野村证券警告：美国经济已进入“放缓”阶段

市场预期美联储将采取更加强硬的举措来缩减购债规模和加息。

近几个月来，美国宏观经济数据表现普遍令人失望．．．．．．

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这使得GDP增长预期跌至谷底。本周二，亚特兰大联储的GDPNOW模型预计美国GDP增速仅为0.5%。

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与此同时，市场预期美联储将采取更加强硬的举措来缩减购债规模和加息。

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上述情况叠加飙升的“非暂时性”价格变化，一切似乎都在指向“滞胀”．．．．．．

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野村证券分析师Charlie McElligott指出，情况似乎不会很快好转，他们的经济象限研究发现，一个关键的“阶段转变”正在实时发生．．．．．．

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截至上周末，经济自2018年6月以来首次进入“放缓”象限，并走出传统的“扩张”阶段。

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野村美国经济团队的每周实际GDP跟踪也证实了这一点，报告显示经济在快速增长后显著减速。

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这对股票回报有重大的影响。根据McElligott对之前进入“放缓”阶段的案例进行的回测，有一些反直觉的结果——因为“价值”（周期性和防御性价值）与“增长”和其他因素（动量、拥挤、低风险、规模）相关。然而，10年期美债收益率敏感因素和WTI原油敏感因素实际上也滞后了，这与看涨的“价值”交易行为形成了惊人的对比……

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MacEllligott指出，在回溯到2000年的时间范围内，从未见过如此大规模的供应链引发的通胀痉挛，但如果所谓的“经济放缓”保持不变，则可能在未来几个月加剧波动性，美联储现在已经走投无路了。

责任编辑：郭明煜