姚余栋：在后疫情时代人民币资产是全球资产的避风港

2021全球财富管理论坛于10月23日-24日在北京举行。主题为“打造开放创新的财富管理新高地”。大成基金副总经理兼首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋出席大会“全球货币宽松时代的财富管理”并发表演讲。

姚余栋表示，在后疫情时代人民币资产是全球资产的避风港。2011年周小川行长有一个震动全球金融界的雄稳，关于改革国际货币的思考，当时他就预见到了美联储要缩表。2013年全球震动，一个主权国家给全国提供流动性，人家不需要钱的时候他提供，人家需要钱的时候他走了。

今天又回到了小川行长当年雄稳的思考，就是国际货币体系古老悬而未决的问题又面临着全球资产财富管理。首先，美国的MMT已经事实上做到了，现代货币理论美联储的急速扩表，实际上是杀敌一千自损八百，确实帮助美国比较顺利的走出了疫情。但是，美国的房价和股市暴涨，通胀预期已经超过了2%了，房租占了通胀的30%左右。美联储上个月明确表示要停止购债，明年大约这个时候就完成了。

这种情况下美国十年期利率可能很快到2%，美元指数大幅度升值。在这种情况下，各个NMT全球流动性不足。这种情况会导致新兴市场还没有恢复，还没有从疫情中走出来，需要提前加息，11个国家加息，俄罗斯央行加息6位，美元指数加升，兑美元双贬，人民币的指数SFDTS即将突破100，显示中国经济已经不再是完全的新兴市场，还是特立独行的。

他表示，今天又回到了周小川提出的雄稳指出的国际货币体系的不完美。对美国来说美联储即将停止的购债和即将的加息，引发全球的流动性拐点。新兴市场面临严峻的挑战甚至动荡。

姚余栋指出，在这种情况下，中国经济虽然也有很大的挑战，总体来说处乱不惊，稳步改善。在他看来，人民银行的货币政策从去年疫情以来是近乎完美的，三次直达实体，相对早的又回归正态。所以造就了人民币资产在这样一个后疫情时代，在国际比货币体系解决不了的时候，是全球财富管理的安全避风港。

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责任编辑：李昂