新时代下，如何做好财富管理？王庆：提升投资人做投资积累财富的体验

2021全球财富管理论坛于10月23日-24日在北京举行。主题为“打造开放创新的财富管理新高地”。上海重阳投资管理股份有限公司董事长兼首席经济学家王庆出席大会“全球货币宽松时代的财富管理”并发表演讲。

王庆表示，从财富的管理、财富积累来看，拿过去10年来看，从资产配置来讲，从财富效应来看，最好的资产是两个：美国的股票、中国的房地产。这两类资产从财富管理、财富积累上效果好体现为，它的确实实在在的创造了财富，创造财富有两个意义，单看它资产的收益率上是不错的，最重要的这个收益率能够实实在在的转化为居民的财富效应，也就是说居民能够持有这些资产，持有时间比较长，收益率就转化成实实在在的财富效应。这是过去，在这个时点上前瞻性的看，面临两个很重要的问题：第一个问题，美国股票市场已经牛了10年多，美国的货币政策面临调整，有巨大的不确定性，这是一方面。另一方面，就中国而言，在新时代上对房地产的定位也发生了变化，尤其是在房住不炒的大框架下，房地产的投资价值、投资属性也在降低，这为下一步的财富管理、投资管理提出了挑战。

此外，在后疫情时代，大水漫灌，货币宽松的环境下，利率水平的确低，利率水平低的情况下，做固定收益，债券的投资价值是降低的，因为固定收益就是固定的，债券有2%、3%的利率，持有到期也就拿2%、3%的收益，不持有到期，它是一个零和游戏。提出的挑战是，财富管理怎么能够未来实现财富的保值增值，是不是剩下的投资机会就是股票市场，新兴国家的股票市场，中国而言就是A股、港股。过去两三年以来，A股、港股，尤其是A股供需两旺，今年A股收阳，出现了三次上涨，这是非常罕见的，中国股票市场过去三十年出现过三连阳。

实际上中国股票市场从投资收益率上来讲是不低的，如果简单看中国股票市场指数的变化，过去10年、20年看下来，复合收益率不低，但是它创造的财富效应却很低。很多投资人在股票市场是没赚到钱的，甚至多数人是没赚到钱的，无论是买股票还是买基金。为什么会出现这样一个悖论呢？很重要的原因是股票市场的波动性太大，由于波动性大，使很多投资人的投资体验很差，因为追涨杀跌，趋利避害是人性，波动性大了，收益率高但拿不住，就赚不到钱，这和房地产市场和美国股票市场是相反的。

所以，在新的这样一个时代下，如何做好财富管理，给投资管理人、投资管理机构提出的要求和挑战是，在一个波动的市场环境下如何提升投资人做投资积累财富的体验，挑战聚焦到投资管理人能否在波动的市场环境下提供相对低波动的投资管理产品，无论是公募基金、私募基金、银行理财产品。这样一方面保证收益率，另一方面提升投资人的投资体验，最终才能把实实在在的收益率转化成财富效应，正如在房地产市场和美国股票市场享受的财富效应那样。

他表示，随着资本市场的发展，机构的成熟，这方面的需求越来越明显。从供给层面、市场建设、机构建设方面来讲，哪些机构能够满足投资人这些方面的需求，就会抓住这个历史的机遇，在新的时代下被投资人财富的保值增值做出贡献，同时市场地位也得以提升，这是需要努力的方向。

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责任编辑：李昂