东吴证券:思摩尔维持买入评级 中报盈利能力再创新高
东吴证券发布研究报告称,维持思摩尔国际(06969)“买入”评级,预计2021-23年净利润分别为58.1/69.5/90.8亿元,净利润增速分别为49.2%/19.7%/30.5%(21年净利润增速以20年经调整后净利润计算),对应PE37/31/24X。
事件:公司21H1实现营业收入69.5亿元,同比增79.2%;经调整后的净利润29.75亿元,同比增127%;单Q2经调整后的净利润17.5亿元,同比增76.3%。业绩符合市场预期,落于此前预告中枢。
东吴证券主要观点如下:
境内收入同比增长4倍,收入占比超越美国跃居第一。
按业务类型来看,21H1ODM收入64.97亿元,同比增86.2%,销售单价约为7.5元(20H1单价约为9.3元);面向OBM收入约4.56亿元,同比增16.7%,销售单价约为50.7元(20H1单价约为67.4元)。
按客户所在地区来看,21H1境内收入约28.4亿元(剔除境内贸易商销往境外收入),同比增长415%,占收入40.8%(同比增26.6pp);美国销售收入(含通过中国香港转口至美国)24.9亿元,同比增20.3%,占收入35.9%(同比降17.5pp);欧洲收入9.21亿元,同比增24.8%,占收入13.2%(同比降5.8pp)。
产品结构优化、规模效应及运营效率的持续改善驱动盈利能力进一步上行。
21H1毛利率同比增5.9pp至49%;其中原材料成本占收入的比例同比降5.3pp至31.2%,生产间接成本占收入的比例同比降1.6pp至5.1%。期间费用方面,销售费用率同比降0.9pp至1%;行政开支费用率同比降2pp至5.2%。21H1经调整后的净利率达到42.8%,同比增9.1pp,环比增0.6pp。
公司与核心客户绑定持续深化,加强自动化产线布局。21H1公司新一代自动化产线投产,单线生产效率达到7200个/小时,该行预计未来公司制造端效率优势将继续扩大。公司盈利能力的持续提升印证了其较坚固的竞争壁垒,产品优势及烟草属性加持下,该行看好公司盈利能力的可持续性。
布局HNB及雾化技术的医疗领域应用,蓄能长期增长。
21H1研发开支同比增13.1%(剔除20H1PMTA费用影响后同比增23.7%),新增研发人员超过160人,研发团队规模超千人,占非生产人员的近半数。公司持续探索雾化技术在医疗保健领域的应用,部分产品陆续进入第三方检测或消费者测试阶段。公司同时加强HNB研发及技术、专利储备,已与全球多家烟草公司展开HNB相关合作。
风险提示:政策细则落地时间具有不确定性;政策力度超出市场预期;境外业务收入不及该行预期;出现颠覆性技术等。
责任编辑:李双双
瑞信:金界控股维持跑赢大市评级 目标价至12港元
瑞信发布研究报告,将金界控股(03918)目标价由11港元升至12港元,维持“跑赢大市”评级。报告提到,公司去年业绩胜预期,纯利取得1.02亿美元,高于该行预期的8700万美元,派特别息属惊喜,在需求带动下去年下半年复苏稳固。考虑去年末季胜预期,及假设今年有一个月将暂停营业,该行下调金界今年盈测13%,明年则上调11%。0000重要信号!地产融资“解冻”:多家房企在银行间市场密集发债,总额近300亿元
来源:每日经济新闻保利发展在银行间市场启动20亿元中票发行、招商局蛇口宣布拟发行30亿元超短期融资券、金地集团完成发行15亿元中期票据、上海建工拟发行的中票规模为20亿元……近期,多家房企在银行间市场成功发债。据《每日经济新闻》记者不完全统计,截至11月15日,包括保利发展、招商蛇口、金地集团、北京城投等在内的超过20家房企在银行间市场发债,金额3亿~30亿元不等,融资总金额近300亿元。0000伟易达涨超10% 中期纯利同比增4.7%至1.24亿美元
伟易达(00303)宣布,截至2020年9月30日止6个月,公司收入持平于11.24亿美元,毛利率由30.7%上升至31.8%,公司股东应占溢利增加4.7%至1.24亿美元,中期股息每股普通股17.0美仙,与去年同期所派发的股息相同。截至发稿,伟易达涨10.42%,报59.85港元,成交额8483.3万港元。责任编辑:卢昱君0000华泰证券:永达汽车年度业绩超预期 目标价升至19.3港元
华泰证券发布研究报告,将永达汽车(03669)目标价由17.2港元上调12.2%至19.3港元。考虑到去年较为强劲的业绩表现,将今明年归母净利润预测均上调12%至21.17亿/24.79亿元,预计2023年归母净利将达28.75亿元。0000港股展开新一波调整 留意法兴恒指牛62518、百度购14410
来源:香港智远昨日恒指跌破月中低位28326点,走势进一步向下,另一波调整经已开始,下一目标为去年尾顶部27000点关口,最终或下试升浪起点及250天平均线26000点关口。如看好恒指可留意牛证62518,收回价27088点;认购证14103,行使价31155点。相反,如看淡可留意熊证52714,收回价28886点;认沽证11970,行使价26700点。0000