扛不住了？英国可能要激进加息

来源：华尔街见闻

巴克莱称英国加息不可避免，并预测MPC将于今年12月加息15个基点，这是最好的妥协结果。

英国巴克莱银行在最近的前瞻报告中称，如果要解决英国的结构性问题，英格兰银行货币政策委员（MPC）会将于12月加息15个基点，随后分别于明年2月和5月各加息25个基点。

该银行还认为加息风险将在2023年之前出现逆转，之后可能会降息。

加息不可避免

鉴于MPC成员一度强调加息的必要性，巴克莱认为现在加息是不可避免的。

英国央行行长Andrew Bailey也曾多此暗示加息，近日他还释放了更加明确的“转鹰”信号，称目前英国的通胀率高于央行设定的2%目标，必须加以管理以减缓通胀。

在通胀意外上升但增长势头减弱的背景下，货币政策委员会的鹰派成员提出了比鸽派成员更有说服力的理由，并且货币市场价格从现在到2022年年中，将持续接近100个基点，而在8月MPC会议前仅为15个基点。尽管供应链中断和能源价格上涨是一种全球现象，但MPC着重指出了通胀压力持续加剧的风险、过度预期的风险和工资受到影响的风险。

鸽派虽然重申他们需要看到劳动力市场数据，但并没有明确反对加息，只是影响了加息的时机。

因此现在几乎可以肯定的是MPC会加息，但问题在于加息的时间节点和加息幅度。

如何加息

据巴克莱分析，目前可以基本排除在11月加息，因为劳动力市场和人口数据将在11月份会议不久之后发布，而且该数据不会波动到足以让央行放弃加息的程度。但是值得注意的是，英国面临的疫情风险，比如新的限制、封锁措施和英国医疗服务体系的压力可能会迫使央行放弃加息。

显然鹰派的加息信息对市场更具说服力，但投票仍取决于在MPC内部获得足够多的支持。因此，12月似乎是最好的妥协结果。

市场预期也表明，英国央行有必要及早、迅速地采取行动。

巴克莱预测MPC会先加息15个基点，然后再分两次加息25个基点，25个基点对于调节市场足够有力，同时对于市场来说更容易接受。

从明年2月份开始，英国央行可能会减少其量化宽松投资组合，3月份将出现首次大规模赎回。巴克莱还预测利率将在明年5月份到达0.75%。

巴克莱认为英国央行的通胀预测将传达重要的市场信息。

MPC每年更新四次宏观经济预测，结果将产生两组预测，一组使用恒定的政策利率，另一组使用最新的市场预期。

巴克莱预计英国央行将给出折衷的结果，即使用恒定的政策利率进行预测，结果可能会显示通胀持续高于目标，同时高于8月份公布的水平，表明货币政策委员会认为通胀压力已经加剧。

然而，巴克莱怀疑此次调整的影响不会超过利率调整的影响，因此，英国央行使用市场预期的通胀预测，即通胀水平将在2023年降至2%以下，这表明英国央行在此范围内维持现状。

该机构还指出英国提前加息将会导致经济增长放缓，失业率升高，另外英国的劳动力短缺问题正在日益严峻，随着通胀率在2023年下降至目标水平以下，央行很可能会下调利率，以防止通货紧缩。

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责任编辑：王婷