美国航空大规模融资 股价何去何从？

新浪财经北美站 刘硕 发自纽约

新浪财经讯 美国东部时间6月23日，美国人口普查局数据显示，新建住宅销量增幅远超预期，在美国经济大幅放缓的背景下，5月份房价涨幅意外的达到了2007年的最高水平。

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房屋销量走高与30年期抵押贷款利率降至3%以下有很大的关系。在美联储决定保持零利率不变，并且决定购买抵押贷款支持证券以支撑经济之后，不少贷款买方的业户正在计划以更低的利率进行再融资，同时也令购房者增强了购买力。对此，新浪财经采访了Better.com的资本市场分析师布兰登-菲利普斯（Brendan Philips），他认为美联储将会继续实行量化宽松计划，从而支撑资产价格。

菲利普斯认为，美联储继续购买国债将支持抵押贷款的诉求，使借款人的利率保持较低水平，而低利率的环境可以为借款人获得更多信贷。由于联邦基金利率较低，银行存款的平均年收益率为0.07%，货币市场基金的收益率也并不高，抵押贷款对许多美国人而言可能更具吸引力。对于未来政府刺激方案来讲，11月大选的压力可能会促使共和党人增加对选民的刺激性支出。

线上抵押贷款公司Better.com的主要业务包括抵押贷款、房地产、产权和房主保险。自新冠疫情爆发以来，该公司的需求增长了200%，并在过去两个月获得了30亿美元的融资。如下是对话实录：

新浪财经：您对美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）半年度的国会证词如何看待？

菲利普斯：鲍威尔主要关注美国经济恢复增长可能带来的长期拖累，比如说长期失业可能会使工人的技能丧失等。他在会议上强调，即使各个经济指标显示稳定，在某些领域甚至增长反弹，美国的经济也需要持续的货币和财政支持。尽管他对经济复苏潜在的加速感到谨慎乐观，但他重申了美联储对货币政策的作出的积极承诺，以支持经济复苏期间的市场运作。如果经济大幅恶化，美联储甚至会使用先前未曾使用过的货币政策杠杆，例如收益率曲线目标甚至负利率等。但至少鲍威尔认为，美联储将继续实行量化宽松计划（如购买国债，住房抵押贷款MBS和公司债务），从而支撑资产价格。

新浪财经：美联储的决定对您公司的未来战略有何影响？

菲利普斯：美联储的零利率决定并没有直接影响抵押贷款利率，但确实表明了央行在整个经济复苏过程中致力于为打造低利率环境的承诺。美联储帮助抵押贷款市场正常运作的最好方法就是直接支持日常抵押贷款，美联储决定继续购买美国国债和抵押支持证券的决定证明了这一点。美联储购买住房抵押贷款（MBS）将支持抵押贷款需求，从而使借款人的利率保持较低水平，低利率环境或可以为借款人获得更多信贷。

新浪财经：您能否简要解释一下零利率对您的客户在做出个人理财决策时，特别是房屋抵押贷款时意味着什么？

菲利普斯：联邦基金利率不会直接影响抵押贷款利率，抵押贷款利率通常会更紧密地跟随10年期国库券的收益率。但是，它确实会影响某些类型的安全资产的投资回报率。由于联邦基金利率较低，银行存款的平均年收益率为0.07%，货币市场基金的收益率并不高，平均约为0.1%。美联储计划将利率保持在极低水平，倾向于长期投资的美国人将会面临随着时间的推移收益减少的前景。由于信贷的可用性高和储蓄回报率低，抵押贷款对许多美国人而言可能更具吸引力。

新浪财经：鲍威尔表示，央行购买公司债券最终将由ETF转向单个公司债。这对投资者来说是一个受欢迎的决定吗？

菲利普斯：美联储的决定在很大程度上支持了这一点。他们将继续购买像ETF一样的泛公司债务指数，但在购买特定债券时将有更多的灵活性和流动性。但是，如果波动率重返市场，美联储将倾其所有，实行超出平稳市场运作所必需的范围，从而转向支持市场。

新浪财经：美联储的债券购买决定如何提高美国经济的金融稳定性？

菲利普斯：美联储决定将购买债券的范围从政府债务和抵押债务扩大到公司债务，这对金融稳定性有一些影响。由于新冠疫情而苦苦挣扎的许多公司将能够获得廉价的融资。一方面，这将为受新冠暂时破坏的许多企业提供支持，并阻止可能损害长期经济增长的破产浪潮。另一方面，它将使许多本应资不抵债的公司继续在新冠期间运行。由于消费者行为可能会长期改变，因此一旦目前的财政支持撤消，其中一些公司将不可避免地破产，但美联储将购买危机爆发前的、三月时的高评级债券，这可能意味着，公司被鼓励发行高风险债券，把钱花在高风险的、可能失败的项目上，让财政部或美联储来买单。

新浪财经：我们对未来政府经济刺激有何期待？

菲利普斯：几轮政府刺激方案在美国参议院引起争议，但11月大选前的压力可能会促使共和党人增加相对应选民的刺激性支出。刺激措施包括向美国人更直接地发钱，税收抵免和扩大失业救济金等。话虽如此，美国的党派僵局可能会导致这些刺激规模过小或来的太迟。就目前而言，现在就业福利在7月份即将截止。

新浪财经：鲍威尔预计经济复苏将更长一些，但投资者似乎押注反弹将继续并呈市场将呈现V型复苏。 您对此有何想法？

菲利普斯：投资者继续为重启的好消息所鼓舞，美联储的宽松货币政策推动了资产价格的快速上涨。 市场认为美国将在今年第三季度重新开放各州，并在2021年恢复正常。美联储自己的预测却低于市场共识，并且仍未完全纳入第二波新冠疫情来袭的冲击 。 随着美国最大州的新冠确诊数量增加，即使在封锁开始缓解之后，我认为在接下来的几个月内，第二波疫情将会来临，市场将会重新面临封锁、市场悲观情绪的风险将会加大。

责任编辑：张国帅

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