳健。未来随着公司规模的增长，尤其是资本中介业务量的增长，这个指标会有压力，这也是为什么公司最近推出再融资的一个原因。”他曾表示。

中信证券在中报中提到，2021 年上半年，市场流动性环境基本保持稳定，公司保持了对流动性风险的密切关注和日常管理， 确保公司流动性维持良好状态。同时加强了对流动性监管指标的前瞻性管理，以确保流动性监管 指标持续符合监管标准。

信用减值损失改善，新业务风险值得关注

另几项变动较为明显的指标有：现金流、应收账款和信用减值损失。

据中报，中信证券今年上半年“经营活动所产生的现金流量净额”同比大降逾九成，为22.3亿元（-92.78%）。公司解释称，为回购业务及代理买卖证券业务净流入同比下降所致；同时，应收账款同比增加七成，今年上半年为669.19亿，公司称，应收经纪客户款项增加。

去年上半年，中信证券信用减值损失达20.35亿元，同比增加290.03%，引发关注。

不过，这一情况正在缓解。今年上半年，中信证券信用减值损失6.92亿元，同比减少66.01%，公司称，买入返售金融资产计提信用减值损失减少。

重大诉讼、仲裁事项方面，中信证券在中报中披露了公司与康得集团保证合同纠纷案、与中绒集团纠纷案，以及与何巧女、唐凯股票质押式回购交易纠纷案等7个案件。中信证券华南涉及两起股票质押回购纠纷案，1起债券交易纠纷案。

对于可能面对的风险，公司在中报中提到，当前世界经济在疫情后恢复的态势有所强化，但各国之间仍有较为明显的分化，各国央行陆续释放结束宽松、逐步收紧的货币政策预期，市场可能因此产生的波动不容忽视。国内经济稳中加固，但平衡好稳增长和防范金融风险之间的关系仍面临挑战。随着外部环境的变化，信用衍生品、大宗商品、外汇等新业务规模增长将带来相应的市场风险增加，融资类业务、固定收益类产品投资等面临着信用风险与交易对手风险的变化。

责任编辑：张熠