美股三大股指上半年差距为1983年来最大 道指还有救吗？

重视工业股而轻科技股的道琼斯工业平均指数，今年以来累计下跌8.3%。而代表美国科技企业的纳斯达克指数，今年已经有21次突破新高，累计回报13%左右。指数构成较为均衡的标普500则累计下跌3.1%。整体来看，三大股指上半年表现的差距已经达到1983年以来最大（图1）。

纳斯达克指数的优异表现离不开前五大科技股的贡献，包括Facebook，苹果，微软，谷歌和股价今年已经上涨50%的亚马逊。这五家企业占纳指40%的比重。但道琼斯指数只计入了微软和苹果（图2&3）。

而道指中包含的航空和工业股又是受疫情影响最严重，美股表现较差的板块之一。仅波音一家在今年就将道指拉低了930点，几乎抹去了苹果和微软对道指的贡献（图2）。遑论道指30家企业中仅有8家今年以来实现股价上升：微软，苹果，家得宝，Visa，联合医疗，沃尔玛和耐克。

但改革道指面临两大编算方式上的困难。首先道指是按修正后的股价平均值加权，而纳指和标普分别采用总股本和流通股本加权，如果贸然加入亚马逊（2764美元）或谷歌（Alphabet A级1463美元），这会在成指数严重扭曲。其次，道指只有30家公司，纳指则包括2700家公司。指数成份进出会让道指产生过多波动。

责任编辑：孟然