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市场人士:IH合约逐渐转向多头思路

媒体滚动2021-10-22 07:13:230

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期货日报

作者:刘洋

今年以来上游商品连续上涨,如果这种情况持续的时间较长,资金情绪将会偏向防守型策略,IH走势或将强于IC。

在经历了一轮下行之后,近期指数呈现振荡态势,同时种种迹象表明当前投资者的分歧比较大。股指期货走势分化,IH突破底部振荡区间后进入修整,IC快速调整后超跌反弹。市场人士认为,后期IC合约或弱于IH合约。

“因能源价格上涨、美联储缩债预期等因素影响,股指短期振荡调整。进入四季度,随着稳增长政策的深入落实,宏观经济有望回暖,中美关系有望朝着缓和的方向发展,IH突破底部振荡区间,逐渐转向多头思路。”新纪元期货分析师程伟说。

据程伟分析,第一,随着基数效应消退,全球经济增速放缓,我国经济下行压力加大。第二,货币政策保持稳健,不搞“大水漫灌”,保持广义货币供应量M2和社会融资规模与名义GDP增速基本匹配。进入四季度,货币政策将保持稳健,继续发挥再贷款、再贴现等结构性货币政策工具的作用,用好3000亿元支小再贷款额度,重点为中小微企业纾困,降低实体经济融资成本。第三,10月以来,中美高层陆续进行战略对话,就妥善管控分歧、避免冲突对抗达成共识,有助于重塑市场对中美关系由对抗走向缓和的预期,有利于提升风险偏好,接下来关注将于11月底举行的G20罗马峰会。

“近期指数呈现振荡态势,具体表现为市场的赚钱效应来回反复、市场风格的来回切换、北向资金的反复流入流出。市场的分歧在于投资者对企业盈利前景有悲观预期,以及市场资金情绪表现尚可之间的矛盾。”浙商期货股指期货研究员金辉认为,从企业盈利前景来看,通胀数据继续预示着企业盈利前景的不乐观。此外,今年以来上游商品持续上涨,如果这种情况持续的时间较长,资金情绪将会偏向防守型策略,IH走势或将强于IC。但是当前市场资金情绪尚可,近几日市场成交金额重新回到1万亿元上方,从成交量角度来看股市仍受资金追捧。此外,尽管北向资金呈现反复流入流出态势,但是从2020年11月以来的持续流入趋势并没有被打破,这表明外资对于A股依旧持积极的态度。

“预计四季度维持结构偏弱的行情,IC合约或弱于IF、IH合约。”招金期货股指研究员温凯迪表示,9月实体经济彰显韧性,其中疫情影响减弱在一定程度上刺激了消费,限产限电影响扩大对投资有所压制,整体增速放缓,随着三季报披露接近尾声,市场或将需适度体现“杀盈利”逻辑,对IC影响更大一些。此外,9月竣工数据走弱,背后逻辑在于开发商销售回款放缓,资金流紧张。与此同时,四季度尚有较多政府债券待发行。双重因素刺激下,社融或企稳,市场资金流将有缓和。二级市场上公募估算仓位刷新阶段高点,融资买入额下降,场内交投意愿偏低,整体的估值还未达拐点。

新湖期货股指期货研究员霍柔安认为,从近期三大股指整体走势来看,沪深300及上证50处于窄幅振荡的走势,而中证500虽然每日涨幅较小,但是呈现稳步上升的态势。目前政策对于煤炭价格的干预程度尚无法估计,且近期能源股与大宗商品价格至今经常出现背离,虽然当前估值比较合理,但仍缺乏反转基础。沪深300ERP当前已经重回2019年同期的平稳状态,除非有系统性重大事件,否则也难有突破,短期内市场风格预计仍然会偏向均衡。中长期来看,新能源、碳中和相关板块景气度仍然偏高,IC仍然具有上行空间。

“在企业盈利利空、资金情绪利多的情况下,后续股指的分歧依旧较大。尽管悲观情绪蔓延会令IH强于IC,但是短期讨论这一情况为时尚早,对冲策略可以暂时回避,单边做多IC的策略后市应持谨慎态度。”金辉说。

责任编辑:赵思远

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